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2026-02-20 23:33:00
関税決定の雲 FRB の金利経路
最高裁判所の判決はまた、トランプ大統領の輸入税の大幅引き上げがインフレや経済軌道にどのような影響を与えるかを理解しようと過去1年を費やしてきた連邦準備理事会の政策立案者らに新たな疑問を投げかけている。
その多くは、昨年の関税による価格上昇が間もなく弱まるだろうと確信を深めたのはつい最近のことである。
現在、彼らは、トランプ政権が別の権限で同じ税金を再課す回避策を模索している間、このプロセスが逆戻りするのか、あるいは保留されるのではないかと考えざるを得なくなっている。
その間ずっと、FRBは結果について推測するしかなく、利下げをいつ再開するか、あるいは再開するかどうかについて、より複雑な決定に直面している。
アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁はアラバマ州バーミンガムでの講演で、「資金を支払った企業に返済する義務はあるのか？…もしそうなら、それは大きな混乱だ」と述べた。
「これにより、企業は供給源をどこから調達するかについて古いビジネスモデルに回帰してしまうのでしょうか？…これらすべての関税を同じレベルに引き下げる別の手段はあるのでしょうか、それとも制約があるのでしょうか？」
FRBの見通しを巡る新たな不確実性は、トレーダーが借入コストの方向性に賭ける金利先物市場でも明らかだった。
これらの市場は金曜日、裁判所の判決がもたらした複雑さを反映して、FRBが6月に再び利下げを開始するのか、それとも7月まで待つのかという見方の間で上下動した。
スコット・ベッセント財務長官は、無効となった税金の還付を巡る法廷闘争は解決までに「数週間、数か月、数年」かかる可能性があると述べた。
一方、トランプ政権は、裁判所の6対3の判決によって残された関税のギャップを埋めるために、ベセント氏の言う「十分にテストされた」当局の下で代替輸入税を課す予定である。
「関税収入が減るとは誰も期待すべきではない」とベッセント氏はダラス経済クラブに語った。
セントルイス連銀のアルベルト・ムサレム総裁は、トランプ政権の新たな関税が本質的に、国際緊急経済権限法（IEEPA）として知られる緊急権限に基づいて課せられた古い関税を1対1で置き換えるものであれば、自身の経済予測は大きく変わらないだろうとフォックス・ビジネス・ネットワークに語った。
それでも同氏は、CEOらと直接話し合って、この切り替えをどのように管理するつもりなのかを知るつもりだと語った。
ムサレム氏はフォックス・ビジネス・ネットワークのエドワード・ローレンスに対し、「企業がIEEPA関税の支払いから別の種類の関税の支払いにどのように移行するかを考え始めると、企業に不確実性の期間が生じる可能性がある」と語った。
ダラス連銀総裁のローリー・ローガンにとって、この判決は新たな明確性の欠如も意味する。
「それは我々が注目することだが、具体的な見通しはない」と彼女はニューヨークで語った。
#トランプ大統領の関税発動に対する裁判所の判決は世界経済にほとんど猶予を与えないとアナリストは言う