AST SpaceMobile Stock Falls

AST SpaceMobileが10億ドルの転換社債を発行して資金調達を決定

AST SpaceMobileは、10億ドル規模の転換社債を民間向けの144A私募形式で発行すると発表しました。今回の転換社債は2034年満期で、利率は1.625%に設定されています。初期転換価格は79.57ドルと、発表前日の終値に対して20%のプレミアムが上乗せされています。さらに、キャップ付きコール取引（capped call transactions）を組み合わせることで、実質的な転換価格は149.20ドル（125%のプレミアム）まで引き上げられています。同社のBusiness Wireによるリリースでは、純調達額は約9億8,360万ドルと推定されています。この資金調達は7月20日頃に完了する予定です。

r/wallstreetbetsのセンチメント低下と投資家の希薄化への警戒

投資家は依然として株式の希薄化を警戒しています。同社は今年に入ってから二度目の10億ドル規模の債務調達を行っており、市場の反応は、2月の同様の調達時に見られた売却の動きと酷似したものとなりました。Redditのr/wallstreetbetsにおけるセンチメントスコアは、水曜日の午後の時点で100点満点中12点まで低下するなど、投資家のフラストレーションが可視化されています。AST SpaceMobileの株価は、5月下旬に130ドルを超えて取引されていた時点から、約60%下落しています。

Tim Farrar氏が指摘する軌道アクセスの確保と打ち上げプロバイダーへの投資

同社の8-K提出書類によると、今回の調達資金は成長イニシアチブの推進と、宇宙ベースのセルラーブロードバンドネットワークのための「軌道への追加アクセスを確保する（secure additional access to orbit for its space-based cellular broadband network）」ために使用される予定です。衛星通信アナリストのTim Farrar氏は、X（旧Twitter）上で、この文言は「パートナーシップおよび／または買収」を指しており、打ち上げプロバイダーの買収や投資に向けた準備である可能性があると指摘しました。AST SpaceMobileは現在いかなる合意も締結していないと述べており、この説については現時点では推測として扱うべき状況です。Farrar氏は、AST SpaceMobileがRocket Labの垂直統合のプレイブックを模倣しようとしているのではないかと分析しています。

Piper SandlerによるAST SpaceMobileのOverweight評価と目標株価の策定

株価低迷の背景には、単なる資金調達以上の構造的な懸念があります。特に、宇宙探査技術（SpaceX）との競争が懸念されています。Starlinkはロケット分野での優位性に加え、すでに展開済みの広大な衛星アレイを保有しており、SpaceXが軌道へのアクセスの多くを管理している現状は、AST SpaceMobileの株主にとって資金調達以上に大きな問題となる可能性があります。

それにもかかわらず、ウォール街の評価は依然として強気な側面もあります。Piper Sandlerのアナリストは水曜日にAST SpaceMobileのカバーを開始し、評価を「Overweight（強気）」、目標株価を100ドルに設定しました。ストリートのコンセンサス目標株価は81.47ドルであり、現在の取引水準を大きく上回っています。ただし、アナリストの評価は「Buy」が2件、「Hold」が7件、「Strong Sell」が2件と慎重な姿勢も混在しています。強気派の根拠は、AST SpaceMobileが30億人以上の加入者を抱える約60のモバイルネットワーク事業者と提携していることや、BlueBirdコンステレーションの構築にあります。一方で、繰り返される資金調達、まだ意味のある収益がないこと、そして2.7という高いベータ値が大きな変動を引き起こしていることが懸念材料として挙げられています。

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