金は、不確実な時代における「安全な避難所」となることを目的としています。なぜ戦争の最中に崩壊するのでしょうか？

ゴールドには 長い間評判を保っていた 荒天時の金融上の「安全な避難所」として。しかし、地政学的混乱と市場パニックの過去数カ月間、貴金属は停泊している安定した船というよりも、ジェットコースターのように動いてきた。

1月下旬、金価格は急騰した。 過去最高 オンスあたり約 5,600 米ドル – 実質的に 1 年前の 2 倍です。それ以来約20％下落し、中東で大規模な紛争が勃発する中、急激に下落した。

はっきり言っておきますが、金は歴史的な基準からすると依然として高い水準にあり、過去 10 年間でほぼ 300% 上昇しました。この急増の多くは「金融化」によって引き起こされています。

簡単に言えば、紙の上で金に投資する方法が増えました – と呼ばれる複雑な金融商品を使用します デリバティブ およびその価格を追跡するファンドは、機関投資家や個人投資家による投機ブームを目の当たりにしています。

しかし、今年の価格の激しい変動は、金が常に安全な資産であるという依然として残っている幻想を打ち砕くはずだ。その理由を理解するには、現代の金融市場がどのように機能するのか、特にオイルショックが他の危機と異なる理由を考察する必要があります。

傘と雨よけ

投資家は自分の富を守るために、「ヘッジ」または「安全な避難先」となる資産を求めることがよくあります。

あ ヘッジ 通常の長期期間にわたって平均すると、市場の残りの部分とは逆方向に動く投資です。

生垣を毎日頭の上に傘をさすようなものだと考えてください。雨が降っても、他の人よりも乾燥した状態を保つことができますが、降っていないときでも、日光の一部（潜在的な利益）を遮断することになります。

一方、安全な避難所とは、通常、突然の極度のストレスや暴落の時期にのみ、市場の残りの部分とは逆の方向に動く投資のことです。

ハリケーンの時にだけ逃げられる防空壕のようなものです。

ゴールドはどこに当てはまりますか？

で 2016年の調査研究、同僚と私は、特にオーストラリア、米国、ドイツ、フランスの株式市場にとって、金には安全な逃避先としての性質があることに気づきました。

2008 年の世界金融危機の間、金は私たちが調査した貴金属の中で最も安定した商品でした。価格は確かに下落しましたが、他の貴金属で見られる壊滅的な損失は避けられました。

格付け会社スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）が格付けを行った2011年にも同様の安全地帯としての性質を持っていた。 米国のAAA信用格付けを引き下げた 史上初めてAA+となり、多くの世界株式市場が下落した。

重要なのは、こうした市場のショックは金融システムそのもの（銀行システムの破綻と信用格下げ）から生じたということだ。

今日、世界は根本的に異なるものに直面しています。 巨大なエネルギーショック 中東の石油供給の中断と石油・ガス施設への大きな被害が原因。

オイルショックはなぜ違うのか

従来の金融の教科書では、戦争が勃発したり、インフレが急騰したり、株式市場が暴落したりすると、投資家は通常、いわゆる「投資」を行うと教えられます。品質への逃避」 – よりリスクの高い資産から逃げ、より安全と思われる場所（金など）に資金を移動します。

2025年に 研究論文、同僚と私は、より微妙な見解を提供します。重要なのは、金の安全資産としての性質がより落ち着いていた、新型コロナウイルスのパンデミックを含む、最近の株式市場の混乱期のデータを組み込んだことです。

私たちは 見つかった リスクの高い投資から撤退する投資家にとって、金は依然として有力な選択肢となっている。しかし、それはアンタッチャブルな雨よけではありません。

金は危機時のパニックから完全に切り離されるのではなく、株式市場とエネルギー市場の両方から価格の下落を引き起こす可能性があるボラティリティの一部を吸収します。

波及効果

なぜ？まず、市場の混乱により、一部の大規模投資家が金を売却せざるを得なくなる可能性があることを意味します。 他の損失をカバーする または、次のような経済的義務を果たします。 マージンコール （貸し手が資産価値の下落をカバーする資金を要求する場合）。

他の大口投資家にとって、最近の価格上昇は高値で売って利益確定する、あるいは投資ポートフォリオをリバランスする機会を生み出した可能性がある。

しかし、金には石油のような本質的な価値がそれほどないという事実もあります。がある 産業用需要はあまりない 他の商品と比べて。

深刻な危機において、石油か金のような商品の選択を迫られる中、世界の産業は本当に何を必要としているのでしょうか?油。

じゃんけん、金

の さまざまな方法 人々が金に投資していることも重要な要素です。数十年にわたって、金はますます「金融化」されてきました。

現在では、デリバティブと呼ばれる投機的で複雑な金融商品や、ますます人気が高まっている金融商品を通じて、「紙」上で簡単に売買できるようになりました。 上場投資信託 金の価格を追跡します。

これらの資金では、金そのものを購入することはありません。あなたは、価格が何らかの方法で金の価格に追従するように設計された資産を購入することになります。

今日、投機投資の大幅な増加は、商品価格が現実世界の需要と供給よりもはるかに大きく依存していることを意味します。

世界の投資家は現在、金デリバティブと従来の株式を同時に保有しているため、共通市場のショックにさらされるリスクが大幅に増加しています。