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2026-03-23 02:26:00
Pratigya Vajpayee および Bhaskar Dutta 著
インドの保険会社は、記録的な地方債供給量を背景に、より高い利回りを確保するため、人気のデリバティブ取引を州国債に頼っている。
ICICIプルデンシャル生命保険、アクシスマックス生命保険、シュリラム生命保険などは、1月下旬以降、銀行と債券先渡契約を締結した大手保険会社の一つである。これらの契約に基づき、貸し手は将来の日に固定価格で証券を売却することを約束します。保険会社は長い間このような手段を使用してきましたが、通常は連邦政府の紙幣に関連付けられていました。
インド・クリアリング・コーポレーションのデータによると、2月以降の債券先渡しとその金利協定（同様の現金決済デリバティブ）の総取引高の4分の1以上が州債に関連している。同部門の取引の約半数は、以前は散発的な取引に過ぎなかったが、現在ではそのような証券に関連している。
州債とベンチマーク債の利回り格差が数年ぶりの高水準に拡大する中、州債に関連したデリバティブの勢いが増している。アクシス・マックス・ライフ・インシュアランスの最高投資責任者サチン・バジャージ氏によると、長期債は資産・負債のニーズにより適合するため、彼らは取引にも目を向けているという。
ＩＣＩＣＩプルデンシャル生命保険の債券部門責任者、ケタン・パリク氏は、３月までの四半期に各州が過去最大となる５兆ポンド（５３６億ドル）の借入計画を立てたことを受けて、こうした金融商品への需要が高まっていると述べた。
同氏は「１５─２０年国債は５０─６０ベーシスポイントのスプレッドで取引されており、保険会社がより高い利回りを確保するためのスイートスポットとなっている」と述べた。 １２月末時点の利回りプレミアムは約４５ベーシスポイントだった。
州債先物取引の増加は、インドの4月から3月までの会計年度の最終四半期と一致しており、保険会社は通常、保険料徴収額の急増を見て、その流入を負債に匹敵する長期資産に振り向ける。
シュリラム生命保険の最高投資責任者アジット・バナジー氏は、連邦政府が借入プログラムを終了したため、この時期には州債が「自然な選択」になると述べた。 「非常に多くの取引相手銀行がこのオプションを提供しているため、債券デリバティブ商品として優先されるものの一つとなっています。」
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