S&P グローバルが JPモルガンのために ISM および IFPSM と協力して作成した世界規模の PMI 調査は、10 月の世界的な企業活動の成長が再び好転していることを示しました。
米国は引き続き生産の伸びという点で主要先進国をリードしたが、ユーロ圏でも成長が顕著に加速し、中国本土の成長が鈍化する中、インドは引き続き新興国市場をリードした。
しかし、現在の成長率は10月に加速したものの、今後1年間の景況感はパンデミック以来最低の水準に低下した。
今後を展望すると、現在の世界生産の伸びと今後1年の企業の予想との間の乖離は、調査史上最も大きい部類に入り、企業の信頼感が改善しない限り、今後数カ月間の成長と雇用に対する下振れリスクが示唆されている。
10月の世界的な成長加速
S&P グローバル マーケット インテリジェンスの PMI 調査は、世界経済が第 4 四半期に好調なスタートを切ったことを示しました。 40カ国以上の製造業とサービスを対象とするJPモルガン世界総合PMI生産指数は9月の52.5から10月には52.9に上昇し、過去17カ月で並んで最高となった。
過去の比較によれば、最新のPMIは世界のGDPが年率3.0%で成長していることとほぼ一致している。これは、PMI が 2.8% の成長ペースを示した好調な第 3 四半期に続くものです。
したがって、調査データは、世界経済成長が、米国の関税不確実性を受けて経済活動が鈍化した4月に記録した最低水準から著しく改善し、長期トレンドに近いペースに回復したことを示唆している。
米国が先進国世界の経済成長を1年半で最速に導く
10月には先進国全体の成長が加速し、約1年半ぶりの速さとなったが、これも米国が牽引しており、この期間の大半を通じて主要経済国の中で最も高い成長を記録してきた。米国では製造業とサービス業の両方で生産が増加し、全体の拡大ペースは今年これまでで２番目に速いペースとなった。
ユーロ圏でも業績の顕著な改善が報告され、2023年5月以来の最高の拡大を記録し、サービス部門の顕著な好転とそれに伴う製造業生産の持続的かつ緩やかな増加が報告された。
英国も同様にサービス部門を中心に成長が加速したが、9月のサイバー攻撃を受けてJLRとそのサプライチェーンの生産が再開され、製造業の回復に寄与したことがこの伸びを補った。
日本でも、引き続き堅調なサービス部門の成長に製造業部門の落ち込みの緩和が加わり、成長率は若干上昇し、カナダは昨年11月以来初めて成長に戻ったと報告した。カナダのサービス部門は成長を取り戻し、製造業は安定に近づいた。
これにより、オーストラリアは、サービス部門の持続的な成長のおかげで、過去 2 年間の基準に照らして引き続き堅調な経済成長を続けているにもかかわらず、10 月に改善した実績を報告した唯一の主要先進国となった。
新興国市場の持続的な成長が報告されているが、ブラジルの低迷は続いている
新興市場の成長は10月にわずかに鈍化したが、まちまちの業績を反映したとはいえ、依然として過去1年間で最も強い部類に属した。
インドは財とサービスの両方の成長という点で再び「BRICs」4カ国経済をリードしたが、サービス部門の軟調な回復が製造業業績の改善を相殺し、拡大率は5カ月ぶりの低水準に減速した。
中国本土も10月に引き続き成長を報告し、5月に一時的に縮小に陥った時期からさらに回復したが、輸出主導の製造業の減速とサービス部門の成長の鈍化のおかげで拡大のペースは鈍化した。
一方、ブラジルの生産は7カ月連続で減少したが、ロシア経済は9月に約3年ぶりの急激な縮小を記録した後、10月には安定の兆しを示した。
世界的なビジネスの成長期待が過去3年ぶりの低水準近くに再燃
景気の楽観論に関するニュースはそれほど心強いものではなかった。企業が特に米国の通商政策に関する混乱と不確実性を報告し続けたため、10月には今後1年に関する企業の期待が世界的に低下した。認識されている経済成長リスクも、歴史的な基準に比べて引き続き高い。製造業とサービス業の両方で世界的にセンチメントが低下した。
4月の米国関税発表直後に見られた楽観的な見方の低迷を除けば、企業景況感は現在、過去3年間で最低水準にまで戻っている。
中国本土、米国、ユーロ圏、日本では期待が調査の長期平均をさらに下回っている。例外は英国で、景況感は1年ぶりに長期平均を達成するまで改善した。インドとスペインのみが、それぞれの長期平均を上回っていると報告しています。
前例がないわけではないが、現在の生産成長と予想される生産成長との間にギャップがある
世界の今後1年間の生産予想が現在の生産の伸びを下回る程度となっているのは異例であり、前例のないことではないが、生産の伸びと雇用の両方の観点から景気見通しに対する下振れリスクの高まりを示している。世界のPMI調査で現在と将来の予想生産の間にこれほど大きな乖離が見られたのは、初代トランプ大統領時代に米中貿易摩擦が激化した2019年が最後だった。当時、2019年後半の貿易協定に向けた動きは見通しへの懸念を軽減し、成長の安定化に貢献した（その後回復を狂わせたのは新型コロナウイルス感染症のパンデミックだけだった）。
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Chris Williamson 氏、S&P グローバル マーケット インテリジェンス、チーフ ビジネス エコノミスト
電話: +44 207 260 2329
Purchasing Managers’ Index™ (PMI®) データは、S&P Global によって世界 40 以上の経済圏を対象に編集されています。毎月のデータは民間企業の上級幹部への調査から得られたもので、購読によってのみ入手できます。 PMI データセットには、経済全体の健全性を示すヘッドライン数値と、GDP、インフレ、輸出、設備稼働率、雇用、在庫などの他の主要な経済要因に関する洞察を提供するサブ指数が含まれています。 PMI データは、経済と市場がどこに向かっているのかをより深く理解し、機会を明らかにするために金融および企業の専門家によって使用されます。
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#世界のPMIは生産成長の加速を示唆しているが今後1年についての楽観論は悪化