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地方の年金制度はカナダのモデルに強く移行する必要がある

エディターズダイジェストを無料で入手FT の編集者 Roula Khalaf が、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を選びます。英国各地の地方自治体は深刻な財政難に陥っている。ありがたいことに、年金基金はそうではない。しかし、地方自治体は分散しており、規模も小さい。レイチェル・リーブス財務大臣は、 資源をプールする 英国経済の活性化に役立つだろう。 彼女の言う通りだ。規模を拡大すれば、ファンドはより幅広い英国資産に投資できるようになり、コストを削減してより高いリターンを実現できるはずだ。統合推進派は、規模、地理的分散、広範な資産クラスの多様化を組み合わせたカナダモデルの成功を模倣したいと考えている。英国の地方自治体年金制度の構造は確かに改善が必要です。3 月の運用資産総額 3,600 億ポンドで判断すると、世界で 7 番目に大きい年金基金になります。しかし、基盤となる 86 の基金の平均規模は 42 億ポンドです。半分以上は 30 億ポンド未満です。実際のところ、規模の大きいファンドは交渉力も強く、手数料を引き下げたり、オルタナティブ資産で収益性の高い投資先を探し出せる有能な運用者を採用したりする。しかし、ウェストミンスターは長らく運用統合を訴えてきたが、進捗はまったく期待外れだ。2022年までに、単一ファンドから8つの地域プールに移管された資産は5分の2にとどまった。 これによりコストを削減できる。最大のプールであるボーダー・トゥ・コーストは、譲渡資産の手数料を最大0.25パーセントポイント削減した。しかし、LGPSが支払う全体的な手数料は2018年以降0.11パーセントポイント上昇し、0.49パーセントとなっている。 対照的に、カナダの年金基金 CPPIB のそれはわずか 0.28 パーセント ポイントだ。批評家は、プール化は単に複雑さとコストをさらに増やしただけだと主張する。英国の専門保険会社である年金保険公社は、完全な統合が望ましいと主張する。それは難しい。2025年3月までに十分な進展がなければ政府が検討するプール化の義務化ですら、頭の痛い問題となるだろう。年金専門家のジョン・ラルフ氏は、おそらく膨大な判例を伴う受託者に関する議論で行き詰まるだろうと語る。政府が資金の投資方法について発言権を持ちたければ、労働組合も抵抗するかもしれない。これらは確定給付制度であり、従業員と雇用主の両方からの拠出金に依存する。しかし、政治的な圧力を甘んじて受ける覚悟のある政府からの大きな後押しがなければ、これは実現しないだろう。いかに非効率で費用がかさんでも、現状維持を支持する利害関係者は数多くいる。資金繰りの改善は、一部の利害関係者の抵抗をさらに強めるかもしれない。コンサルタント会社 Isio によると、地方自治体の基金の 5 分の 4 は現在黒字で、資産が負債を 169% も上回っている。しかし、それはより複雑でリスクの高い資産への投資意欲を刺激するものではない。今こそ、より抜本的な変化を強いるべき時だ。 [email protected] #地方の年金制度はカナダのモデルに強く移行する必要がある