アルマーニは株式売却に近づいているのか？

ミラノ — 販売中の象徴的なイタリアの高級ブランド。ホテル、レストラン、ミラノの一等地は言うまでもなく、数多くのファッション ブランド、美容と眼鏡のライセンス ビジネスが急成長しています。価格交渉可能。

理論上、この資産は、ヨーロッパ最後の独立系高級ブランド大手の1社を獲得する一世代に一度のチャンスを掴もうとする買い手がすぐに見つかる資産のように見える。

ではなぜ、彼の死からほぼ半年も経ってから、 ジョルジオ アルマーニ、彼の名前を冠した企業からは確定オファーは出ていないのでしょうか？細字部分を確認してください。同社の中核となるファッション事業は赤字であり、ブランド構造の見直しが必要であり、アルマーニ氏の遺言書に定められた長期スケジュールは、買い手は最初に15パーセントの株式しか取得できず、完全な支配権を得ることができない可能性があることを意味します。

6 つの異なる株式クラスが状況をさらに複雑にし、2 年半後にファッション企業を売却しようとする課題も同様です。 贅沢な不況 それは持っています 業界を打ちのめした、特にスポーティなブランドのような意欲的なブランド エンポリオ アルマーニ など、会社のポートフォリオに含まれています。

として ミラノファッションウィーク アルマーニ グループの将来は依然として魅力的なテーマです。舞台裏では、潜在的な入札者が同社の帳簿に飛び込んでいるが、来年初めにかなり近づくまで契約が結ばれる可能性は低い。9月初めに亡くなったアルマーニ氏は、グループの最初の部分の売却は死後12～18か月以内に行わなければならないと遺言で定めていた。

一方、同社では将来が危ぶまれているにもかかわらず、通常通りの業務を行っているようだ。アルマーニ氏の長年の代理人たちが新しいコレクションのデザインを主導しており、今週ブランドの伝統的な会場で発表される予定だ。 （アルマーニ氏の長年の邸宅にある劇場で日曜日にジョルジオ アルマーニの最新ラインアップのランウェイ展示が行われた後、何十年も彼と一緒に仕事をしてきた故デザイナーの姪であるシルヴァーナ・アルマーニ氏も出席し、お辞儀をする予定だ）。

半世紀にわたって築き上げた広大なビジネスに対して、ほとんど狂人的なまでに細部にまでこだわりを持ったアルマーニ氏は、遺言の中でこう明言した。 会社の最初の15パーセントはLVMH、ロレアル、EssilorLuxotticaに売却されなければなりません または同じような身長のグループ。さらに30パーセントから54.9パーセントの株式は、彼の死後3年から5年の間に最初の買い手に売却されることになっているが、アルマーニ財団は会社の少なくとも30.1パーセントを保持することになる。買い手が見つからない場合の安全弁として新規株式公開が認められている。

「ある企業が別の企業を買収するという単純な取引ではなく、複数の関係者が関与するため、時間がかかるのは普通のことだ。だからこそ、アルマーニは遺言で完了までに18か月の猶予を与えたのだ」とアルマーニとして6年間働いたピエール・マレベイ氏は語った。 LVMHは 2000 年代初頭に買収部門の責任者を務め、今月新しいブティック型顧問会社を立ち上げる予定です。

アルマーニには価値があるかもしれない 40億ユーロ（47億ドル）から70億ユーロの間 業界アナリストや関係者によると、誰かが会社全体を完全に買収した場合。アルマーニ氏が遺言に盛り込んだ条件は、当初の15％の価格を押し下げるとみられ、2024年の営業損失と売上高の5％減も同様だ。現在の評価額の中間点では、15％の株式の取得コストは8億2,500万ユーロとなる。

ロレアル そして エシロールルックスオティカ アルマーニとの大規模な長期ライセンス契約を結んでいるため、最も有力な買い手とみられている。ロレアルとのパートナーシップは約 15 億ユーロの収益を生み出すと推定されており、EssilorLuxottica の場合は約 3 億ユーロになる可能性があります。これらの金額の約 10% がロイヤルティとしてアルマーニに返還されます。

「ロレアルのアルマーニとのライセンスは2050年までなので、短期的には更新されなかったり解散したりするリスクはないが、ライセンスが無期限であるという保証を確保することは非常に理にかなっているだろう」 [by buying a stake in Armani]ケプラー・シュヴルー社の高級品株式調査責任者、シャルル・ルイ・スコッティ氏は、「ロレアルにとって、このライセンスはおそらく、ポートフォリオの中で、おそらく次の3番目に大きな高級美容ブランドとなるだろう」と語った。 ランコム そして イヴ・サンローラン」

LVMH、ロレアル、エシロールルックスオティカはコメントを控えた。

ロレアルのニコラ・ヒエロニムス最高経営責任者（CEO）は今月、フランスの日刊紙レゼコーに「時期が来たら、私たちに開かれた選択肢を検討するつもりだ」と語った。同幹部は、美容大手企業とアルマーニとの40年にわたるパートナーシップを強調し、ロレアルが長期的な美容ライセンスを維持する間、アルマーニは引き続きファッションやホスピタリティなどの分野に注力すべきだと付け加えた。

エスティ ローダーの2023年の買収 トム・フォード — アメリカの会社が美容ライセンスのレーベルを買収し、ファッションビジネスの管理を委託する ゼニア — テンプレートになる可能性がある、とスコッティ氏は言いました。

ドライ 一部の業界関係者は、美容大手ロレアルがケリングブランドのライセンスを長年にわたって取得していることを考慮して、ロレアルの潜在的なパートナーとみている。 イヴ・サンローラン そして最近、ケリングの他のいくつかのブランドの美容ライセンスを取得しました。

ロレアルは、美容ブランドの膨大なポートフォリオの外にも手を出しました。美容の巨人が所有する ランバン 1990年代に販売されましたが、最終的には売却されました。それは所有しています マグルを2019年に買収し、ブランドの最も売れている香水「エンジェル」と「エイリアン」を手に入れた。ロレアルは最近、フランスのファッション新興企業の少数株式も取得した ジャック ブランドの美容製品の発売を目指しています。

EssilorLuxotticaはアルマーニに関する意図についてはほとんど語っていない。フランチェスコ・ミレーリ最高経営責任者（ＣＥＯ）はこう語った。 イルソーレ24鉱石 今月初め、アルマーニと故アルマーニが経営していた頃の両社の緊密な関係を維持したいと述べた。 ルクソティカ 創設者 レオナルド・デル・ヴェッキオ。

ミレリ氏はイタリアの日刊紙に対し、「この移行段階で私たちの支援が役立つのであれば、私たちはそこに協力するつもりだ」と語った。しかし、デル・ヴェッキオの死からほぼ4年が経った今でも、デル・ヴェッキオの8人の相続人たちは相続に関して行き詰まっており、アルマーニへの投資の決定が複雑になる可能性がある。

ミラノとドバイのホテルや世界中のレストランを含むアルマーニの広大なビジネス帝国は、より広範な潜在的な買い手を引き付ける可能性もある。政府系ファンドやプライベートエクイティ会社、さらには高級経営者が率いる投資家コンソーシアムさえも、M&A専門家によって想起される別のシナリオである。

「LVMHは、本質的に変動が激しいファッションへの依存を段階的に減らし、1980年代後半からワインや蒸留酒、小売、時計、宝飾品といった循環的で循環性の低い分野にポートフォリオを多角化することで事業を構築した」とアリックスパートナーズの取締役で、ミラノのファッション・高級品業務部門を率いるカーマイン・ポーカロ氏は語る。 「潜在的な購入者は、これと同じ多様化のレンズを通してアルマーニを見ることができます。」

一方、LVMHや他の大手ファッショングループはアルマーニに投資する可能性は低いと業界関係者はみている。アルマーニはヨーロッパ最後の大規模な独立系高級ブランドの一つであり、LVMHは過去にもミラノのファッションハウスに関心を示していたが、高級品の不況を受けて同グループはさらに注力するようになった。買収を完全にコントロールすることを好むことで知られるフランスの巨人にとって、ポートフォリオが削減される可能性はより高いと思われる。

マレベイズ氏は、「LVMHが、規模が大きく、非常に多様で、多くの価格帯を備えたビジネスに少数株主になるとは思えない」と述べた。

また、国家的象徴を保護するためにイタリア政府が関与する可能性があることから、LVMHも拒否反応を示す可能性があると同氏は述べた。

アルマーニの最後の行為、つまり自分の遺産を何としても守るという遺言は、最も裕福な求婚者でさえ襲撃をためらうような要塞を図らずも築いてしまったのかもしれない。

開示情報: LVMHは、ファッション・ビジネスにおける少数株主持分を共同で保有する投資家グループの一員です。すべての投資家は、BoF の編集上の完全な独立性を保証する株主文書に署名しています。