ジョック・フィンレイソン: 2026 年のカナダ経済には暗雲が立ち込める

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新年の幕開けは、3.4 兆ドル規模のカナダ経済の最近の業績について熟考する絶好の機会です。そして、全体像は決して明るいものではありません。

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2025年の初め以来、我が国の主要な貿易相手国は、カナダのような小国に安定で心強い背景を提供してきた戦後の世界経済・安全保障秩序を解体する決意を固めているように見える大統領によって統治されている。 （トランプ大統領自身が推進した）カナダ・米国・メキシコ貿易協定が存続するかどうかさえ不透明であり、カナダへの企業投資の重しとなっている不確実性が浮き彫りになっている。

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欧州経済低迷

同時に、世界経済の5分の1を占める欧州は、ロシアによるウクライナに対する容赦ない戦争、地域の大部分でのエネルギーコストの高さ、欧州連合の競争力の低下のせいで低迷したままである。巨大な中国経済も一歩を失った。これらはどれもカナダにとって良いことではありません。

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しかし、困難な外部環境にもかかわらず、カナダ経済は驚くほど回復力を持っています。今年の国内総生産（GDP）は（インフレ後）1.7％成長すると予想されている。その主な理由は、全経済活動の5分の3以上を占める個人消費が引き続き増加していることだ。インフレを差し引いた後、カナダ人が商品やサービスに費やす金額は2025年に2.2%増加し、昨年のペースと一致する見込みだ。堅調な個人消費は、輸出の減少、企業投資の低迷、そして2023年以降の住宅市場の低迷の影響を相殺するのに役立っている。

我が国が急激な経済低迷を回避できたもう一つの理由は、トランプ政権がこれまでのところ、カナダの南向け輸出品のほとんどを大統領の関税発動から免除していることだ。これにより、特に米国による高関税が適用されている鉄鋼、アルミニウム、木材、自動車セクター以外のカナダの輸出の減少が部分的に緩和された。 2025年の輸出は前年よりも減少するものの、その落ち込みはアナリストが6～8か月前に予想していたほど劇的ではない。

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カナダ経済は 2025 年に成長しましたが、雇用市場は勢いを失いました。雇用の伸びは鈍化し、失業率は上昇傾向にあり、2年前の5.4%から今年は平均7%近くに上昇する勢いだ。若者の失業率が急増している。経済に勢いがほとんど見られず、雇用の伸びは来年も鈍化したままとなるだろう。

残念ながら、投資面ではポジティブな報告は何もありません。インフレ調整後、民間部門の設備投資は過去10年間減少傾向にあるが、これはトランプ大統領の関税では説明できない長期傾向である。カナダは、従業員一人当たりの投資額において、米国および他のいくつかの先進国を下回っています。米国との投資格差は2014年以来着実に拡大している。これは、カナダの労働者が所有する商品やサービスの生産に役立つ最新のツール、設備、技術が、米国（および他の多くの国）の労働者と比べてますます少なくなっているということを意味している。その結果、カナダの生産性の伸びは鈍く、賃金上昇の余地は狭まっています。

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聞いてください、政策立案者たち

暫定データによると、非住宅投資全体と機械、設備、先端技術製品への企業資本支出の両方が2025年に再び減少することが示されている。カナダと米国の貿易関係の将来を明確にすることが、民間部門の投資のためのビジネス環境を改善する鍵となるだろう。投資と成長を目指す企業にとってカナダをより魅力的な選択肢にする税制や規制政策の変更も必要だ。これは、政府の政策立案者が 2026 年に注意を向けるべき点です。

ジョック・フィンレイソンはフレイザー研究所の上級研究員です。

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