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2026-03-10 17:54:00
あ 1年前、英国の投資信託（他の企業に投資する会社）の時々眠い世界に、真のドラマの瞬間があった。ニューヨークの騒々しい襲撃者、ヘッジファンド・サバ・キャピタルのボアズ・ワインスタイン、 7つの信託の多額の株式を購入し、取締役会に侮辱の言葉を浴びせた、一般的には、投資パフォーマンスの低下、または資産価値と株価の間のギャップを埋めることができないことについてです。
花火はいくらでもあったが、このキャンペーンは大失敗だった。サバは「ミゼラブル・セブン」と呼ばれる団体に対してさまざまなシェイクアップ動議を提出したが、大敗した。 0-7で負ければ、ワインスタインは恥ずかしくてそっと逃げ出すだろうと思われるかもしれないが、すぐに明らかになったように、それは彼のスタイルではない。
こうして、イーロン・マスク氏のスペースXを大量に保有していることで有名な信託会社エディンバラ・ワールドワイドは、1月にサバ社が取締役会に3人の候補者を設置するための投票を強行したことで再び注目を集めた。それも負けた。サバ以外の投票の94％が既存の理事会と戦略を支持した。しかし、Saba は株式の 30% を所有しているため、実際の敗北幅は 53% から 47% と狭くなり、防御委員会の観点から見て安心するには近すぎます。
案の定、サバは3週間後にまたポップを求めて戻ってきたが、おそらくもう一発で一線を越えられるという希望か期待があったのだろう。同会議は来月採決される予定で、先ほど否決されたばかりの候補者３名を任命する動議を提出した。
火曜日のエディンバラの反応は、想像力と必死さが入り混じったもので、自社株の100％入札によって事実上、自爆することを申し出るというものだった。株主は、ポートフォリオの16.6％を占めるスペースX社の保有資産が「結晶化イベント」が起こるまで保持されるという条件付きで、資産価値に近い金額で現金を引き出すことができるだろう。 マスク氏は今夏にロケット会社を上場する計画。
想像力に富んだ要素は、この計画がサバの裏口からの支配の試みを妨げる可能性があるということだ。エディンバラの株主の大多数は、明らかにワインスタイン氏が売りにしているもの、つまり投資マネージャーの交代（後任はサバ自身になる可能性が高い）と新たな投資戦略を望んでいない。したがって、これらの投資家は、Saba が管理する車両の中に閉じ込められるのではなく、希望に応じて撤退できるはずです。そして、彼らは依然として SpaceX 保有株の潜在的な上昇余地を得ることができます。
しかし、絶望的なのは、そのような抜本的な対策がそもそも必要であるということです。トラストの議長であるジョナサン・シンプソン・デント氏は躊躇しなかった。同氏は、「サバ社の現状打破への執念と、他の株主の表明された要望の継続的な無視により、我々は行き止まりに達した」と述べ、襲撃者の「繰り返しの叩きつけと掴みのサイクル」に対処するコストを嘆いた。
彼はまったく正しい。金融行動監視機構の規則は、ノーを受け入れない攻撃的に好戦的な行為者に対処するように設計されていません。アクティビスト投資家には明らかにそれぞれの用途があります – 悪質で怠惰な取締役会からの保護です – しかし、Saba の戦術は別の戦略から来ています。このヘッジファンドは絶え間なく削り取ることで支配権を獲得しようとしており、候補者に対する本格的な精査はほとんど提供していなかった。
FCAは見直しを約束したが、エディンバラの目的からすると結論は遅すぎるだろう。しかし、規制当局は依然としてこれを正しく理解する必要がある。上場規則は、失敗した入札者による永続的な包囲から正規の商社を保護するものである。投資信託にも同様の価値がある。
#英国の規制当局がサバキャピタルの包囲戦術に対抗する時が来た #ニルスプラトリー