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2026-02-02 11:00:00
確かに、セッツァー氏が言うように、ドルの突然の下落自体は「何かを壊すほど大きくはない」。そして金曜日、トランプ大統領が共和党の経験豊富な銀行家であるケビン・ウォーシュ氏を後任に指名したことで、米国通貨は最近の下落の一部を回復した。 ジェローム・パウエル 連邦準備制度理事会の議長として。市場の即座の反応は、ウォーシュ氏がインフレタカ派であり、FRBにおける彼の影響力がドルを押し上げる可能性があるという認識を反映していた。ただし、それはまだわかりません。役職のオーディションの際、トランプ大統領に対し、低金利を支持していると伝え、それが大統領の聞きたかったことだった。ウォーシュ氏がトランプ氏のイエスマンとみなされるようになれば、ドルにとっては非常にマイナスとなるだろう。より一般的に言えば、海外投資家が米国の経済管理に対する信頼を失った場合、通貨安がさらに悪化する可能性があるという懸念だ。トランプ大統領が弱体化しているだけではない NATO プラサド氏は私に、関税を強制的に行使していると指摘したが、同時に法の支配、抑制と均衡のシステム、FRBの独立性など、米国の経済力の国内の柱の多くを攻撃することに12カ月を費やしてきた。
何十年もの間、世界の支配的な通貨としての米ドルの地位はほとんど揺るがなかった。外国の金融機関や中央銀行は米国の金融資産で多額のポジションを築いたが、その理由の一つは、それらが高い収益をもたらしたこと、またそれらが危険な世界における安全な避難先として広く見なされていたことである。現在、欧州諸国は米国への最大の投資家であり、米国の株式と債券を推定8兆ドル保有している。これらの投資は、どちらも非常に大きい米国の貿易赤字と米国の財政赤字をファイナンスするのに役立ちます。 1960年代、フランスの財務大臣（後に大統領）となったヴァレリー・ジスカール・デスタンは、低金利で多額の外貨を呼び込む米国政府の能力を、この国が資力を超えて生活することを可能にする「法外な特権」であると述べた。この特権は存続しました。しかし、トランプ大統領がグリーンランド侵略の薄いベールに包まれた脅迫を発している中、ドイツ最大の銀行であるドイツ銀行の外国為替調査グローバル責任者であるジョージ・サラヴェロス氏は、顧客向けメモの中で、こうした動きにより欧州の投資家が米国の金融資産を蓄積し、米国の二重赤字のファイナンスを支援する意欲が薄れる可能性があると示唆した。 「西側同盟の地経学的安定が実存的に破壊されつつある環境において、なぜ欧州人がこれほど積極的にこの役割を果たすのかは不明だ」とサラヴェロス氏は書いた。
30兆ドルを超える借金を抱え、昨年は1兆8000億ドル近くの財政赤字を出したこの国にとって、海外投資家が自国の資産をさらに購入するのを躊躇するかもしれないという兆候を軽視することはできない。同じくダボス会議を訪れていたスコット・ベッセント財務長官はインタビューで、ドイツ銀行のクリスチャン・ゼービング最高経営責任者（CEO）から電話があり、米国で大規模な事業を展開している同銀行はサラヴェロス氏の報告書を支持していないとの電話があったと発表した。しかし、サラヴェロス自身は自身の悲観的な分析を否定していませんが、それには十分な理由があります。結局のところ、ドルの覇権は米国の経済覇権と米国政府への信頼にかかっており、トランプ大統領はそれを崩すことに熱心である。
現時点では、誰がドルを売っていたのかは完全には明らかではない。セッツァー氏は「今回の価格動向は、欧州機関が米国資産の追加を継続するかどうか再検討していることと一致している」と述べた。 「これは、ヘッジファンドやその他の投機家がこの傾向を予測し、先手を打っているファストマネーとも一致しています。」市場では、ドルに対する賭けは格下げ取引として知られています。先週初めまでに、通貨は政治記者がトランプ氏に行き過ぎではないかと尋ねるほど下落した。 「いいえ、それは素晴らしいことだと思います」と彼は答えた。 「ドルは絶好調だ。」こうしたコメントを受けてさらなる売りが広がり、通貨は４年ぶり安値を付けた。よくあることだが、ベッセント氏は上司の発言を説明することになった。同氏は翌日CNBCに出演し、「われわれは強いドル政策をとっている」と主張し、トランプ大統領の減税と関税は時間が経てば米国に流入する資金が増え、ドル高が進むだろうと主張した。
このような結果は考えられないことではありません。 2007年から2009年の世界金融危機以来、米国経済は他の主要先進国よりも急速に成長してきた。これにより、海外投資家にとってさらに魅力的なものとなっています。今後数カ月、数年でAIが推進者らの言うようにGDPと生産性を押し上げれば、米国のこのアウトパフォーマンスは持続するか加速する可能性があり、ベッセント氏の予想通りドルは反発する可能性がある。
#トランプ大統領はどのようにドルを切り下げ米国の経済的優位性を侵食しているのか