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約1週間前、エネルギー会社ČEZの経営陣は、昨年の利益の80％の配当を支払うことを提案した。昨年の特別影響調整後の純利益は348億クローナで、配当の支払いにはそれが不可欠である。したがって、提案された配当性向は1株当たり52クローナ、合計配当額は280億クローナに相当する。
チェコ政府は、約70％の株式を保有するČEZの最大株主として196億ドルを受け取ることになり、残りは少数株主に渡ることになる。
同社取締役会の提案は、同社の配当方針によれば利益の60～80％である配当性向帯の上限に当たる。配当の最終額は6月24日に開催される同社の株主総会で決定される。
しかし、昨年同様、株主は独自の提案を提出することができる。昨年の株主総会では、利益の100%を支払うという財務省の対案が承認された。このシナリオが実現すれば、支払われる配当は1株あたり65クローナに増加し、総支払額は348億クローナとなり、そのうち240億クローナ以上が国に支払われることになる。
「絶対的に言えば、これは給与の約70億クローネの増加となり、この場合、国家はほぼ50億クローネの改善となる。資本支出の計画的な増加とガスネット買収の実現にもかかわらず、この潜在的な増加はCEZの財務安定性を決して不安定にすることはないだろう」とフィオ銀行のアナリスト、ヤン・ラシュカ氏は言う。
ČEZは3月後半にガスネットの買収を発表した。チェコ共和国最大のガス供給業者の株式55%を取得するため、マッコーリー・アセット・マネジメントは8億4650万ユーロ、つまり213億クローネ以上を支払うことになる。
反対提案はあるでしょうか？
SZビズニスの編集者は、ČEZの国家大株主権を行使する財務省に、今年も対案を提出するかどうかを問い合わせた。
「CEZの配当額は価格設定情報であるため、財務省は、取締役会の提案を受け入れるか、あるいは反対提案を提出するかについて、いつものようにコメントを控える。財務省が配当額について独自の提案を提出することに決めた場合、CEZの定款によれば、株主総会の10暦日前までに書面で提出しなければならない」と財務省のフィリップ・ベハル報道官は答えた。
現時点では、省庁が純利益全額の支払いを求める対案を再度提出するかどうかは不明だ。一方で、国庫の資金は国にとって利益となるが、ČEZも計画中の大規模投資のための資金を必要としている。アナリストの間でも見通しは一致していない。
「財務省は昨年の利益の全額を支払いたいと考えているだろう。その理由は国家予算の大幅な赤字が続いているからだ」とコメルチニ銀行のアナリスト、ボフミル・トランポタ氏はSZビズニスに語った。
J&T銀行のアナリスト、ミラン・ヴァニチェク氏も、ほぼ同じ理由で配当性向100%を予想している。「CEZの負債が少なく、政府の財政赤字が大きいことから、政府は過去2年間と同様に、純利益全額の支払いを求める対案を提出するだろうと我々は考えている」と同氏は述べた。
強い立場
ČEZの株主総会には通常、全株主の約80％が出席する。トランポタ氏は、国家が社会への関与によって強い立場にあることを思い出させる。
「つまり、彼が提案を提出すれば、他の株主の投票に関係なく、彼の70％の票だけで簡単にそれを通過させることができる。政府は実質的に、株主総会での投票の約90％に相当する影響力を持っている」とコメルチニ銀行のトランポタ氏は付け加えた。
証券会社XTBのアナリスト、トマーシュ・ツヴェルナ氏によると、利益全額の支払いを求める反対提案も想定される。「しかも、CEZは暖房インフラだけでなく多額の投資を期待しているにもかかわらずだ」とツヴェルナ氏は言う。
しかし、Česká spořitelna のアナリスト、ペトル・バーテック氏は、計画されている投資こそが、ČEZ の経営提案の承認が現実的であると考える理由だと考えている。「ガスネットの買収により、ガス供給業者の資本集約的な買収が進行中であるため、政府は今年中に取締役会の提案を承認する可能性が高い」とアナリストは述べている。
パトリア・ファイナンスのアナリスト、クオン・マン・レ氏も、政府がCEZ理事会の提案を支持すると予想している。「政府との交渉の際、経営陣は今後数年間の投資ニーズに資金を供給するために、利益の一部をCEZに留保する必要性を強調するだろうと我々は想定している」と同氏はSZビズニスに語った。しかし同氏によると、政府が利益全額の支払いを強制するというシナリオも排除できないという。
「80％の配当支払いシナリオが実現した場合、市場の一部が100％の配当支払いを期待していることを考えると、市場の反応はやや否定的になる可能性がある」とレ氏はエネルギー会社の株価に言及して付け加えた。
ČEZエネルギーグループは昨年296億クローナの利益を上げたが、同社の純利益は前年比63％以上減少した。同社によれば、主な原因は臨時税金と賦課金で、同社はこれに約400億クローナを支払った。
しかし、前年比で大きな落ち込みがあったにもかかわらず、記録的な年となった2022年を除けば、これは過去10年間で最高の利益である。配当額に不可欠な特別影響調整後の純利益は、昨年348億クローナに達した。
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#CEZ配当金をめぐる争い240億ドル以上が国庫に流入する可能性がある
2024-05-30 09:45:00