アドベリーストの売上高が前年比13%増で、but株価は5%下落

Adobeは2026年第2四半期決算で売上高66.2億ドルを記録し、アナリスト予想の64.5億ドルを上回る好決算を発表しました。しかし、同社は「Firefly」や「Express」などのAIツールにおけるユーザー獲得を優先するため、短期的には売上成長を抑制する「フリーミアム戦略」を掲げており、株価は時間外取引で5%以上下落しました。 ## 決算の数字と市場の反応：なぜ株価は下落したのか Adobeの第2四半期決算は、多くの指標で市場予想を上回る「ダブルビート」を達成しました。売上高は前年同期比13%増の66.2億ドルに達し、調整後の1株当たり利益（EPS）は5.96ドルで、市場目標の5.82ドルをクリアしています。また、通期の売上高見通しを従来の259億～261億ドルから、265億～266億ドルへと引き上げました。 それにもかかわらず、市場は冷ややかな反応を示しました。Yahoo Financeの報道によると、Adobeの株価は時間外取引で5%以上下落しました。この背景には、同社が「Creative Cloud」の予定されていた価格引き上げを見送り、AIツールにおけるユーザー拡大を最優先する戦略へシフトしたことがあります。 ## 「フリーミアム」への戦略転換とMoorhead氏の分析 Moor Insight & StrategyのCEOであるPatrick Moorhead氏は、自身のX（旧Twitter）への投稿で、今回の株価下落を「戦略のリセット」と位置づけています。同氏は、Adobeが短期的には個人サブスクリプションによる年間経常収益（ARR）を犠牲にしてでも、FireflyやExpressのユーザー基盤を拡大する「フリーミアムの漏斗（ファンネル）」構築に全力を注いでいると指摘しました。 「Adobeは、個々のサブスクライバーからのARRを削ってでも、Firefly、Express、Acrobatのフリーミアム・ファネルに全振りすることを選択しました。これは需要の減少と混同すべきではありません。防御的な投資保護の側面が強い戦略です。」Patrick Moorhead氏（Moor Insight & Strategy CEO）、Yahoo Finance経由 この戦略転換について、AdobeのCFOであるDan Durn氏は、短期的なARRのコストは発生するものの、ユーザー獲得を加速させ、長期的な顧客生涯価値（LTV）を高めるための「正しいトレードオフ」であると主張しています。実際、AcrobatとExpressの月間アクティブユーザー数（MAU）は前年比で7億から8.5億人超へと増加しており、クリエイティブ分野のフリーミアムMAUも5,000万人から9,000万人超へと拡大しています。 ## CFOの退任と今後の見通し 投資家にとっての懸念材料の一つとして、CFOのDan Durn氏が6月15日付で半導体企業Marvell TechnologyのCFOへ転身することが挙げられます。Adobeは現在、AIが既存のソフトウェア需要を侵食するという市場の懸念に直面しており、同社の株価は今月に入って16%下落、年初来では37%のマイナスとなっています。 Seeking Alphaは、Adobeの直近の動向について、市場がファンダメンタルズを過小評価している可能性を指摘しつつも、投資家心理が不安定であることを強調しています。Moorhead氏は、Adobeが持つ膨大な資産はAIトレーニングにおいて他社を凌駕する「宝の山」になり得ると評価しており、現在の株価は「ビッグマネーが買いに入るほど安くなっている」との見解を示しました。 Adobeの経営陣は、今回の戦略が将来的なビジネス成長の基盤を強化すると確信しており、市場の期待と実態の乖離をいかに埋めていくかが、今後30日間の焦点となります。