コファスの最高経営責任者（CEO）ザビエル・デュラン氏は、フランスのフィガロ紙でイラン戦争とその短期・中期的リスクを分析している。
限定的だが不安定な世界経済への影響
LE FIGARO – わずか数日間の紛争の後、経済的衝撃は世界規模になりました。あなたの分析は何ですか?
ザビエル・デュラン – ショックは即時的ですが、現時点では地域的なものであり、世界規模では比較的限定的なものにとどまっています。ペルシャ湾岸地域全体が交通機関の遮断などで停滞しているのは明らかに驚くべきことである。しかし、原油価格の上昇が数日または数週間に限定されたとしても、影響はほとんどないだろう。
2019年以来、累積インフレ率が20％を超えている一方で、実質ベースでは非常に低い水準まで下落しており、2026年初めの北海ブレント価格は60ドルだった。月曜日には100ドルを超えたが、2022年や2008年に到達したピークにはまだ遠い。これらの価格が到達する最大レベルを超えて、最も重要な要素は、価格がどれくらいの期間高止まりするかだ。
世界経済の成長も依然として相対的に弱いため、徐々に緊張が生じるだろう。一方、紛争が長期化し、世界の石油やＬＮＧ（液化天然ガス）の２割が通過するホルムズ海峡が長期にわたって封鎖されれば、規模が違う。大きな問題はそれがどれくらい続くかだ。
最もリスクにさらされているセクターと地域
どのセクターとサプライチェーンが最も危険にさらされていますか?
永続的なショックとはどういう意味ですか?
おそらく、数日や数週間ではなく、数か月単位で測定されるでしょう。ホルムズ海峡が２～３カ月以上封鎖されれば、危機地帯に入り始めるだろう。その時点で企業は品不足に直面する可能性があり、サプライチェーンの変更、代替ルートの発見、価格変更などが必要になるだろう。
アジアは最も危険にさらされている地域ですが、ヨーロッパはより危険にさらされていませんか?
はい、多くの国が中東からの石油とガスの輸入に大きく依存しているため、アジアは最前線にあります。
特に、イランから原油の10％以上を輸入している中国は、他の供給国を見つける必要があるだろう。欧州にとって、特にLNG価格が上昇した場合、リスクは再びエネルギーに関連して中期的に発生する。企業はすでにエネルギーコストの上昇に直面していました。
50～75%高い価格で6～9か月間保管しなければならない場合、利益率とバランスシートに影響を及ぼします。 3年前のエネルギー危機の時と同様、競争はすでに始まっており、先週の木曜日にはLNG貨物がヨーロッパからアジアに初めてルート変更された。しかし、幸いなことにまだそこには達しておらず、ガソリン価格は 2023 年のピークに比べて 6 ～ 7 分の 1 の水準にとどまっています。
非常に短期的には、例えば、原料や最終製品の在庫とアジアからの競争圧力の弱さを考慮すると、精製業者や石油化学会社などの勝者が現れる可能性さえある。
貿易ルートの永続的な混乱を予期すべきでしょうか?
現在、混乱はその地域に限定されており、船舶は封鎖されている。チャーター便をやめている船会社もあれば、料金を値上げしている船会社もあります。ホルムズ海峡の交通量の80％を占めるタンカーの運賃は50～60％上昇した。この地域は貿易の約 5 分の 1、湾岸企業だけで 13% を占めているため、その影響は航空貨物にとってより大きくなります。ご存じのとおり、コファスでは貿易は水のようなものであり、常に方向性を見つけます。
イスラエルとハマスの戦争中の2023年末、スエズ運河を利用できなくなった船が喜望峰を回った。全体として、近年、紛争、制裁、そして最近では関税により、貿易は大幅に再編され、地域化が進んでいます。グローバリゼーションは減速しましたが、適応し続けています。貿易には回復力があります。それは止められないほどの価値を生み出します。
企業はどのように危機を乗り越えているのか
これは、企業にとって多大なコストをもたらす新たなショックです。彼らはどのように適応しているのでしょうか？
適応にはリスクを非常に詳細に分析する必要があります。コファスでは、150カ国以上で実施されているデータと政策の研究に基づくマクロ経済的アプローチと、部門ごと、企業ごとのミクロ経済分析を組み合わせています。
当社には 2 億 4,500 万社の企業が登録されたデータベースがあり、AI によって強化されたこの比類のないツールを使用して、1 日あたり 13,000 件を超える信用判断を行っています。さらに、信用保険は世界中の多国籍企業の 7% しかカバーしていないため、当社は新しいビジネスを立ち上げました。当社はこのデータを企業に提供し、企業が自社のリスクとサプライチェーンをより適切に監視し、投資戦略を定義するために使用できるようにします。
これは、地形に関する非常に詳細な知識が必要となる、ますます複雑化する現実に直面する場合に重要です。今日、ビジネスリーダーはこの高いレベルの不確実性を考慮に入れ、短期的な安全を確保するための代替案やメカニズムを用意しておく必要があります。情報を常に入手し、保険に加入することが、再編の真っ只中にある世界経済を乗り切るためのキーワードです。
多くの企業が湾岸諸国に投資しています。紛争は彼らの魅力に深刻な打撃を与えているのではないだろうか？
すべての持続可能な成長はセキュリティに基づいています。したがって、この地域の将来は、紛争の進展と、米国とその同盟国がこの地域を確保し、安定を保証する能力に大きく依存することになる。
遠くないところにイスラエルと呼ばれる良い例があります。この国が経験した困難な時期と激しい緊張にもかかわらず、この国は驚くべき回復力を備えた経済成長地域であり、技術革新の中心地でもあります。なぜ？強固な守備体制を構築することに成功したからだ。
今のところ、短期的な効果が見られます。実際、湾岸諸国が代表できたかもしれないエルドラドは、今ではやや疑問視されている。不確実性は投資の重しとなるでしょう。イランがどうなるか見守る必要がある。この国が分断化すれば、すべてが疑問視される可能性がある。現時点では、メディアの報道と経済的現実を区別することが重要です。影響はセクター、国、企業によって大きく異なります。
このインタビューはフランスの新聞 LeFigaro.fr に初めて掲載されました。
#コファス湾岸ショックについてエネルギーと貿易のリスク