Hennion＆Walsh Asset Managementの社長兼CIOであるKevin Mahnは、NYSE（ICE）TVに特別なビデオインタビューのために話をしました。
上記のインタビューをご覧になり、長さと明確さのために軽く編集されている下のトランスクリプトをご覧ください。
クリススクール： スタジオに参加しているのは、HennionおよびWalsh Asset Managementの社長兼最高投資責任者であるKevin Mahnです。ケビン、いつもあなたを持っているのは良いことです、そして特に私たちがこの第2四半期を一緒に始めるとき、ここでここで。
ケビン・マーン： はい、幸せなエイプリルフールの日。
KS： 幸せなエイプリルフールも。私はあなたがいつも事実を持っていることを知っています。だから、第2四半期を開始するときにここで事実を教えてください。ケビン、私たちはどこに市場に立つのですか？
KM： うん。多くの投資家は、3月が私たちの背後にあり、第1四半期が私たちの背後にあることを喜んでいると思います。株式市場は2022年以来最悪の第1四半期を経験したため、第2四半期には4つのことが起こる可能性があると思います。
何よりもまず関税。少なくとも関税がどうなるかについては、それに応じてポートフォリオを計画して調整できるようにすることができます。おそらく、相互の関税は、それが市場にとって追い風になると思っていたほど逆数ではないでしょう。連邦準備制度が第2四半期に初めて金利を25ベーシスポイント削減した場合、それは市場の追い風になります。第2四半期に減税が延長された場合、それは市場にとって追い風になります。
そしてもちろん、防衛支出の増加とAIインフラ支出の増加の増加について、ますます多くの発表が、市場にとっても追いひげです。ですから、このボラティリティは対処するのが難しいことを知っていますが、市場に時間をかけないようにしてください。あなたのリスク許容度に忠実に投資し続けてください。それに応じてポートフォリオを調整し、市場が戻ってくることを安心させてください。そして、彼らがそうするとき、彼らは下に移動するのと同じくらい強く跳ね返る傾向があります。
KS： したがって、この環境では、ケビンでは、確かに購入と保持がおそらくあなたがクライアントに推奨するもののように聞こえます。しかし、少なくとも今年を始めるために、私たちが見たボラティリティを見て見ている視聴者にとって、セクターのローテーションの中であなたが提案するかもしれないリアルなリアルをある種の再配置はありますか？
KM： もちろん。多くの研究が市場のタイミングが無益な演習であることを示しているため、私は保留と調整を言うでしょう。しかし、現在利益を得ている市場のこれらの分野を調べることができれば、価値は成長を大幅に上回っています。インターナショナルは、米国の防衛株、産業、ユーティリティを上回っています。ユーティリティストックはどうですか？彼らは良い配当を支払います。彼らはボラティリティに直面してうまく持ちこたえ、彼らはAI革命へのバックドアプレイです。それはあなたが見たいと思うかもしれないセクターです。そしてもちろん、債券。債券は、あなたがそれらを成熟させて、良い安定した収入の流れを維持するときに、その主要な保護を提供することができます。そして、それらはまた、ボラティリティであり、強いものでもあります。
KS： FRBのジェローム・パウエル議長から第1四半期の終わりに向かって、彼がより多くの不確実性を見て、あなたがそれを暗示していると聞いたことがあるので、私はFRBと金利の前進の道について話したいと思います。明快さを望んでいます。しかし、FRBは彼の金利のスタンスをパットし、今年2回の削減を見ました。先週、数人のゲストがショーに参加し、実際にインフレにより料金が上昇する可能性があると考えています。レートに関する特定の見通しを構成するものについて、より良い感覚を与えてください。
KM： 今確実なのは、さらに不確実性があるということですが、パウエル会長は、経済がさらに悪化したり、雇用市場が悪化した場合に介入する準備ができていると繰り返しました。今年はまだ2つのレート削減が予測されています。しかし、彼らはまた、インフレの見通しを増やし、失業の見通しを増やし、GDPの予測を下げました。それをすべてまとめると、それは潜在的なスタグフレーションのレシピです。しかし、FRBは今年、より緩やかなペースでレートを引き下げ続けていると思います。なぜなら、彼らは、ターゲット2％を超えるインフレよりも不況になる潜在的に景気の減速に懸念を抱いているからです。
写真：Kevin Dietsch（Getty Images）
KS： FRBシェアがその言葉を「一時的」に再び使用するのを聞いていました。
KS： さて、もちろん、ジョブレポートは金曜日に発売予定です。この時点で、少なくとも連邦政府に焦点を当てているだけで、数万人のレイオフがあります。それはジョブズレポートにとってどういう意味ですか？
KM： さて、FRBは今年の失業の予測を更新して年間を約4.4％に終わらせました。さて、歴史的な観点からは、それはそれほど高くはありませんが、私たちが今いるところから、それは何十万人もの他のアメリカ人が仕事を休むことになるでしょう。仕事を休んでいるアメリカ人は、仕事をするアメリカ人ほど多くを費やす傾向がなく、私たちの経済成長の70％が消費者支出からのものであるため、それは懸念事項です。
KS： 来週、収益シーズンは始まります。 Delta（DAL）が最初に報告した企業の中には、裁量的な旅行支出に関しては、消費者の健康について良い感覚を与えるはずです。そこに期待はありますか？
KM： 現在のところ、Factset（FDS）を見ると、前年比7％以上の収益成長を予測しています。これは、前年比で7回連続の四半期にわたる収益成長率を示しています。私はそれが少し落ちると思いますが、この株式市場のプルバックの中で企業に収益を増やさせ続けることができれば、それはかなり魅力的なエントリポイントを生み出します。 Mag Seven自体は現在、現在の25倍の収益で取引されています。これは、2022年の終わり以来で最も低いです。これまで見たプルバックの結果として考慮すべき投資機会があります。
KS： また、ドナルド・トランプ大統領が第2期に就任したときに、私たちが知っていた、または少なくともそれが放送されたので、国際株についても尋ねたいと思います。いくつかの点で、それは明らかにマガに取って代わられています。彼はいつも、マガベースに仕えています。それは彼が選出されるのを助けます。しかし、私たちが国際的な株式を上回るのを見ると、アメリカの例外主義。視聴者はそれをどのように見るべきですか？それが彼らが採用したイデオロギーであるならば、彼らはアメリカの例外主義に忠実であるべきですか？それとも、彼らは国際的な投資に対して開かれるべきですか？
KM： 2025年にこれまでに見たことは、ポートフォリオを地理的に多様化することの潜在的な利点について、投資家に思い出させることだと思います。国際的な先進市場は、世界の他の地域を大幅に上回っています。新興市場でさえ、これまで米国よりも優れていましたが、私たちはこの不確実性を生み出し、このボラティリティを生み出しているこの移行期間の多くは、米国を太りすぎていますが、最終的には、結果として米国がより強くなっていると思います。そのため、インターナショナルがアウトパフォームしているため、必ずしも米国の株を放棄することを意味するわけではありませんが、地理的にバランスの取れたポートフォリオに追加することを検討する必要があります。
KS： ビットコイン。ビットコインの質問で終わります、ケビン。あなたの考えは何ですか？
KM：ええ、私の考えは、私はまだそれを理解していません。特定の日にそれがより高くまたは低くなる理由がわかりません。トランプ政権は暗号通貨の背後にあり、ビットコインの背後にあることを理解しています。しかし、ビットコインよりもリスク調整されたベースで市場でより良い機会があると思います。しかし、私はまだブロックチェーンであることが構築されている根本的なテクノロジーが好きです。
#求人の削減と下げられたGDP予測はスタグフレーションのレシピです