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ハワード・シルバーブラット氏がウォール街に加わったのは、S&P500指数が100ポイントをわずかに下回る水準で推移していた時期だった。それは 1977 年 5 月のことであり、今日の観点から見るとアメリカ株はほとんど控えめに見えました。 S&P500指数構成企業の時価総額は600億ドル前後で推移している。
同氏がほぼ半世紀を経て今年1月に別れを告げて退任したとき、同指数は7,000台付近で推移し、そこに含まれる企業の時価総額は約60兆ドルに達した。
ハワード・シルバーブラット氏は、キャリア全体をスタンダード・アンド・プアーズ社（現在はS&P 500やダウ・ジョーンズなどの主要株価指数を管理・計算するS&Pダウ・ジョーンズ・インデックス）で過ごしました。これらの指数は、市場発展の重要な尺度として世界中の投資家に役立ちます。
数十年にわたり、シルバーブラットはアメリカで最も尊敬される市場アナリストの 1 人となり、株式データの世界への非常に信頼できるガイドになりました。ジャーナリストも投資家も同様に、高揚感とパニックの瞬間に彼に目を向けたが、彼が大きな発言の代わりに、より価値のあるもの、つまり意味のある背景と数字を提供してくれるだろうと知っていたからだ。彼の権威はデータを扱うことと、群衆に振り回されない能力にかかっていた。
市場に背景を与えた男
同時に、シルバーブラットは「指数の男」として有名になっただけではありません。彼はウォール街では、自社株買いを体系的に追跡した最も有名で頻繁に引用されるアナリストの一人でした。これらの株式では、企業が市場から自社株を購入するため、流通している株式の数は少なくなります。
そのため、投資家は配当に加えて資本を還元する重要な方法として注目しており、また、同じ利益でも株式数が少ないほど一株あたりの利益が増加する可能性があるためです。彼の株式市場統計とレポートは、投資家やメディアがこの方法で企業がどれだけの価値を株主に還元しているかをよりよく監視するのに役立ちました。
だからこそ、彼がウォール街に別れを告げるときに何を言うのか興味深いのです。それは大がかりな投資の「秘密」というわけではなく、おそらく不快なほど地味な一連のルールのように聞こえます。しかし、それらはもっと理にかなっています。
シルバーブラット氏は、投資家は自分が何を購入しているのか、そして何よりもそれにどのようなリスクを抱えているのかを知らなければならないことを思い出させます。彼によれば、今日の市場はかつてないほどアクセスしやすくなっているが、同時にはるかに複雑になっているという。彼が入社した頃よりも上場企業は減っている。一方、投資家は、ETF ファンド、デリバティブ、その他の商品を豊富に自由に利用でき、それらを数秒で売買できます。
そして、そのような環境では、自分が実際に何を持っているかを見失いやすいと彼は言います。市場が上昇し、指数が記録を更新している間は素晴らしいことですが、シルバーブラット自身が推奨しているように、立ち止まってポートフォリオを見直す良い時期でもあります。
「自問し続けるのは良いことだ。自分はまだ望んでいた場所にいるのか、それともその間に市場がポートフォリオの配分を変えたのか？もしそうなら、調整を元に戻したいのか？何よりも、すべての投資家は自分がどのようなリスクを負うつもりなのか、そしてどれだけ早く資金を手に入れることができるのかを知る必要がある。」 彼はCNNによって引用されました。
投資家はリスクを忘れる
シルバーブラット氏は多幸感とパニックの時期を経験しており、投資家にとって最もダメージとなるのは、多くの場合、「今回は違う」と市場が上昇するしかないと感じた瞬間であることをよく知っている。
彼がアメリカの証券取引所の記録について語るとき、普段は忘れ去られている事柄にも注意を向けています。人々はインデックスのポイント変化に注目する傾向がありますが、それ自体が欺瞞である可能性があります。 50,000ポイントのダウジョーンズは印象的であり、1,000ポイントの動きは劇的に聞こえます。
しかし、シルバーブラット氏は単純な計算を指摘する。 49,000 ポイントから 50,000 ポイントへの変化は、およそ 2% の変化に相当します。これは、過去に指数が 1000 ポイントから 2000 ポイントに上昇した、つまり 100% 上昇したときの状況とはまったく異なります。言い換えれば、本当の価値はポイント数ではなく、変化率です。
シルバーブラット氏は、長期にわたる強気市場をただ観察していたわけではない。同氏はまた、投資家の「確信」が数時間以内に消える瞬間も目撃した。彼は、S&P 500指数が1日で5分の1下落した1987年10月19日のブラックマンデーを、自身のキャリアの中で最も強烈な瞬間の一つだと考えている。現在に至るまで、1日の下落としては史上最大となる。
シルバーブラット氏は、投資とは好況時にお金を稼ぐことだけを目的とするものではないと繰り返し主張する。 「それは彼らを悪い状況に留めておくことです」と彼は言います。そして、人々は時々それを過小評価していると彼は感じています。 「リスクは、人々が時々無視する主要なものの 1 つだと思います。誰もが成長したいと思っていますが、それが低下した場合はどうすればよいでしょうか。」彼は尋ねます。
ゴルフの時間
プラハ証券取引所のアナリスト、ヤン・トマネク氏によると、シルバーブラットの統計は投資家やメディアの株式市場に対する考え方を形作るのに役立ったという。同時に、シルバーブラット氏のキャリアは金融市場の異常な変革の時期に起こったと指摘する。彼が 1970 年代にスタンダード & プアーズに入社したとき、S&P 500 は誕生してまだ 20 年しか経っておらず、パッシブ投資は初期段階にありました。
「今日、私たちは市場を電子的で効率的なものとして認識しており、S&P 500指数は金融システムの議論の余地のない構成要素であると認識しています。しかし、ハワード・シルバーブラット氏の引退は、すべての数字の裏には人間がいることを思い出させます」とSZ Byznysのトマネク氏は言う。
1976 年、バンガードは S&P 500 に初のパッシブ ファンドを立ち上げました。わずか 1 年後、ハワード シルバーブラットは S&P で働き始め、指数に関する貴重な統計を収集しました。彼はほぼ半世紀にわたってそれを続けました…
初めて彼のエクセルに出会ったとき、とても嬉しかったのを覚えています。 pic.twitter.com/7q6On9Bdh9
— ヤン・トマネク (@JanTomanekCZ) 2026 年 2 月 22 日
彼によれば、シルバーブラットは通常の分析作業を超えた重要性を持つ人物に属していたという。 「ハワード・シルバーブラット氏の50年のキャリアを通じて、金融界は信じられないほど進化した。今日では世界が異なるため、次のウォーレン・バフェット氏が存在しないのと同じように、別のハワード・シルバーブラット氏も存在しないだろう」と彼は付け加えた。
同時に、彼自身の物語も目立たない始まりを迎えます。ブルックリン生まれの彼は、税理士として働いていた父親の影響もあり、子供の頃から数字に親しみを持っていました。彼は、7 歳か 8 歳のときに、最初の「仕事」が自宅で紙の小切手を比較することであったことを思い出します。
シラキュース大学で学んだ後、1970 年代後半にロウアー・マンハッタンのスタンダード・アンド・プアー社の大学院プログラムに参加し、キャリアを通じて同社に在籍しました。幸福感と崩壊の日々を数十年にわたり市場を見守ってきた彼は、現在、まったく異なる体制に直面している。
彼はもっと本を読んだり、チェスをしたり、講演会に行ったり、もしかしたらゴルフに挑戦したりすることさえ楽しみにしています。 「ゴルフはしないけど、始めてみようかな」と彼は言う。 「私は間違いなくもっとチェスをするつもりです。市場の友人たちを手伝うプロジェクトがいくつかありますが、それから実際に何をするかを考えなければなりません。しかし、もう週60時間労働になることは間違いありません」と彼はCNNに結論づけた。
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#寄木細工氏ウォール街に数字の読み方を教えた男が終わる
2026-03-02 11:20:00