米国の関税は、低所得国の債務危機を強化します

• 債務の支払いが高い国はすべて関税に見舞われます
• ドルの価格の下落から利益はありません
• 借入コストが増加します
• 最大の影響は、輸出収益に衝突する世界的な低迷です

*** 4月7日に更新されたデータ***

世界中からの輸入に関する米国が計画した関税の賦課は、金融市場に襲われました。この動き、および主要な経済による報復は、多くの低所得国に影響を与える債務危機を悪化させる可能性があります。

外部債務の支払いが最も高い20の低所得国のうち、全員が少なくとも10％の関税に見舞われており、一部はそれ以上に直面しています。ラオス（48％）、スリランカ（44％）、アンゴラ（32％）は最高の関税に直面しており、これらの20か国の平均関税は18％です。

外国債務を支払うこと – 世界の他の場所の人々に負っている人 – は、通常は輸出を通じて世界の他の地域からお金を稼ぐ必要があります。世界最大の経済への輸出に関する関税は、すでに高い債務負担に苦しんでいる国に直接衝突し、外貨収入が減少するにつれて、政府の支出と経済への投資のさらなる収縮につながります。

1つの改善された要因は、ほとんどの外部債務がドルで払われているため、米ドルの価値の低下である可能性があります。ドルが他の主要通貨に対して価値が低下していることが広く報告されており、それが外部債務の相対的なコストを削減するでしょう。ただし、外部債務の支払いが最も高い20か国では、平均して通貨はドルに対してかろうじて変化しています。下落は、債務者の国通貨の転倒と一致しています。

実際、詳細はこれよりも心配です。いくつかのアフリカ諸国には、ユーロに効果的に結び付けられている通貨があるため、ドルにかけられた債務の相対的な規模が価値が低下するのを見てきました。しかし、これらの国々はユーロでの負債の多くを借りている傾向があります。一部の国は、ドルに対して何らかのペグを維持し、外国為替準備金を使用して通貨が価値になるのを防ぐ、 そして、他の人は最近の通貨を保護するためにこれを行っていたかもしれません。一部の通貨は、ケニアのシリングやエジプトのポンドなど、ドルの価値も低下しているなど、ドルに対する価値が約2％下落しています。

直接的な貿易ショックと通貨の変更は、外部債務が高い国に唯一の影響ではありません。もう1つは、利子の利息で、投資の報酬または貸し手が受け取った金額です。利息は、投資または借り入れの資本の金額、操作期間、および設定されたレートで計算されます。将来の借入のレート。利回りは、投資の収入をもたらします。これは、セキュリティから受け取った利息または配当を指し、通常、投資のコスト、現在の市場価値、またはその額面に基づいて毎年割合として表明されます。債券と呼ばれる民間貸し手に負っている一種の債務については、債券は会社または政府機関が発行した債務の持分です。債券の所有者である債権者は、校長の関心と払い戻しを受ける権利があります。会社がリストされている場合、所有者は株価交換で債券を販売することもできます。政府が今彼らからもっと借りる場合、そのような貸し手が請求する金利を示します。 20か国の場合、利回りは先週、平均12％に2パーセントポイント増加しました。借入コストはすでに高く、銀行からの融資の透明な形態であれ、それほど透明な形態であれ、より高くなっています。

これは、政府の債券の利回りが減少している豊かな国で起こっていることとは正反対です。しかし、これはよく起こるパターンです。否定的なグローバルな金融イベントが起こると、投機家はお金を安全な資産（豊かな国政府の負債）と見なし、彼らが危険であると認識しているものから、低所得国政府の負債に移動します。

債務が最も高い国の多くは、とにかくプライベートの貸し手からさらに多くの借りることが事実上多くのものを借りることができませんでした。代わりに、IMF IMFなどの貸し手
国際通貨基金と世界銀行とともに、IMFはブレトンウッズ協定が署名された日に設立されました。その最初の使命は、標準為替レートの新しいシステムをサポートすることでした。

1971年にブレトンの木材固定金利システムが終了したとき、IMFの主な機能は、グローバル資本の警官と消防士の両方になりました。それは、債務返済のデフォルトのリスクを冒す政府を支援するために、構造調整政策を実施するときに警官として機能します。

世界銀行については、加重投票システムが運営しています。各加盟国による拠出金として支払われる金額に応じて。 IMFチャーターを変更するには、票の85％が必要です（つまり、投票の17,68％を持つ米国は、あらゆる変更に関する事実上の拒否権を持っています）。

この機関は、米国（16,74％）、日本（6,23％）、ドイツ（5,81％）、フランス（4,29％）、英国（4,29％）の5か国に支配されています。
他の183の加盟国は、1つの国が率いるグループに分かれています。最も重要なもの（票の6,57％）はベルギーが主導しています。最も重要ではない国のグループ（票の1,55％）はガボンが主導し、アフリカ諸国を結びつけています。

そして世界銀行の世界銀行
WB世界銀行は、1944年にブレトンウッズに設置された新しい国際通貨システムの一部として設立されました。その資本は、国際的なマネーマーケットに関する加盟国の拠出とローンによって提供されています。第三世界および東ヨーロッパ諸国の公共および民間プロジェクトに資金を提供しました。

それはいくつかの密接に関連する機関で構成されています。

1.農業やエネルギーなどの生産的セクターでローンを提供する国際復興開発銀行（2017年に189人のメンバー）。

2。国際開発協会（IDA、1997年に159人のメンバー）。これは、非常に低い利息（1％）で長期的なローン（35〜40年）を提供する先進国に提供されていません。

3.発展途上国のビジネスベンチャーにローンとエクイティファイナンスの両方を提供するInternational Finance Corporation（IFC）。

第三世界の債務が悪化するにつれて、世界銀行（IMFとともに）はマクロ経済的視点を採用する傾向があります。たとえば、債務のある国の支払いのバランスをとることを目的とした調整ポリシーを実施します。世界銀行は、予算の赤字を減らす、貯蓄を切り上げ、外国投資家が国境に落ち着かせる方法、または自由価格と為替レートなど、IMFの療法を受けなければならない国々にアドバイスします。

より多くのお金を貸して、プライベート貸し手にとって高い利益が支払われ続けることを可能にしています。 IMFは、債務危機は「流動性流動性であり、金融商品が価格を大幅に変えずに売買できる施設であると述べて、これを正当化しました。 ‘ 問題。彼らの期待は、b、bにお金を貸したときに、債務を今支払っているか、金利が金利を貸した場合、A（資本）によって貸し出された金額と利息として知られる補足金を返済できる場合、Aは、この金融運営に同意する利子を持つことです。利息は、高または低い金利によって決定されます。非常に簡単な例：5％の固定金利で10年間1億ドルを借用した場合、彼は最初に借りた10分の1（1,000万ドル）に加えて、資本の5％、つまり500万ドルの5％を返済します。 2年目に、彼は再び借りた資本の10％を返済しますが、5％は現在、残りの9000万ドル、つまり450万ドル、または合計1450万ドルにのみ適用されます。そのように、彼が最後の1,000万ドルを返済する10年目まで、さらにその1,000万ドルの5％、つまり0.500万ドルを返済し、合計1,050万ドルを与えました。 10年以上にわたって、返済額は1億2750万ドルになります。首都の返済は、通常、平等な分割払いで行われません。最初の年には、返済が主に利息に関するものであり、資本返済の割合は長年にわたって増加します。この場合、返済が停止した場合、資本はまだ高くなっています…

公称金利は、ローンが契約される金利です。実質金利は、インフレ率だけに短縮された名目レートです。減少し、債務者は将来より支払うことができます。代わりに、金利は増加しており、IMFと世界銀行は民間の貸し手の利益の大規模な救済を実施している一方で、債務危機を継続させています。

しかし、関税の上昇の最大の影響は、輸出、通貨の変化、または債券利回りの変化に直接ではなく、より広い世界的な経済的影響ではないかもしれません。債務の支払いが最も高い国の多くは、商品が商品市場で交換された商品に依存しています。伝統的に金属や燃料、穀物などの原材料です。 – 原材料 – 輸出用。商品の価格は不安定であることで有名であり、世界的な経済ブームの時代に上昇し、景気後退時に急速に低下します。商品価格の変化は、しばしば債務問題の強化を引き起こします。

先週の石油価格は14減少しています。石油は、アンゴラ、セネガル、コンゴ共和国、カメルーン、ナイジェリアなど、高い外債務を持つ多くの国の重要な輸出です。高い借金を持つ国の多くの主要な輸出（テキスタイルから茶、リン酸塩、花まで）については、毎日の世界価格はありません。多くの場合、他の金属価格のガイドとして解釈される銅価格と原材料の一般的な需要は13％減少しています。

関税が課され、世界的な景気低迷が続くと、商品の輸出に依存する国は最も影響を感じるでしょう。すでに高い外国債務の支払いがある人にとっては、外国為替の減少に対する対応は、政府の支出をさらに契約するか、支払いをやめて債務救済を求めることです。 Indermit Gillのように、世界銀行のチーフエコノミストは、今週の出来事のいずれかが知られる前に2024年12月に次のように述べました。

「現実に直面する時が来ました。債務の苦痛に直面している最も貧しい国は、繁栄を続けることを撃つために債務救済を必要とします…ソブリンの借り手は、少なくとも国家破産法の下で債務に縛られた企業や個人に日常的に与えられる保護に値します。その所有者（株主）は、分配された利益の平等な分配（配当）を受け取り、株主会議に出席する権利があります。

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平均平均外債務支払いが最も高い20の低中および低中所得国のデータの表（2023-2025）

国 平均政府外債務支払い、収益の％、2023-2025 提案された新しい米国の関税 先週の通貨は米ドルに対して変化します 外貨ロングボンド（4月7日）の利回り 先週の債券の利回りの変化

アンゴラ63.1 32％固定14,4％ +2,4％

ラオス49.5 48％-2％

パキスタン36.3 29％変更なし14.8％ +3,7％

ブータン34.7 10％-2％

エジプト34.1 10％-2％12.3％ +1,8％

チュニジア30,6 28％変更なし9,8％[Short-term bonds)
+1,3% Malawi
30.2
17%
Fixed

Benin
30.0
10%
+0,5%
10,3%
+1,4% Senegal
27.4
10%
+0,5%
12,7%
+2,2% Cote d’Ivoire
26.7
21%
+0,5%
10.0%
+1.1% Sri Lanka
26.2
44%
-2%
13.1%
+2.8% Sudan
23.9
10%
Fixed

Djibouti
23.7
10%
Fixed

Kenya
32.1
10%
-2%
12.6%
+1,6% Cabo Verde
21.6
10%
+2%

Guinea-Bissau
21.4
10%
+0,5%

Congo (Rep.)
21.2
10%
+0,5%

Cameroon
20.5
11%
+0,5%
12.8%
+1.9% Jordan
20.4%
20%
Fixed
9.5%
+0.8% Nigeria
19.0%
14%
-1%
12.6%
+2,3% Average

18%
0
12%
+1.9%

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