2026 年 12 月 3 日 08:44、BAACEZ
今朝、ČEZは2025年第4四半期、つまり2025年全体の財務結果を発表しました。
そして/そして
93,0 93,3 100,6 -7,6 %
33.9 34.1 37.2 -8.9 %
19.5 20.3 21.1 -7.6 %
6.0 6.2 6.4 -6.3 %
11,2 – 11,9 -5,9 %
*CEZ調査による平均
注: 純利益および一株当たり利益は、特別な非現金効果を考慮して調整されています。
今年のEBITDA見通し、つまりČEZの調整後純利益は1,030億～1,080億CZK、または270億～310億CZKの範囲に設定される。
チェズ氏は、2025年に281億チェココルナの達成された調整純利益は、60～80％の範囲の現在有効な配当性向によれば、今年の配当が1株当たり31～42チェココルナの範囲になることを示していると述べた。
結果についてのコメント:
2025 年第 4 四半期の結果自体、または 2025 年全体を通じて驚くべきものではありませんでした。それらは私たちの予想と市場のコンセンサスの両方にほぼ一致していました。 2025年第4四半期のEBITDAは339億CZK（前年同期比8.9%減）でした。当社の予想である 335 億 CZK よりわずかに良い結果となったのは、主に配電部門 (電気とガスの両方) の依然として非常に良好な業績によるものと考えます。昨年の最終四半期の調整後純利益は、当社の推定値である 60 億 CZK (前年比 -6.3%) のレベルに達しました。市場のコンセンサスは 64 億 CZK または 62 億 CZK のレベルに設定されていました。一見したところ、減価償却費が予測よりもわずかに高いというわずかな違いがわかります。しかし、これらは多かれ少なかれ詳細であり、全体的な観点から見ると、2025 年第 4 四半期の数字は驚くべきものではありません。したがって、2025年通年では、EBITDAは1,370億CZKに達し（2024年には1,375億CZKのレベルでした）、調整純利益は281億CZKのレベルに達しました（2024年には310億CZKのレベルでした）。
この日の主要な情報、つまり今年の経済見通しは、それでもなおわれわれの予想を下回っており、おそらく市場の少なくとも一部は失望するだろう。 CEZのEBITDA利益見通しは1,030億～1,080億CZKで、当社予想の1,100億～1,110億CZKを下回っています。純利益の水準については、同社は今年270億～310億CZKと予想しているが、当社の予想は350億～360億CZKの水準に設定されている。私たちの想定によれば、CEZ は今年、電力価格の低下、配電の業績低迷、さらに中核からの生産量の減少によるマイナスの影響を予想しています。しかし、CEZ はこれらの影響の影響がこれまでの予測よりも重大であると見ています。さらに、ČEZ は販売部門の業績の低下も示しています。
今年の配当金について。 ČEZ はこれまでのところ、現在実施されている配当政策の兆候のみを公表しています。これは経営陣の提案ではありません。 31 ～ 42 コルナの範囲は、60 ～ 80% の範囲の配当性向と、2025 年の調整後純利益の達成額 281 億コルナに相当します。私たちは、昨年と同様に、ČEZ が配当性向の上限を適用すると予想しています。つまり、CEZ 取締役会は今年 1 株あたり 42 コルナを提案するでしょう (昨年の配当は 47 コルナ)。
今年の経済見通しがさえないため、本日の決算報告を否定的に評価します。
ヤン・ラシュカ氏、アナリスト、フィオ・バンカ氏
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2026-03-12 07:44:00