ケンタッキー州の100億ドルの従業員退職制度（CERS）の投資チームは、4月末の特別に開催された理事会で投資マネージャーのケイン・アンダーソンが運営する石油およびガス基金に追加の投資をすることを期待していました。
ファンドのフランクフォートオフィスからFacebookで放送された理事会および投資委員会の会議プロセスは、現在の経済情勢における石油およびガス資産に対する評議員の新しい控えめさを明らかにしただけではありません。取締役会と投資スタッフの間の緊張のショーで、それはまた、急いだ時間枠で堅牢なデューデリジェンスを実施する能力と、年金基金の外部コンサルタントであるウィルシャーアドバイザーからの意見を欠いている彼らの能力についての受託者の懸念を強調しました。
CERSは、より小さく、ひどく資金不足の姉妹基金であるケンタッキー州従業員退職制度（KERS）と同様に、ケンタッキーパブリック年金局（KPPA）によって管理されています。しかし、CERSとKERSのガバナンスは2021年に正式に分離され、各年金基金は現在、独自の独立した理事会で運営されています。
Kersは、前日の取締役会で同じ投資を承認しました。
KPPAのスタッフCIO Steve Willerと副CIO Anthony Chuiは、テキサス州やサンバーナーディーノ郡従業員退職協会の教師退職制度など、他の米国の公的年金基金のいかだからのコミットメントを誇るファンドに投資する説得力のある理由をレイアウトしました。彼らは、その差別化された戦略、好ましいリスク調整されたリターン、および公共および民間のポートフォリオへの他の実際のリターン投資との低い相関を説明しました。
この戦略は、現在「70ドル」で生産されています。投資家の不安定な商品市場へのエクスポージャーを低下させ、「債券のように見える」という圧迫アプローチで3〜5年後に生産されています。現在、石油は1バレルあたり約60ドルです。
ウィラーとチュイは、多くの年金基金の「投資制限」のためにエネルギーに流れる資本の欠如は、化石燃料に資本を提供する投資家が大きな利益を得ることができることを意味すると主張しました。
「伝統的なエネルギー空間には投資不足があります」とウィラーは言いました。
しかし、CERSの受託者は戦略に冷たい水を注ぎました。彼らは石油価格についての懸念を表明し、関税によって促された需要の不確実性と中東から市場に流れ込む生産を後押ししたため、それがプレッシャーにさらされる可能性があると主張した。ヘッジされた戦略にもかかわらず、石油とガスの価格が何らかの期間抑制されている場合、それは全体的なリターンに影響を与えます。さらに、戦略はバレルあたり60ドルの価格でも壊れていますが、資産は新しい井戸ではないため、生産を維持するために追加の投資とコストを必要とする可能性があります。
「私たちは理解していません [the impact of the tariff issue] このような業界について」と、投資委員会と評議員会の両方に勤めるメル・ハックバートは言いました。「これらの投資を継続する歴史があります [in established wells] 意図したものよりも長い間。」
ボードのフラストレーション
また、委員会のメンバーは、投資をレビューする特別な会議が短期間で呼び出されたため、スタッフに不満を表明しました。それは、取締役会と投資委員会のメンバーが不在であることを意味しましたが、投資決定を下すために（6人のメンバーの）完全な取締役会が存在する必要があります。
あるメンバーは、車を運転している間に会議に参加したため、会話を聞くのに苦労しました。
「なぜ私たちは非常に迅速に決定を下さなければならないのですか？この機会についてどれくらい知っていますか？」バックハートに尋ねた。
「私にとって際立っていたもう1つの問題は、これを見るために私たちが与えられた短い時間枠でした」と、CERS理事会の評議員会の議長であるジョージ「ライル」チータムは同意しました。
スタッフは、「長い時間」の機会を探求していたが、最近では参照コールを受け、契約条件で「脚の作業を行った」と答えた。今、彼らは資本コミットメントの最終的な緊密な日付だったため、「迅速に行動する」必要がありました。
投資委員会はまた、年金基金のコンサルタントであるウィルシャーアドバイザーからの意見が不足していることに懸念を表明し、アドバイザーが「そうではない理由を尋ねる [been] 洞察と専門知識を提供するために、以前に持ち込まれました。
「エネルギーと比較して他の機会はどこにあり、どのように積み重ねるのか」と、投資には「多くの」未回答の質問があると述べた。 「おそらく、さまざまな分野でより良い機会があります。それらは何ですか？今の市場の不確実性を考えると、他の人と比較して見ている必要がある本当のリターンはありますか？」
また、受託者は、7％の戦略的資産配分を実際の資産に介してCERSを取得するという配分に関する懸念を提起しました。資金の100％が今日呼び出された場合、配分は約8％過体重になります。
「うまくいけば、みんなを集める次の機会に [we will be] 私たちが見ているものを知っています」とバックハートは結論付けました。
#ケンタッキーCERS受託者は急いで石油とガスの投資を押し戻す