ヨーロッパが私たちのためにしてくれたこと: 次世代の EU に資金を提供するユーロ債

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ローマ – このことが初めて話題になったのは 90 年代で、それが話題になったのは 1993 年でした。 ジャック・ドゥロール 初期の形ではあるが、 欧州委員会に提出された「白書」、連合のインフラへの投資資金を調達するための欧州債の発行。 2008年の金融危機、その後の欧州ソブリン債務危機で議論が再開され、徐々に激化したが、財政を賄うため欧州公的債務証券の最初の発行が実現したのはパンデミックのときだけだった。 次世代EU、パンデミックで最も影響を受けた国々を危機から救い出し、エネルギーとデジタルへの移行に直面できるよう支援する大規模な投資プログラムです。

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アルベルト・ダルジェニオ著

2024 年 2 月 29 日

8000億計画

2020年10月から2022年12月までの間、プログラムに基づき もちろん, 欧州委員会は社会プロジェクトの資金調達のために984億の債券を発行した。 2021年6月以降、パンデミック危機後の欧州経済の再起動を目的として開始された次世代EUプログラムに約1,700億ユーロの中長期証券を追加する必要がある。2026年末までに総額8,000億ユーロの回収が見込まれる現在、約 4,500 億の負債が流通しています。

ユーロ債の弱点

の ユーロ債 彼らは市場で非常に好評でした。 しかし、彼らは彼らを保証してくれる現実的な国の欠如に苦しんでいます。 現在の EU 債券の利回りが EU 債券の利回りよりわずかに高いのは、基本的にこの理由によるものです。 ドイツとフランスの公的債券。 発注に問題はないことは確かです。パンデミック後のプログラムの一環として2020年10月に行われた最初のリリースは、債券市場の過去最高の注文記録を樹立しました：2,330億件の注文が要求されました。 より堅実な国の公的債務証券に比べて安定性や安全性が劣る第 2 の要素は、その一時的な性質です。現在の発行プログラムは 2026 年に終了し、すべての債務の返済期限は 2058 年となります。

ユーロ債に未来はあるのか？

欧州連合は、公的債務証券の発行を強固で安定的かつ継続的に行うための共通予算（一連の独自の税金）のための独自の資金源をまだ備えていません。 要するに便利です 財政同盟、マリオ・ドラギ氏も期待同氏は、グリーン移行に必要な巨額の投資を支援できるのは、欧州連合全体に共通する課題に関連する投資への資金調達を目的とした、連邦的な性質の共通税制のみであると繰り返し述べている。 ツールは言うまでもなく、 共通の防御。 要するに、ユーロ債発行には制度ベースでいくつかの部分が欠けているのだ。

EUには税制がない

このため、EU 財政は多額の償還保証マージンを提供しておらず、VAT の 0.30% の支払い、関税収入、エネルギー ETS の最低割当額、およびこれに対するプロクォータ国家負担金にのみ関連付けられています。これは時々欠落することがあります（たとえば、この種の拠出金の12％に相当するイタリアの場合、2024年には140億〜150億ドルの支出が予想されます）。 状況は次のように改善される可能性があります 炭素国境税 デジタル資産の一部の引き出しもあるが、流通しているユーロ債を返済するための担保として使用される財産の「基盤」からは程遠い。

防御オプション

守備に関しては話がありました 防衛債: もう一度言いますが、これは同様に特定の目的を持った特定の排出プロジェクトになります。 また、 レタレポート 欧州連合の将来について同氏は、「安全保障と防衛のための単一市場」の必要性を強調した。「単一市場は欧州の防衛能力を強化すべきであり、欧州連合の防衛に必要な軍事能力へのすべての加盟国へのアクセスを保証する共通の市場として想像される。彼らの国民と世界平和の促進。」 そして、その資金を調達するために、ユーロ債が検討の主要な選択肢の一つとなっている。