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2025-12-02 11:44:00
金（XAU/USD）は火曜日にそれまでの下落幅の一部を縮小し、連邦準備理事会（FRB）が来週の政策会合で利下げを行うとの確固たる期待が貴金属を支えている。
本稿執筆時点で、XAU/USDは米国の取引時間中4,225ドル付近で取引されており、4,181ドル付近の日中安値まで下落した後は回復している。
しかし、米ドル（USD）の小幅な上昇と米国債利回りの堅調により、さらなる上値は抑えられる可能性がある。同時に、世界の主要株価指数が月曜日の急落後に安定しつつあるという慎重なリスク背景が、安全資産としての需要を弱めている。
火曜日には主要な米国経済発表がないため、金の日中の動きは引き続き抑制される可能性があり、価格動向は主に米ドルの動向とより広範なリスク環境の変化によって左右されることになる。
市場を動かす要因：軟調な米国経済指標とFRBの利下げ観測の高まりが金の見通しを形作る
- 主要6通貨のバスケットに対する米ドルの価値を示す米ドル指数（DXY）は、月曜日に2週間以上ぶりの安値に下落した後も堅調に推移している。本稿執筆時点では同指数は99.45付近で取引されており、5日間の連敗は止まっている。
- 月曜日に発表された米国の経済指標は、製造業セクターの状況を軟化させた。 １１月のＩＳＭ製造業購買担当者景気指数（ＰＭＩ）は４８．７から４８．２に低下し、予想の４８．６を下回り、９カ月連続のマイナスとなった。細部もやや不足していました。新規受注は49.4から47.4に低下し、最近の連敗を延長した一方、雇用指数は46から44に低下した。唯一堅調だったのは価格指数で、拡大を続け、58から58.5に上昇した。
- 先週発表された米国経済指標の遅れは、経済の勢いの鈍化を示唆した。小売売上高は前月比0.2％増にとどまった一方、インフレはまちまちで、9月の生産者物価指数（PPI）総合値は前月比0.3％上昇、コアPPIは0.1％上昇にとどまった。消費者信頼感は4月以来最低に落ち込み、ADP統計によると、民間雇用者数は以前の2,500人に比べて週平均13,500人減少した。
- 最近の軟調な経済指標と複数の連邦準備理事会当局者のハト派寄りの発言がトレーダーらの利下げ期待を強めた。 ＣＭＥフェドウォッチ・ツールによると、市場は現在、来週の会合で２５ベーシスポイント（ｂｐ）利下げが行われる確率を約８７％としている。トレーダーらは現在、水曜日のＩＳＭサービスＰＭＩやＡＤＰ雇用変動、続いて金曜日の個人消費支出（ＰＣＥ）インフレなど、今週の主要発表に注目している。
- ゴールドマン・サックスの最近の世論調査によると、世界の機関投資家のほぼ70％が来年の金価格の上昇幅が拡大すると予想しており、36％が2026年末までに5,000ドルを超える上昇を予想し、残りの3分の1が4,500～5,000ドルの範囲になると予想している。他の銀行も同様の見解を共有している。バンク・オブ・アメリカは金が5,000ドルに達する可能性があると予測し、ドイツ銀行は2026年の価格が4,950ドル近くになると予想しているが、HSBCはより慎重で、金は3,600～4,400ドルの範囲になると予想している。
テクニカル分析: 強気派はコントロールを取り戻すために4,250ドルを超える必要がある
テクニカルな観点から見ると、月曜日の対称的なトライアングルパターンを上抜けた後、モメンタム指標が冷え込むにつれて、短期的な見通しは4時間足チャートでわずかに下側に傾いています。
価格は現在ブレイクアウトエリアに向かって後退しており、XAU/USDは21期間単純移動平均（SMA）付近で推移しており、4,190～4,200ドル付近の初期サポートを提供している。
勢いはトラクションを失いつつあります。移動平均収束ダイバージェンス (MACD) は弱気クロスオーバー後にマイナスに転じ、下値ヒストグラムの拡大により勢いの弱まりが強化されています。相対力指数（RSI）は買われ過ぎの水準から戻した後は48.84で中立となっている。
戻りが深まると、次に注目すべきサポートは4,150ドルから4,160ドル付近のブレイクトライアングルパターンの上限に位置し、より強力な下値ピボットとして機能することになる。上向きの場合、強気派は上昇の勢いを取り戻すために4,250ドルのゾーンを取り戻す必要がある。
ゴールドに関するよくある質問
金は価値の保存および交換媒体として広く使用されてきたため、人類の歴史において重要な役割を果たしてきました。現在、その輝きや宝飾品としての用途とは別に、貴金属は安全な資産として広く見なされており、これは激動の時代においては良い投資であると考えられていることを意味します。また、金は特定の発行体や政府に依存しないため、インフレや通貨安に対するヘッジとしても広く見られています。
中央銀行は最大の金保有者です。混乱の時代に自国通貨をサポートすることを目的として、中央銀行は外貨準備を多様化し、経済と通貨の強さの認識を改善するために金を購入する傾向があります。高い金埋蔵量は、国の支払い能力に対する信頼の源となり得ます。世界金評議会のデータによると、中央銀行は2022年に約700億ドル相当の1,136トンの金を準備金に追加した。これは記録が始まって以来最高の年間購入額となる。中国、インド、トルコなどの新興国の中央銀行は金準備を急速に増やしている。
価格はさまざまな要因によって変動する可能性があります。地政学的不安定や深刻な不況への懸念により、金の価格は安全な避難所としての地位から急速に上昇する可能性があります。利回りのない資産である金は、金利が低下すると上昇する傾向がありますが、通常、コストの上昇により黄色の金属が圧迫されます。それでも、ほとんどの動きは、資産がドル（XAU/USD）で価格設定されているため、米ドル（USD）がどのように動作するかに依存します。ドル高は金価格を抑制する傾向があり、ドル安は金価格を押し上げる可能性があります。
#FRBの利下げ期待が支えとなり金は以前の下落幅を同等に