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FRBは、経済的懸念にもかかわらず、積極的に料金を引き下げる可能性は低いです。これがその理由です。

1年も経たないうちに、連邦準備制度は米国経済を強化するために決定的な措置を講じました。インフレの緩和と労働市場が柔らかくなり始めたため、中央銀行は大規模な金利を半分のポイントで下げることを選択し、今後さらに削減を合図しました。危機的状況に対するパニックな対応ではなく、この決定は、労働市場が弱くなるのを防ぐために保険をかけているFRBに相当しました。最近中央銀行への攻撃の弾幕で、トランプ大統領 呼び出されました 椅子のジェローム・H・パウエルは、経済の減速を防ぐために、同様の方法で借入コストを下げるために。しかし、FRBはもはや先制的に移動する柔軟性を持っていません。トランプ氏の関税と彼らが潜在的に解き放つ可能性のあるインフレの急増により、当局は経済減速のリスクが上昇しているにもかかわらず、金利削減の再開についてはるかに慎重になった。 FRBは、今週、当局が集まるときに金利を安定させることが広く期待されており、昨年の一連の削減の後に1月に始まった一時停止を延長します。しかし、FRBが再びカットする自信があるときの予測は、一定のフラックス状態にあり、さらに多くのボラティリティをすでに注入します 希薄な瞬間 経済とグローバルな金融システムのため。当局は、労働市場が弱体化し始めており、人々が行動を起こす前に仕事を見つけるのに苦労しているという具体的な証拠を見る必要があります。実現するのに時間がかかる場合、FRBは予想よりもさらに長く保留になる可能性があります。そのリスクは、日曜日に再びトランプ氏と煮詰まっている緊張を維持し続ける 批判された パウエル氏は、2026年5月に任期が終了する前に椅子を置き換えないと言っている間。「先制的であることは不確実すぎる」とエレン・ミードは言った。 「削減の日付は、経済の減速が彼らの見解では、インフレのオーバーシュートを上回る時間です。」フラックスのポリシーの背景大きなポリシーピボットを作ることは決して簡単な判断の呼びかけではありませんが、現在の状況により、それは独特のものになりました。 FRBは、関税、減税、その他のキャンペーンの約束に関するトランプ氏のホイップスの計画の中で、絶えず変化する背景と争わなければなりません。ホワイトハウスは、4月上旬に最初に発表された大規模な課税に対する90日間の自発的な遅延に先立って、貿易取引が解決されると述べています。しかし、それらがどのように進行しているのか、または政権がそうであっても、誰も確実に知りません コミュニケーションで 最大の貿易パートナーの1つである中国。取引に到達しなかった場合、7月の締め切りが経過した後に何が起こるかはまだ明らかではありません。政権はまた、スイープの減税を制定するというトランプ氏の約束を果たすために7月4日の目標を設定しましたが、その法案の輪郭はあります まだ解決されています。不確実性だけでは、すでにビジネス活動を冷やしており、企業がホワイトハウスからより明確な方向を得るまで大規模な投資を延期し、雇用するため、多くの業界で麻痺を引き起こしています。景気後退の可能性は、今後1年間のインフレについての期待とともに忍び寄ったため、消費者の感情は急落しました。すでに、チポトレからペプシコ、プロクター＆ギャンブルまで、多くの消費者志向のブランドは、売り上げが遅いと報告しています。トランプ氏が彼の最初の任期中に中国との厳しい戦争を開始した後、経済の減速の同様の前兆に直面したとき、FRBは行動を起こすことを選択しました。それ 2019年に金利を3回引き下げました、価格の圧力が抑制されたままであるため、記録的な拡張を維持します。しかし、FRBには「2019年の贅沢」はありません。2023年にカンザスシティ連邦準備銀行の大統領を退職したエスタージョージは述べています。トランプの最初の任期では、関税は規模がはるかに小さく、インフレは一貫してFRBの2％の目標を下回っていました。 「その世界では、おそらく、FRBがより積極的な姿勢に傾いているのを見るでしょう。彼らは今それをする余裕がないと思います。」一時的なだけではありませんか？消費者は、パンデミック後の40年間で最悪のインフレショックの放射性降下物に依然として取り組んでいます。 2022年にピークに達して以来、価格の圧力は大幅に緩和されていますが、完全に消えていません。輸入に対する税金である関税は、それらを再燃させることが広く期待されています。問題は、どのような大きさで、どのくらいの期間です。理論的には、関税は短期的な増加につながるはずです。しかし、それは、消費者がすでにインフレについて不安定である環境で決して保証されていません。「インフレは、あなたが本当に特定できる測定であるのと同じくらい心理学です」とジョージ氏は言いました。FRBは、特に米国政府の債券市場に基づくインフレ期待の長期的な測定に最も注意を払っています。今のところ、彼らは最終的にフェードするインフレの一時的なバーストを提案しています。この見解の支持者は、関税は実際に価格を引き上げると主張していますが、それを維持するための力がほとんどないため、これらの増加は持続しません。パンデミック後の期間とは異なり、労働市場は勢いが大幅に少なく、消費者は財政的に悪化しており、政府は寛大な刺激策で再び救助に乗る準備ができていないようです。FRB知事のクリストファー・J・ウォーラーは最近、関税誘発性のインフレは 一時的。しかし、彼でさえ、このサージを過ぎて見ることは容易ではないことを認めています。 「これらの関税の上昇を一時的であると信じて、これらの関税の上昇を見つめるには勇気が必要です」と彼は言いました。 インタビュー 先月。多くのエコノミストは、関税関連の価格の上昇を完全に却下することも賢明ではないと警告しています。現在、ブラックロック投資研究所の長であるカナダ銀行の元副知事であるジャン・ボイヴィンは、空の棚がより高い価格につながり、順番により高いインフレーションにつながったときに、補給ショックを補給ショックを誘導することを期待しています。企業と消費者は、トランプ氏の関税を先取りしようとしてもすでに購入を引き出しており、海岸沿いの港はすでに 報告 トラフィックの急激な低下。彼が「供給主導の不況」と呼ぶもので、ボイヴィン氏は消費者がまだ費やしたいと思うが、不足はそれを難しくするだろうと予測している。製品が利用可能になると、消費者はより高い価格を支払う意思があり、全体の崩壊に伴い、そうでなければ長くするよりも長い間長引くインフレに変換されます。「適切な薬が何であるかについて疑問を投げかけます」と、インド準備銀行の元知事であるラグラム・ラジャンは、FRBが不足として金利を低下させた場合の潜在的な意図しない結果について語った。「これらの高い関税によって供給が大幅に制約されている間、需要が再び取り上げられることは、最良の答えではないかもしれません」と彼は言いました。迫り来るレイオフ労働市場の健康は、この背景に対して新たな重要性を抱えています。これまでのように見えます 持ちこたえます、金曜日に発表された最新の雇用報告書によると、失業率は4.2％で安定していることが示されました。しかし、エコノミストはその回復力が続くことを期待していません。レイオフはまだ低いですが、雇用主は空室を減らし、雇用が遅くなり、賃金の伸びが失速し、柔らかくなることのない兆候が失速しています。FRBは、労働市場が危険にさらされているというより明確な兆候があるまで金利を下げるという緊急性がほとんどないと考えているため、6月のカットはますますありそうにないように見えます。連邦基金先物市場のトレーダーは現在、FRBが7月に料金を引き下げ、今年は約4分の4ポイント削減を実施します。しかし、経済データが7月の早い時期までより顕著な方法で悪化しないという期待を考えると、タイミングをさらに押し戻すことができる方法は簡単にわかります。INGのチーフ国際エコノミストであるジェームズ・ナイトリーは、現在、FRBが7月に四半期の削減でレート削減を再開するか、9月に半分のポイントを積極的に移動する可能性さえ見ています。 FRBが長く待つほど、経済的な放射性降下物を封じ込めるために、より速く救済を提供する必要がある可能性が高くなります。「FRBは、他のすべての人と同じように政権の政策に翻弄されています。そして、不安定な政策により、彼らが何をするかを予測し、それに応じて反応することは困難です」と、現在シカゴブース大学のビジネススクールにいるラジャン氏は言いました。「途方もない被害が発生した場合、FRBと政権の両方が同じ方向に移動するのはおそらくあるかもしれませんが、彼らが動くのに損害の証拠が必要です。」 #FRBは経済的懸念にもかかわらず積極的に料金を引き下げる可能性は低いですこれがその理由です