ヒルツィク氏：TMTGは巨額の損失を抱えている

イラン、エプスタイン、ミネソタなどについては、最近、トランプ関連のニュースがあまりにも多くの電波やウェブのピクセルに表示されているため、必然的に亀裂の間にナゲットが落ちることになる。

それが運命だったようです トランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループの最新の年次財務報告書、これは 2025 暦年をカバーし、金曜日に発行されました。

ドナルド・トランプ氏が52％所有し、彼のイニシャル（DJT）に基づいたティッカーシンボルでナスダックで取引されているトランプ・メディアは、トランプ氏のソーシャルメディアプラットフォーム「トゥルース・ソーシャル」の持株会社である。

年次財務情報開示は最小限の報道しか受けていない。良い意味ではないにしても、魅力的な読み物になるので、それは残念です。

以下は、10-k 年次報告書の上位と下位の行です。トランプ メディアは昨年、約 370 万ドルの収益に対して 7 億 1,210 万ドルの損失を出しました。これは、約360万ドルの収益に対して4億900万ドルの損失を出した2024年の業績よりもかなり悪い。同社は、赤字の洪水のほとんどは「投資による損失」によるものだとしており、その損失は瞬間的に増加する。

Truth Social は、この作戦の特に強力な要石ではありません。このプラットフォームは主にトランプ大統領のソーシャルメディアでのとりとめのない発言や、時折ホワイトハウスの公式声明を発信する場となっている。しかし、それらを見るために誰も Truth Social にサインインする必要はありません。それらはほぼ必ずニュースメディアによって取り上げられたり、X などの他のプラットフォーム上のユーザーによって再投稿されたりします。

これは、Truth Social のユーザーベースが比較的貧弱であることを説明しているかもしれない。によると、このプラットフォームには約 200 万人のアクティブ ユーザーがいると推定されています。 分析会社サーチ・ロジスティックス。比較すると、X の月間アクティブ ユーザー数は約 4 億 5,000 万人、Facebook の月間アクティブ ユーザー数は 29 億人以上です。

したがって、TMTG が年次報告書によれば、「ユーザーあたりの平均収益、広告のインプレッションと価格設定、月次および日次のアクティブ ユーザーを含むアクティブ ユーザー アカウントなどの従来のパフォーマンス指標」を軽視する理由は不思議ではありません。

TMTGのソーシャルメディアのライバルを判断するために使用されるこれらの指標に依存することは、「長期的なイノベーションと価値創造を犠牲にして短期的な意思決定につながる可能性があるため、TMTGまたはその株主の最善の利益と一致しない可能性がある。」

むしろ、同社は「革新的な機能、新製品、新技術の導入を含む堅固な事業計画への取り組み」に基づいて評価されるべきだとしている。しかし同時に、TMTGが本質的に「ドナルド・J・トランプ大統領の評判と人気」の代理であることも認めている。同社は「ドナルド・J・トランプ大統領の人気が落ち込んだ場合、TMTGのブランド価値が低下する可能性がある」と警告している。

リアルタイムではどうなりましたか?トランプ・メディアは新規株式公開の翌日、2024年3月27日に上場企業として最高値の終値66.22ドルを記録した。月曜日正午の取引では、株価は11.08ドルで、IPO以来83％の損失となった。

株式市場の株価に屁理屈を言うことはできません。また、少なくとも注意深い投資家や証券取引委員会からの質問、そして場合によっては訴訟の申し立てを受けずに、年間の損益計算書を完成させることはできません。

ここ数カ月、TMTGは数多くのバロック的な金融取引を行ってきた。

同社は5月、ビットコインへの投資のために機関から35億ドルを調達する計画を発表し、その資金は普通株と優先株の発行から得られる。目標は、トランプ自身が発行することなどによってこれを推進していた仮想通貨トレインに乗り込むことであった。 暗号通貨の拡大を促進する大統領令 米国では、バイデン政権による執行努力を非難している。 「仮想通貨をめぐる戦争」。

トランプ政権下で、連邦規制当局は仮想通貨に関連する多数の調査を中止した。トランプ大統領はまた、政府の仮想通貨戦略準備金の創設についても話しており、これには政府によるビットコインやその他の仮想通貨の大規模な購入が必要となる。この件については 3 月 3 日の発表で簡単に説明します ビットコイン価格が20%近く急騰した、しかし彼らはすぐに後退しました。

さらに、TMTGとCrypto.comとの関係もある。Crypto.comは、NBAレイカーズとクリッパーズ、WNBAスパークス、NHLキングスが開催されるロサンゼルスアリーナの命名権を持つ企業として、仮想通貨の世界に馴染みのないアンジェレノスに最もよく知られているシンガポール拠点の仮想通貨「サービスプロバイダー」だ。

8月、Crypto.comとTMTGは、TMTGが主にCronosトークン（Crypto.comがスポンサーとなっている仮想通貨）で構成される仮想通貨戦略を追求する契約を発表した。最初の注入は、10億ドル相当の64億クロノで構成され、クロノ1つ当たり約15.8セントとなる。

TMTGは12月31日の時点で、10-Kで7億5,610万個のクロノを所有し、約1億1,400万ドル（1個あたり15セント）の費用で取得したと発表した。年末までに、それらの価値は 1 枚あたりわずか約 9 セントとなり、紙の損失は約 4,600 万ドルになりました。今週の取引では、クロノスの価格は約7.6セントで、TMTGにとっては投資額の約半分に相当する約5,650万ドルの紙損を生じた。

この取引に伴う資金面での駆け引きは少々めまいがする。最初の取引は 50% 株式、50% 現金取引 Crypto.com が TMTG 株を 5,000 万ドル購入し、TMTG が Cronos 株を 1 億 500 万ドル購入しました。この取引で誰が得をしたのでしょうか?言うのはほぼ不可能です。

Crypto.com は、純粋に現金ではないにしても、おそらくトランプ政権の善意によって利益を得ました。

3月27日、SECは、仮想通貨懐疑論者として知られるゲーリー・ゲンスラー氏が長官を務めていたバイデン政権時代に開始した同社に対する調査を正式に終了した。トランプ大統領はゲンスラー氏の後継者として仮想通貨に優しい規制当局のポール・アトキンス氏を任命した。

ビジネスモデルとして、仮想通貨トレジャリーはここ1年ほどで流行しており、投資家はトレジャリー会社の株式を購入することでデジタル資産を実際に購入して保持するという複雑な手続きを一切行わずに、仮想通貨市場でプレイできるようになっていることに注目するのは合理的です。

私はCrypto.comに、クロノスの価格が着実に下落しているのは、TMTGとの連携が実を結んでいないことを示唆しているのではないかと尋ねた。 「この期間の価値の変動は仮想通貨市場全体と一致しており、これは弱気市場では典型的です」と同社の広報担当者ビクトリア・デイビス氏は電子メールで私に語った。

デービス氏はまた、同社に対するSECの調査は「現政権ではなく」ゲンスラー氏（つまりトランプ氏）によって終了されたと主張した。それはよく言っても誤解を招くものです。ゲンスラー氏は2024年の選挙後、トランプ氏が政権を握ることが明らかになった後、捜査を保留した。

Crypto.com の 3月27日の発表 訴訟の正式な終結について、この訴訟は「現在のSEC指導部」のせいであり、この訴訟の責任は「前政権」にあると非難した。デイビス氏にこの矛盾について説明するよう求めたが、返答はなかった。

TMTGもCrypto.comと同様に、クロノスの価値下落は仮想通貨業界全体で猛威を振るっている長期弱気市場のせいだとし、これは「仮想通貨市場全体の一時的な価格変動」を反映しているとTMTGの広報担当シャノン・ディバイン氏は述べた。彼女は、価格下落によって「その巨大な可能性に対する私たちの熱意が弱まるわけではない」と述べた。 [CRONOS] 生態系。」

トランプ大統領の仮想通貨企業との友好関係は、下院司法委員会の民主党議員らにも気づかれずにはいられなかった。 痛ましい報告 11月の話題について。 （ホワイトハウスはこの報道を嘲笑し、トランプ大統領は「目的だけで行動している」と述べた。 アメリカ国民の最大の利益だ。」)

12月中旬、TMTGはさらに別のリメイク版を立ち上げ、今度は核融合発電事業に参入した。この装置は、クリーン エネルギー源としての核融合技術の開発に取り組んでいる、フットヒル ランチに本拠を置く企業 TAE Technologies です。 12月18日の発表によると、TMTGとTAEは合併し、彼らが言うところの会社が誕生するという。 60億ドルの会社。

発表によると、TMTGは2026年半ばの取引完了時に合併会社に2億ドルを拠出し、その後さらに1億ドルを拠出する。合併後、TMTGは先月、次のことを検討すると発表した。 Truth Socialをスピンオフ 新しい上場会社に生まれ変わります。

こうした取り決めは曖昧だ。 TAEは非公開企業であり、Truth Socialの価値はせいぜい推測の域を出ないため、TMTGの株主は合併とスピンオフによる損得を評価するのが難しい可能性がある。

それらをさらに曖昧にしているのは、電源としての核融合の投機的な性質です。多くの企業がこの分野に参入してきたが、グーグルの親会社であるアルファベットの支援を受けているTAEは最も古い企業の一つであるが、このとらえどころのない技術で商業規模で電力を生成する能力を示した企業はまだない。

一部の研究者は、核融合は10年以内に技術的にも経済的にも実現可能な電源になる可能性があると述べているが、核融合研究者（ローレンス・リバモア国立研究所）が、核融合を利用して反応を維持するのに必要以上のエネルギーを生成するという目標を達成したのは2022年のことだった。彼らがそうすることができたのは、わずか10億分の1秒未満でした。

この技術に取り組んでいる他の人たちは、核融合が2040年代以前に実行可能な電源になる可能性があることに疑問を表明している。核融合炉で生成されるエネルギーを電気に変換する方法など、技術的な課題は依然として困難です。

これらすべては、TMTG とは何であるべきかという根本的な問題を示しています。 TMTGの本来の使命は、 独自の広報声明によると、 それは、「インターネットを開放することでビッグテックによる言論の自由への攻撃を終わらせるため」、Truth Socialを代替ソーシャルメディアプラットフォームに構築することであった。

Truth Socialをスピンオフすれば、その目標は脇に置かれることになる。 TMTGもまた、それらが適合するかどうか、あるいは達成可能であるかどうかを考慮せずに選択された、暗号通貨、融合、その他の投資の寄せ集めになりつつあります。唯一変わらないのはトランプ氏自身だ。

彼に投資したいなら、TMTG が最良の方法かもしれません。しかし、最新の財務情報開示から判断すると、それが良い方法であるとは言えません。