金曜日の市場が開く前にこれを書いている時点で、S&P 500先物は0.33%上昇しています。今週は４営業日のうち３営業日で指数が下落した。良い形で終われると良いですね。
そうなるかどうかは、 いくつかの要因、原油価格、1月のコアPCE（個人消費支出）価格指数、2025年第4四半期の第2次GDP推計、ミシガン大学の米国消費者信頼感指数、その他いくつかの指数が含まれます。
私が見ているのは、 ミシガン大学消費者信頼感指数。エコノミストらは、3月の数値は2月から160ベーシスポイント低下し、55.0になると予想している。これは過去12カ月間で最低の月次数値ではないが（2025年11月の51.0が最低だった）、トランプ大統領就任時の数値71.7よりははるかに低い。
それはそうなるでしょう。
その間、ピンタレストの (ピン) 木曜日の株式出来高は2,919万株で、30日間の平均を約8％上回った一方、オプションの出来高は13万9,715株で、30日間平均の4万5,292株の3.1倍で、過去3カ月で2番目に高かった。
オプションの量が通常よりも多い場合、通常とは異なるオプション活動が発生することがよくあります。昨日、Pinterest もまさにそうでした。出来高/OI（出来高対建玉）比が1.4以上で7日以降に満期となるオプションの場合、4月17日の22ドルコールの出来高/OI比が156.74と最も高く、2番目に高いものの1.6倍となった。
これは Pinterest の株式にとって何を意味しますか? 3つの可能性があります。
素晴らしい週末をお過ごしください。
問題のオプション
冒頭で述べたように、昨日、Pinterest の Vol/OI 比率はこれまでで最も高かった。
興味深いことに、異常にアクティブな 2,000 のオプションのうち、その日の Pinterest のオプション量の 90% を占めたのはわずか 3 つでした。 
まずはプットを邪魔にならないようにしましょう。
9月18日の17ドルストライキでは2件の取引があった。 1 つは 1,000 個で、もう 1 つは 2 個です。 1,000枚の取引の買い値と売り値はそれぞれ2.33ドルと2.48ドルで、取引は2.44ドルだった。これは弱気なセンチメントを示唆している。 190 日という DTE (有効期限までの日数) は、通常、プットの売り手が収入を得るために使用するものではありません (長すぎます) が、誰かがそれを行いました。
年率リターンは32.3% [$2.44 trade price / $17 strike price – $2.44 trade price * 365 / 190 DTE]は高いものの、9月に取引されている価格よりも高い価格でPINS株をプット購入者から購入しなければならない結果になる可能性は十分にあります。
さて、2 つの通話に移ります。
21 ドルと 22 ドルのコールの両方で 2 つの大規模な取引 (それぞれ 30,000 と 32,000) があり、これら 2 つの権利行使価格の合計取引高のそれぞれ 99.4% と 99.3% を占めました。
これらの焦点を絞ったトレードに基づいて、これらのトレードに対して考えられる 3 つの戦略を検討します。
彼らはブルコールがずっと広がっている
ブル コール スプレッド オプション戦略は、適度に強気です。この例では、21 ドルのコールを買い、22 ドルのコールを売ることになります。昨日の東部時間 10 時 43 分に取引された 2 つのコールでは、0.24 ドルの純引き落としが発生します。 [$21 strike trade price of $0.52 – $22 strike trade price of $0.28]。東部標準時間 10 時 46 分における 2 人の純引き落とし額は 0.22 ドルになります。 [$21 strike trade price of $0.48 – $22 strike trade price of $0.26]。
したがって、2 つのブル コール スプレッドで失う可能性のある最大値は 24 ドルです。最大利益は 78 ドルです [$22 strike price – $21 strike price – $0.22 net debit]。最大利益率は325%です [$78 / $24]、リスク/リワード比は 0.31 対 1 です。 [$24 / $78]。
最大の利益を得るためには、4月17日のピンタレストの株価は22ドルを超えるはずだ。今後 36 日間で 2.23 ドルの上昇または下落が予想され、昨日の取引時点での株価は 18.73 ドルから 18.76 ドルの間であるため、その可能性は低いです。損益分岐点の可能性 — 満期時の株価は 21.24 ドルを超える [$21 call + $0.24 net debit] ――も低いですね。
金曜日の早朝にこれを書いているときの状況は次のとおりです。
損益分岐点の確率は 20.1%、最大利益の確率は 14.4% です。より低い権利行使価格、たとえば 19 ドルでコールを購入し、22 ドルのショート コールを維持した場合、利益の確率は 33.8% に跳ね上がりますが、最大利益率は 325% から 261.45% に低下します。
成功の確率を考えると、このような取引は無意味に思えるかもしれませんが、潜在的なリターンは非常に高いため、トレーダーはサイコロを振ることをいとわないのです。
さらにピンタレストの場合、エリオット・インベストメント・マネジメントの 10億ドルの追加投資 3月初旬に発表されたこの計画は、アクティビストの株式を3倍にすることで、同社に前向きな変化をもたらす可能性がある。
それだけでも、強気の議論にいくらかの説得力が加わります。
これらがベアコールスプレッドであることに疑問の余地はありません
ベア コール スプレッドは弱気のオプション戦略です。あなたは株価が4月17日までに下がると信じています。
この戦略には、21 ドルのコール オプションを売り、22 ドルのコールを買うことが含まれます。この戦略は、ブル コール スプレッドの逆で、純借方ではなく純貸方を生成します。
金曜日の朝のこの戦略の状況は次のとおりです。
ご覧のとおり、21 ドルのコールを売り、22 ドルのコールを買うことによる純クレジットは 10 ドルです。 [$0.34 bid price – $0.24 ask price * 100]。最大損失は90ドル [$22 strike price – $21 strike price – $0.10 net credit]。その結果、最大利益率とリスク/リワード比率も逆転しました。
良いニュースは、この取引で利益を得る確率が 79% 近くとかなり高いことです。満期時の株価が損益分岐点である 21.10 ドルを下回れば利益が得られます [$21 strike price + $0.10 net credit]。
Barchart Technical Opinion が短期的に 88% の強い売りを示していることを考えると、強気コールのスプレッドがより良い賭けになる可能性があります。
コールスプレッド比率がチケットです
レシオ コール スプレッドは、Pinterest 株に対して強気であるという点でブル コール スプレッドと似ています。ただし、この例では、ブル コール スプレッドと同様に 21 ドルのコールを 1 つ購入することになりますが、ロング コールのアスク価格の一部またはすべてをプレミアムでカバーして、少なくとも 22 ドルのコールを 2 つ売却することになります。
10:43 の取引に基づくと、24 ドルの純借方は 4 ドルの純貸方になります。 [$22 strike trade price of $0.28 * 2 – $21 strike trade price of $0.52]。 3 回目の 22 ドルのコールを売ると、純クレジットは 32 ドルになります。
10:46 の取引に基づいて、22 ドルの純借方も 4 ドルの純貸方になります。 [$22 strike trade price of $0.26 * 2 – $21 strike trade price of $0.48]。 3 回目の 22 ドルのコールを売ると、純クレジットは 30 ドルになります。
こうした取引は起こらなかった。
また、この例では、22 ドルのショート コールの 1 つが 21 ドルのロング コールをキャンセルし、2 番目または 3 番目の 22 ドルのショート コールがヘッジされないままになります。これは、株価が期限までに 22 ドルを超えて上昇した場合 (たとえば 27 ドルとしましょう)、4 ドルの利益 (2 回のショートコール) が 496 ドルの損失に変わることを意味します。 [$27 share price – $22 strike price – $0.04 net credit * 100]。
ああ。
Pinterest 株の結論
エリオット・インベストメント・マネジメントのピンタレストへの10億ドル投資は、2031年3月1日に満期を迎える転換社債に1.75％の利息が付く形で行われた。転換価格22.72ドルに基づくと、同社がその権利を行使した場合、保有株数は12月末時点の2,800万株から7,201万株に増加し、10.1％株を保有する筆頭株主となる。
これは大きな約束だが、WhaleWisdom.comによると、それでもエリオットの運用資産1173億2000万ドルの1.4％にすぎない。
私はずっと Pinterest のビジネスが好きでした。エリオットの投資により、自社株買い額は20億ドルに増加する。
そうは言っても、なぜ昨日の異例のオプション取引が強気ではなく弱気だったのかは簡単にわかります。弱気の賭けのほうが安全だった。
発行日には、 ウィル・アシュワース この記事で言及されている証券のいずれにも（直接的または間接的に）ポジションを持っていませんでした。この記事のすべての情報とデータは、情報提供のみを目的としています。詳細については、Barchart 開示ポリシーをご覧ください。 ここ。
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