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2026-01-24 23:13:00
ダボスへの訪問前、トランプ大統領はデンマークの政策を支持する欧州諸国に新たな懲罰関税を課すと脅し、準備を整えた。 … グリーンランドの防衛。 EUとNATOの双方が展開した抗議の政治的・外交的主張は役に立たなかった。しかし、世界経済フォーラム（WEF）史上最大のダボス会議である米国代表団の方向転換を促す出来事は他にもあった。総額約220億ユーロを運用するデンマークの年金基金アカデミカーペンションは、約1億ドル相当の米国国債の全資産を売却すると発表し、今月末までに売却が完了する予定だ。
アンダース・シェルデ最高投資責任者（ＣＩＯ）は声明で「今回の決定は米政府の財政悪化に根ざしており、流動性とリスク管理に別の道を模索する必要があるとの結論に至った」と述べた。トランプ大統領に圧力をかける目的としては無関係な金額であり、むしろ象徴的なジェスチャーであることは最初の瞬間から明らかだった。しかし格付け会社スコープは、「もし他の国がデンマークを支持してこれと同じ行動をとり、グリーンランド紛争や関税の脅威に対抗して米国債の大規模な売却があれば、その影響は相当なものになるだろう」と即座に認識した。スコープのアナリスト、エイコ・シーベルト氏は「日本や中国などの欧州諸国が流通している米国債のシェアを大きく占めている」と断言し、「米国の政治的不確実性が高まっていることを考慮すると、投資家は徐々に保有株の多様化を続ける可能性が高い」と考えている。同氏はさらに、「これに米国国債の増加が加わり、将来の国債発行のリスクプレミアムに上昇圧力がかかる可能性があり、利息支出が増加し続けるため財政の脆弱性が高まる」と付け加えた。
いずれにせよ、今週ダボス会議でトランプ陣営が最も恐れたのはリスクプレミアムではなく、むしろウォール街の閉鎖だった。関税の新たな脅威が発表されるや否や、特にテクノロジー資産からの資本流出の影響を受け、S&P 500は最大2.1%、ダウ・ジョーンズは1.8%、ナスダックは2.39%の損失を被った。そのとき、トランプ氏のチームはイライラした寄付者や株主からの電話を受け始めた。ほぼすべてのセクターが赤字で終了し、米国株からの資本流出とより安全な資産への逃避という明らかな「リスクオフ」の動きが見られた。
金の価格は、1オンスあたり4,500ドルを超える歴史的記録に達しました。バンク・オブ・アメリカが引用したデータによると、この状況により今週米国株ファンドから約170億ドルの流出が加速した。そしてトランプ大統領が脅しを撤回すると、市場は力強く反発し、S&P500、ダウジョーンズ、ナスダックはそれぞれ約1.2％上昇し、その後ダボス会議は安堵のため息をついた。なぜなら、トランプは自由世界のリーダーとしてではなく、USA Inc.の社長兼最高経営責任者として米国を統治しているからである。それが、市場が彼に背を向けつつある時に、彼が自分の立場を迅速に修正することに何の躊躇もなかった理由である。ダボス会議で世界の経済エリートたちが導き出した結論は、ドナルド・トランプを阻止できるのは市場だけだというものだ。
新たな関税に対するトランプ大統領の立場の歴史的転換につながったもう一つの瞬間は、2024年のデータで1兆6000億ドルに達する欧州連合と米国間の貿易協定であるターンベリー協定の承認プロセスを一時停止するとの欧州議会の発表だった。ダボス会議の会場では、欧州委員会が自由に使える「貿易バズーカ」として知られる反強制措置（ACI）のカタログについても話題になった。このカタログには、対抗関税や輸出入の制限から、その国の投資家や金融サービスプロバイダーに対する市場アクセス制限に至るまで、あらゆる内容が含まれており、これには、有利な公的契約からの米国企業の排除や、アマゾン、マイクロソフト、 Netflix または Uber。
このシナリオに直面して、トランプは耳を低くし、関税の脅しを撤回した。ヨーロッパの最高の外交団が失敗したところで、お金の言語がアメリカ大統領を彼が最も得意とする言語であるお金の言語に屈服させることに成功した。
#トランプを阻止できる唯一の力は市場である