重要な洞察
- 2段階のフリーキャッシュフローを資本に当てはめると、広州白雲国際空港の公正価値は13.78元と推定される。
- 現在の株価9.13元は、広州白雲国際空港が潜在的に34％過小評価されていることを示唆している。
- 600004のアナリストの目標価格は12.31元で、これは当社の公正価値推定値を11%下回っています。
広州白雲国際空港株式会社 (SHSE:600004) は、その本質的価値からどのくらいかけ離れているのでしょうか。最新の財務データを使用して、同社の将来のキャッシュフローの予測を現在の価値に割り引くことで、株価が適正かどうかを調べます。当社の分析では、割引キャッシュフロー (DCF) モデルを使用します。かなり複雑に見えますが、実際にはそれほど難しくはありません。
一般的に、企業の価値は将来生み出される現金の現在価値であると考えられています。しかし、DCFは多くの評価指標の1つに過ぎず、欠点がないわけではありません。株式分析を熱心に学ぶ人にとって、 シンプルなウォールストリート分析モデルはこちら あなたにとって興味深いものかもしれません。
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計算のステップバイステップ
一般的に、今日の 1 ドルは将来の 1 ドルよりも価値があると想定されるため、これらの将来のキャッシュ フローの合計は今日の価値に割り引かれます。
10年間のフリーキャッシュフロー（FCF）の推定
（「推定」＝Simply Wall StによるFCF成長率の推定）
10年間のキャッシュフローの現在価値（PVCF） = 160億元
第 2 段階はターミナル バリューとも呼ばれ、第 1 段階後の企業のキャッシュ フローです。ゴードン成長式を使用して、10 年国債利回りの 5 年間平均である 2.9% に等しい将来の年間成長率でターミナル バリューを計算します。ターミナル キャッシュ フローを、株主資本コスト 9.2% で今日の価値に割り引きます。
ターミナルバリュー（TV）= FCF2034 × (1 + g) ÷ (r – g) = CN¥25億× (1 + 2.9%) ÷ (9.2%– 2.9%) = CN¥41億
ターミナルバリューの現在価値 (PVTV)= TV / (1 + r)10= CN¥41b÷ ( 1 + 9.2%)10= CN¥17b
合計価値、つまり株式価値は、将来のキャッシュフローの現在価値の合計で、この場合は 330 億元です。最後のステップは、株式価値を発行済み株式数で割ることです。現在の株価 9.1 元と比較すると、この会社は現在の株価より 34% 割引されており、かなり過小評価されているように見えます。しかし、評価は不正確な手段であり、望遠鏡のように、数度移動すると別の銀河に行き着きます。この点に留意してください。
SHSE:600004 割引キャッシュフロー 2024年9月1日
仮定
上記の計算は、2 つの仮定に大きく依存しています。1 つ目は割引率、もう 1 つはキャッシュ フローです。投資の一部は、企業の将来の業績を独自に評価することです。そのため、自分で計算してみて、自分の仮定を確認してください。DCF では、業界の循環性や企業の将来の資本要件も考慮されないため、企業の潜在的な業績の全体像は得られません。潜在的な株主として広州白雲国際空港を検討しているため、負債を考慮した資本コスト (または加重平均資本コスト、WACC) ではなく、株主資本コストが割引率として使用されます。この計算では、レバレッジ ベータ 1.266 に基づく 9.2% を使用しました。ベータは、市場全体と比較した株式のボラティリティの尺度です。当社のベータは、世界的に比較可能な企業の業界平均ベータから取得され、0.8 ～ 2.0 の制限が課せられます。これは、安定したビジネスにとって妥当な範囲です。
広州白雲国際空港のSWOT分析
強さ
- 借金はリスクとはみなされません。
- 配当金は利益とキャッシュフローによって賄われます。
弱点
- インフラ市場の配当支払者の上位 25% と比較すると、配当は低いです。
機会
- 今後3年間は年間収益が増加すると予想されます。
- 公正価値の推定値を 20% 以上下回る価格で取引されています。
脅威
- 年間収益は中国市場よりも緩やかに成長すると予測されている。
今後の展望:
企業の評価は重要ですが、企業を調査する際には、それだけを基準にすべきではありません。DCF モデルは完璧な株式評価ツールではありません。むしろ、DCF モデルの最適な使用法は、特定の仮定や理論をテストして、企業が過小評価されるか過大評価されるかを確認することです。たとえば、最終価値成長率をわずかに調整すると、全体的な結果が大幅に変わる可能性があります。企業が内在価値よりも割安で取引されている理由を解明できるでしょうか。広州白雲国際空港の場合、評価すべき項目がさらに 3 つあります。
- リスク: 例えば、 広州白雲国際空港の警告標識1つ ここに投資する前に考慮する必要があること。
- 将来の収益: 600004 の成長率は、同業他社や市場全体と比べてどうでしょうか? 無料のアナリスト成長予想チャートを活用して、今後数年間のアナリストのコンセンサス数値をさらに詳しく調べてください。
- その他の堅実な事業: 低い負債、高い自己資本利益率、そして優れた過去の業績は、強力なビジネスの基本です。堅実なビジネス基盤を持つ株式のインタラクティブなリストを調べて、検討していなかった他の企業がないか確認してみませんか。
PS. Simply Wall St アプリは、SHSE のすべての株式の割引キャッシュフロー評価を毎日実行します。他の株式の計算結果を見つけたい場合は、ここで検索してください。
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#広州白雲国際空港株式会社SHSE600004の本質的価値は株価を51上回る可能性がある