昨日の疑問は、原油価格の下落にも関わらず、オクシデンタル・ペトロリアム(NYSE:OXY)の生産実績が有意義な利益の勢いにつながるかどうかでした。ウォーレン・バフェット氏のお気に入りの石油会社は、鐘の後、EPSが67%と大幅な上昇を記録し、今朝の株価は51.70ドルで取引されており、過去1週間で13.65%、年初からでは25.73%上昇した。
生産力が価格の逆風に対抗する
懸念が現実となり、実現原油価格は前四半期比9％下落して1バレル当たり59.22ドルに下落し、天然ガスは1マックフ当たり1.12ドルに24％下落した。石油・ガス部門の税引前利益は第3四半期の13億ドルから7億ドルに減少した。第4四半期のWTIの1バレル当たり平均価格は59.64ドルで、第3四半期の65.60ドルから下落し、2024年第4四半期を18.6％下回りました。
ミッドストリームおよびマーケティング部門は明るい兆しを見せ、税引き前利益は 2 億 400 万ドルとなり、ガス利益率の向上と輸送コストの削減という見通しを上回りました。
貸借対照表の進捗が勢いを増す
CEO の Vicki Hollub 氏は、用意されたコメントの中で運営規律を強調し、「当社は運営の卓越性とコスト効率に重点を置き、第 4 四半期の有意義な生産と営業経費の実績を上回りました。」と述べました。同社は2025年12月中旬以来負債を58億ドル削減し、オキシケムの売却後は元本負債が150億ドルとなった。
オクシデンタルはまた、四半期配当を8%以上引き上げ、2026年4月15日に支払われる1株当たり0.26ドルとした。運転資本前のフリーキャッシュフローは第4四半期に約10億ドルに達し、2025年通年のフリーキャッシュフローは合計42億8,400万ドルとなった。
アナリストらはさまざまな調整を加えて反応した。サスケハナはOPECの減産緩和による短期的な石油供給過剰懸念を理由に、ポジティブ格付けを維持しながら目標株価を55ドルから51ドルに引き下げた。モルガン・スタンレーは最新の原油価格想定を反映し、目標値を51ドルから50ドルに引き下げた。
フリーキャッシュフローの持続可能性に焦点を移す
現在、原油価格の圧力が続いた場合にオクシデンタルがフリーキャッシュフローの創出を維持できるかどうかに注目が集まっている。同社は、2026年の生産量を日量142～148万ボエプト、設備投資を55億～59億ドルとする見通しを示した。確認埋蔵量は46億BOE、有機置換率は107%でした。
投資家は、バランスシートの強化に伴い、経営陣が自社株買いと債務削減の間で資本をどのように配分するかを監視したいと思うだろう。過去1カ月間で株価が22.4％上昇したことは、市場が財務の柔軟性向上を織り込んでいることを示唆しているが、持続的な上昇は原油価格が1バレル当たり60ドルを超えて安定するかどうかにかかっている可能性が高い。
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