スカンジナビアでは企業倒産の急増により、この状況がバルト三国に及ぼす潜在的な影響についての議論が巻き起こっているが、おそらくパニックになる理由はなく、バルト三国における景気後退のきっかけにはならないと述べている。ロバーツ・アイデルソンズ、シグネット銀行取締役会会長。
バルト三国はより高い回復力を示し、比較的穏やかな債務負担と安定した経済環境を維持しています。
アイデルソン氏は、経済の不確実性がスウェーデンとフィンランドの企業に圧力をかけ続けており、大企業と中小企業の両方で倒産が増加していると説明する。同時に、失業率が上昇し、多くの企業が従業員の一時解雇を余儀なくされており、例えばスウェーデンではビジネスへの投資が歴史的な低水準にある。
スカンジナビアの不動産・建設部門は、高金利と高額な家計債務の影響で、近年最も多くの倒産を経験しているとアイデルソン氏は語る。たとえば、スウェーデンの不動産セクターでは、借入コストが2021年の1.7%から2023年の平均5%まで上昇しました。
スウェーデンの不動産・建設業界の低迷は、スウェーデン中央銀行（「リクスバンク」）が7年以上にわたってゼロ金利または低金利を続けた後、2022年4月に利上げを開始したことから始まり、2023年6月には3.75％に達し、世界のトップを走っている。アイデルソン氏は、不動産市場への冷却効果が懸念されると述べた。近年のスウェーデンクローナ安や外国人労働者の緩やかな流出など、その他の要因も状況を悪化させている。
こうした状況が不動産需要の急激な減少と建設活動の大幅な減速につながったとアイデルソン氏は認めている。同様の状況はフィンランドでも観察され、不動産部門の破産の割合が最も高い。一方、バルト三国はこの期間にさらなる回復力を示し、家計と企業部門の両方で適度な債務負担を維持した。
イデルソンス氏は、ラトビアでは建設コストが安定しており、経済の非常に重要な分野である不動産市場に前向きな傾向が見られると報告しました。アイデルソン氏は、欧州中央銀行（ECB）の利下げは企業全体にプラスの効果をもたらすと考えているが、現在は利下げ傾向にあるものの、これが永遠に続くわけではない。アイデルソン氏は、ＥＣＢ金利は新たな正常水準とみられる２．５％付近で止まるだろうと予想している。アイデルソン氏の見解では、このような金利水準は事業計画や財務計画に安定した環境を生み出し、起業家が劇的な変化を心配することなく戦略的な意思決定を行えるようにするという。
金利が 0% だった時代と比較して、2 ～ 3% という新たな水準は、持続可能な事業発展のための予測可能な基盤を形成するとイデロン氏は言います。一方で、ECBが4％程度以上の金利水準を選択した場合、最近低金利環境に慣れてきた企業にとっては大きな課題となるだろう。バルト三国では債務負担が低く、銀行システムが安定しているため、そのようなシナリオのリスクは低いとイデルソンズ氏はコメントしている。
バルト三国の家計や企業の債務負担はスカンジナビア諸国よりも大幅に低いとイデルソンズ氏は強調する。スウェーデンでは、2023年に家計債務の水準が国内総生産（GDP）の85％に達し、うち住宅ローン債務が家計債務の83％を占めたが、ラトビアでは22％にすぎなかった（住宅ローン債務は家計の60％を占めている）借金）。リトアニアではこの割合は 28% ですが、エストニアでは 30% です。
企業の債務負担も同様で、スウェーデンではGDPの92.4％、ラトビアではGDPの38.7％となっている。 2008年以来、バルト諸国にあるスカンジナビアの銀行の支店は地元市場と比べてより保守的な融資政策を導入しているが、スカンジナビアでは低金利が積極的な融資と家計債務の蓄積を促進しているとイデルソンズ氏は説明する。
バルト三国の保守的な融資アプローチの一例として、イデルソンズ氏はラトビアの銀行の融資動向を挙げている。 2009 年から 2023 年の間に、ラトビアで発行されたローンの総量はわずか 2.8% 増加しました。一方、スウェーデンでは同じ指標が 36.1% 増加しました。
この低水準の融資は成長の限界のように見えるかもしれないが、システミックリスクも軽減するとアイデルソン氏は説明する。同氏によると、ラトビアの銀行システムは比較的資本が充実しており、潜在的なショックに備えているという。 2023 年のラトビアの銀行システムの自己資本比率は 19.6% で、これは 15% レベルを上回っており、長期的な安定を確保するために十分に資本が充実していると分類されています。
アイデルソン氏の見解では、ラトビアの慎重な融資政策は引き続き持続可能な成長に寄与する重要な要素となるだろう。イデルソンズ氏は、近年ラトビア銀行が規制当局として推進している政策が、リスクベースのアプローチを導入することで、銀行や資本市場参加者にとって重要な支援となっていると指摘する。このようなアプローチは、銀行がより効果的に規制に適応し、金融システム全体を強化することで持続可能な発展を促進するのに役立ちます。これは国内投資家と海外投資家の両方にプラスの貢献をもたらすとアイデルソン氏は強調する。
同氏は、ラトビアの影の経済のレベルの高さは、この状況において予期せぬ味方と考えられ、債務水準の低下を維持するのに役立っていると付け加えた。影の経済の拡大は信用需要の抑制に役立つが、銀行セクターが融資に依存するリスクも軽減するとアイデルソン氏は説明する。
「Signet Bank」グループは昨年、476万9000ユーロの利益を上げた。
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2024-12-19 04:39:00