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大幅な改訂は求人数を否定するのではなく、疑問を投げかける理由になる

昨年7月に労働統計局が月例雇用報告を発表したとき、このニュースは良いものに見えた。米国の雇用主は、 147,000 人の雇用を追加 アナリストらは、6月の堅調なペースは関税や不確実性に直面した経済の回復力を示していると述べた。1か月後、話は変わりました。同庁は、雇用主が実際に6月に追加した雇用はわずか1万4000人に過ぎないと述べた。 大幅な下方修正 それは他の証拠とともに、景気減速に対する新たな懸念を引き起こした。先月、また話が変わりました。政府は、6月の雇用は実際に2万人減少し、過去2年間の雇用の伸びは 100万近く過大評価されている。金曜日に発表された最新の雇用統計で政府は、12月の雇用者数が従来予想の4万8000人増加ではなく、1万7000人減少したと発表した。データリビジョンは、 人生の事実 毎月の米国経済の紆余曲折を追う予測者、投資家、政策立案者向け。しかし、最近の調整の規模により、一部の企業は一時停止を余儀なくされています。堅実な利益と完全な損失を確実に区別できない月次雇用統計の意味は一体何なのでしょうか？雇用の数字だけではありません。インフレ、個人消費、住宅建設、その他経済の側面の指標には、大幅な修正、乱高下、その他の歪みや異常が見られます。 FRB当局者らは、政策決定におけるさらなる不確実性の原因としてデータ問題を指摘している。そして、何人かの経済学者は、米国政府のデータが世界の「ゴールドスタンダード」であるという長年の共通認識に疑問を抱くようになった。スタンダード・チャータードのエコノミスト、スティーブン・イングランダー氏は「これを『金本位制』と呼ぶのは、あまりにも信用を与えすぎていると思う」と述べた。ほとんどの経済学者は、労働統計局やその他の連邦機関のデータは依然として世界最高レベルにあると述べている。しかし、その限界を理解することが重要だと彼らは言う。毎月の求人数は雇用主への調査に基づいており、大幅な誤差が生じる可能性があり、より完全な情報が入手可能になるにつれて定期的に更新されます。洗練されたデータ ユーザーは、最新の推定値だけでなく、最近の傾向や他のソースからの証拠も考慮して、数値を文脈から読み取ることを知っています。ピーターソン国際経済研究所の上級研究員で、バイデン政権下で商務省の経済データの監督に貢献したジェド・コルコ氏は、「どんな数字であっても理解が少し変わる可能性はあるが、必ず、多くの基礎的な詳細や、全体像の一部である多くの近隣の経済データとの関連で考えられる」と述べた。コルコ氏は、毎月の雇用者数を血液検査に例えた。たった一度のコレステロール値の高値に基づいて根本的な変化を勧める医師はほとんどいません。むしろ、患者の病歴、体力、その他の指標と照らし合わせて解釈し、おそらく追跡検査をオーダーするでしょう。「それは、データポイントを無視するという意味ではありません」とコルコ氏は言う。 「医師があなたのコレステロール値を教えてはいけないという意味ではありません。しかし、解釈には他のデータと背景が必要であるということです。」コルコ氏らは、昨年の月次データの大部分が、雇用主が雇用をほとんど追加していないものの、多くの労働者を解雇していない「低雇用、低解雇」の停滞状態に労働市場が陥っていると描写していると指摘した。その基本的な物語は改訂後も変わりませんでした。政治的偏見の兆候なし統計機関に対する最も著名な批判者はトランプ大統領自身だ。昨年夏に大幅な下方修正を行った後、 労働統計局長を解任したエリカ・マッケンターファーは、証拠もなく、政治的理由で自分に不利な数字を不正操作したと非難した。経済学者らは、同機関の数字に政治的パターンはなく、ジョセフ・R・バイデン・ジュニア大統領の下でも同様の否定的な修正があったことを指摘し、ほぼ全員がこうした非難を否定した。マッケンターファー氏の解任を受けて、トランプ氏が同庁に対し、より有利な試算を出すよう圧力をかけようとするのではないかとの民主党員の懸念が高まった。しかし、それが起こったという証拠もありません。現職員と元職員らは、政府機関は過去の政権下と同じ手順を採用しており、ホワイトハウスが摘発されずにその業務に介入することは不可能であると述べている。トランプ氏はマッケンターファー氏の後任に、党派的な立場を支持するために経済統計を歪曲するかのようなソーシャルメディアへの投稿歴を持つ保守派経済学者のE・J・アントニ氏を起用しようとした。しかし大統領は超党派の反発を受けて指名を撤回し、 より伝統的な候補者を指名した、ブレット・マツモトが代理店を率いることになります。松本氏は依然として上院の承認が必要だが、両政党の大統領の下で元BLS委員を含む経済学者らから広く賞賛されている。その間、同庁は、40年以上そこで勤務し尊敬される公務員であるウィリアム・J・ウィアトロフスキー副長官が率いてきた。マッケンターファー氏自身もここ数週間、当局を擁護しており、数字を歪める圧力を感じたら残りのスタッフが声を上げると確信していると述べた。「それでもBLSデータを信頼すべきです」とマッケンターファーさんは論文で書いている。 ソーシャルメディアの投稿 先月。浸食の兆候それでも、データに政治的な偏りが無いからといって、信頼できるというわけではありません。労働統計局は現在、雇用主が2025年に追加した雇用数はわずか11万6,000人で、当初予想の58万4,000人より80パーセント少ないと発表している。これは前年にほぼ同規模の下方修正を行ったことに続くものだった。データを最も注意深く観察している政策立案者や予測担当者は、改定が近づいていることを十分に警告していた。 BLSは9月に調整の暫定版を発表し、民間エコノミストはさらに早くに独自の試算を作成した。 FRBのジェローム・H・パウエル議長は昨秋、政策当局者らは月次推計が雇用の伸びペースを誇張していると考えていると述べた。エコノミストらは、大幅な改定は少なくとも部分的には一時的な要因によるもので、今後はデータの信頼性が高まるだろうと楽観視している。新型コロナウイルス感染症のパンデミックにより、事業の開設と閉鎖の波が起こりました。 政府が追跡するのは困難 リアルタイムで、統計学者が推定値に考慮しようとしている季節パターンを覆しました。バイデン政権の初期に移民が急増し、任期後半とトランプ氏の下で急激に減少したことにより、より緩やかな人口動態の変化を想定して構築されたモデルが崩れた。ＪＰモルガンの首席米国エコノミスト、マイケル・フェロリ氏は「新型コロナウイルスの経験とそれが経済をどのように再構築したかの余震が我々に襲いかかっている」と述べた。 「正常な状態が戻り、不確実性が解消される可能性はあります。」しかし、経済学者らは、統計システムの長期的な健全性について懸念を抱いている。統計システムは、長年にわたる予算の縮小、職員の離職、依然としてデータ収集の根幹をなしている調査への回答率の低下によって圧迫されている。これらの問題はトランプ政権以前からあったが、政権中に悪化した。政府機関はトランプ氏の任期初期に自主買収や早期退職プログラムによって何百人ものベテラン従業員を失い、マッケンターファー氏の解雇後も人員削減が続いた。 上級の役割 労働統計局では何ヶ月も欠員が続いており、下位階級の人員不足により同局は次のことを余儀なくされている。 一部のデータ収集を制限する。昨秋の6週間にわたる政府閉鎖によりデータ収集はさらに混乱し、政府機関は数十件のデータ公開を延期または中止した。政府機関内部の多くの人々を含む統計専門家は、このシステムは調査よりも民間部門や内国歳入庁など政府の他の部門からのデータにもっと依存すべきだと長年主張してきた。このような「混合データ」アプローチは、調査ベースの推定値よりも正確でタイムリーかつ詳細な統計を提供し、民間企業が作成できるものよりも包括的な統計を提供できる可能性があります。しかし、そのようなアプローチを開発するには、資金に困っている統計機関には存在しない時間とリソースが必要になります。近年、多くの民間の取り組みが行われており、その多くはアルフレッド・P・スローン財団の資金提供を受けて、データ収集のプロセスを加速するための新しいアプローチを研究しています。こうした取り組みのいくつかに関わってきたハーバード大学の経済学者カレン・ダイナン氏は、「統計の質が低下するのではないかと懸念するのには十分な理由がある」と述べた。 「この政権が発足する前から、懸念する理由はあった。政府機関は何年にもわたって苦戦を強いられてきた。」 #大幅な改訂は求人数を否定するのではなく疑問を投げかける理由になる