ヒルツィク: ダウ平均は50,000ポイントに達しました。画期的な出来事ですか？

概数は、特に大きな概数の場合、常に人間を魅了します。

したがって、金曜日にダウ工業株30種平均がどのようにして初めて50,000ポイントの基準を突破したかについて、おそらく多くの記事を読んだり聞いたりすることになるでしょう。

実際のところ、「しきい値」という言葉は適切ではありません。もしそうなら、マークの重要性は心理的なものです。

実際には、東部時間の午後 2 時 27 分頃、その瞬間には何もトリガーされませんでした。ルールや規制は何も変更されませんでした。それ自体では、誰かの個人純資産が跳ね上がるわけではありません。

今週前半の取引センチメントの急激な反転に影響を及ぼした可能性のあるものを除いて、取引アルゴリズムが作動したのかどうかは疑わしい。 かなり酸っぱい。

それでも注目される可能性は高い。金曜日、ダウ平均は1,206.95ポイント（2.47％）上昇し、50,115.67で取引を終えた。

賭けたいなら、トランプ大統領かその手下たちが、彼の政策のおかげで経済全体が元気になっていると解釈する可能性に賭けてみてもいいかもしれない。そういう意味ではありません。

それでは、この特定のラウンド番号の意味をもう少し深く掘り下げてみましょう。ダウは米国経済の信頼できる指標としてランク付けされていないだけでなく、株式市場全体の指標としてもランク付けされていないことに注意することから始めることができます。これはわずか 30 銘柄の株価加重平均であり、株価の高い銘柄ほど平均に大きな影響を及ぼしますが、スタンダード & プアーズ 500 指数は 500 を維持し、ナスダック総合指数は 3,000 以上を記録しています。 (これらの指数は両方とも金曜日に大幅に上昇しました。)

それでも、私はダウ平均に弱いと告白します。それは 1980 年代に遡り、当時は今よりも経済の先導者として扱われており、私はタイムズのニューヨーク金融特派員でした。

ダウ平均はかなり順調に上昇していたので、私はビジネス編集者で尊敬されるポール・シュタイガーに、平均が20ポイント以上動いた日には記事を書くことを義務付けるルールを撤回するよう懇願した。しかし、初めて2,000ポイントを突破した日に、私が書くということで彼の同意を得ました。 それ 話。

そして私はそうしました！ その日は1987年1月8日でした。

「概数は誰もが興味をそそられるものなので、これは画期的なことだ」とEFハットン・アンド・カンパニーの首席市場アナリスト、ニュートン・ジンダー氏は当時私に語った。

ハートフォードに本拠を置く投資会社アドベストの市場ストラテジスト、ウィリアム・ルフェーブル氏は、「これに伴う宣伝効果でダウ平均に多くの注目が集まるため、これにより多くの小口投資家が市場に参入することになるだろう」と付け加えた。

しかし、私が当時観察したように、「マイルストーン」の数字をめぐって大騒ぎするのは通常、見当違いです。 1972 年 11 月 14 日、初めてダウ平均が 1,000 ドルを超えて取引を終えたとき、投資家やウォール街の専門家はそれを 1973 年に爆発的な経済成長が待ち構えている兆候だと解釈しました。

市場アナリストらはほぼ一致して、ダウ平均が2年以内にさらに150〜300ポイント上昇する可能性があると予想した。

残念ながら、そうではありません。ダウ平均が1,100ドルに達するまでには、1982年10月までほぼ10年かかりました。

2,000ポイントのマークが引き起こした楽観的な見方もまた、見当違いであることが判明した。わずか9か月後の1987年10月19日、ダウは508ポイントの大暴落に見舞われた。

ダウ 2,000 以来 40 年間にわたる米国経済と株式市場の軌跡を比較することは興味深い研究です。 1987 年の第 1 四半期における米国の国内総生産は 4 兆 7,200 億ドル、現在のドルに換算すると 13 兆 7,700 億ドルでした。

現在では31.1兆ドルです。つまり、米国経済は名目ベースで 558%、インフレ調整後は 125% 成長しました。

同じ期間に、ダウ工業株平均は実質で 2,400%、インフレ調整後では 758% 成長しました。 S&P 500 は名目ベースで 2,588%、インフレ調整後では 821% 成長しました。

これらの比較数字が何を物語るか、第一に米国経済の長期的な強さ、第二に、富の驚異的な増加が公平に分配されているかどうかについて論文を書くことができます。しかし、それらは確かに、企業と資本の評価額が一般的に経済成長を軽く上回っていることを証明しています。肝心なのは、過去 39 年間で自分たちの富が 2,400%、あるいは 758% も増加したと感じているアメリカの世帯はほとんどないということです。

ダウ工業株の統計から経済に関する結論を読み取ることができるかどうかについては、明確なパターンを識別するのは困難です。まず、平均の所有者であるスタンダード・アンド・プアーズと金融サービス会社CMEグループの合弁会社として、30の構成要素は時間の経過とともに変化します。

これらの決定には、少しのゲームマンシップが関係しています。2024 年 11 月の最新の変更では、 チップメーカーIntelをチップメーカーNvidiaに置き換えた。この変化により、半導体市場の進化に合わせて平均値が保たれました。インテル株は2024年にその価値が半分になったが、エヌビディアはAIチップ市場における支配力の波に乗り、2倍以上に値上がりした。

Nvidia は平均メーカーの直感を検証しました。金曜日の 7.78% の上昇が平均の上昇の大きな原動力となりました。大きく値上がりした銘柄としては、キャタピラー（7.06％上昇）、ゴールドマン・サックス（4.31％）、JPモルガン・チェース（3.95％）、ウォルマート（3.34％）などが挙げられた。

そのどこかに半導体、銀行、小売、製造業の真実が眠っているかもしれないが、ある日の結果がすべてを語るわけではないだろう。 Nvidia の上昇は、最悪の週の直後に起こりました。株価は 1 月 29 日以来、その価値の 10% を失っていました。

歴史は、ダウやその他の指数の短期的な動きから確かな結論を出すのは賢明ではないことを教えてくれています。金曜日の上昇は、ここ数週間の市場崩壊からの永続的な回復を示す可能性があるし、市場支持者が「死んだ猫の反発」と呼ぶものかもしれないが、猫はまだ死んでいる。

今のところ、それでもダウは非常に良い一日を過ごしました。だからといって、幸福感が続くわけではありません。