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パウエルFRB議長は依然として年内利下げを期待しているが、まだ利下げはしていない

米連邦準備理事会（FRB）のジェローム・H・パウエル議長は水曜日、中央銀行は2024年に借入コストの引き下げに着手すると考えているが、政策当局者は行動を起こす前にインフレが克服されたという「さらなる確信」を得る必要があると述べた。パウエル氏は下院金融委員会での証言で「われわれの政策金利はおそらく今回の引き締めサイクルのピークに達すると考えている」と述べた。 「経済がおおむね予想通りに進展すれば、今年のある時点で政策抑制の縮小を開始するのが適切となる可能性が高い。」経済政策に関するパウエル氏のコメントは市場の予想とほぼ一致した。 政策当局者らは成長を鈍化させインフレを抑制するため、２０２２年と２０２３年に金利を引き上げたが、物価上昇が鈍化すればすぐに金利引き下げに着手する可能性があると数か月間示唆してきた。 FRB当局者らはまた、借入コストの削減を時期尚早に開始するつもりはないと明言しており、タイミングについては選択肢を残したままにしてきた。しかし、パウエル氏は金利見通しについて目新しいことはほとんど述べなかったものの、銀行規制という別のテーマについて重要なニュースを発表した。FRBは金利政策で経済を誘導することに加え、金融の安定維持を目指して国内最大手の銀行を監督している。 水曜日の証言中、パウエル氏はFRBと他の規制当局が昨年提案した大手銀行規制についての質問の集中に直面した。バーゼルIIIエンドゲーム」FRB議長は、提案されている規則に大きな変更が加えられつつあることを示唆し、規制当局が規則を完全に再発行することが「非常に妥当な選択肢」であると示唆したが、これは米国最大の銀行を代表するロビイストが声高に求めてきたものである。金利見通しは変更なし公聴会での大きなニュースの多くは銀行規制に関するものだったが、投資家は金利の今後の展開についてヒントを求めてパウエル氏の証言を注意深く観察していた。 彼らが受け取ったのは、FRBが何か月も送り続けてきたメッセージの続きだった：利下げは近づいているが、FRBは利下げには慎重になりたいと考えている。パウエル氏は、インフレ率が急低下しているにもかかわらず、「これまでわれわれが見てきたのは、経済が堅実なペースで成長しているということだ」と述べた。 「これらは私たちが見ている状況であり、非常に魅力的な状況であり、私たちはインフレのさらなる進展を達成しながら、その成長を維持し、労働市場を堅調に保つために政策を活用しようとしているのです。」FRB政策当局者は2022年3月から2023年7月にかけて金利を急速に引き上げ、金利を5.25〜5.5％の範囲に引き上げ、現在はその水準にある。 そのため、住宅ローン、ビジネスローン、その他の種類の借り入れがより高価になり、それがなければ相当な勢いを保っている経済にブレーキがかかる一因となっている。当局者らは今年数回利下げの可能性を示唆しており、ウォール街はそうした動きがいつ始まるかを見極めようとしている。FRBは次回会合を3月19─20日に開くが、その会合で当局者が金利を引き下げると予想する投資家はほとんどいない。 市場はFRBの6月会合を次のように見ている。 可能性の高い候補者 最初の利下げに期待しており、中央銀行当局は年末までに借入コストを3～4倍引き下げることができると予想している。FRBはバランスをとろうとしているFRB議長は、「政策抑制の縮小が早すぎたり多すぎたりすると、これまで見てきたインフレの進展が逆転し、最終的にはさらなる政策引き締めが必要になる可能性がある」と指摘し、利下げが早すぎることに警告した。インフレ率は低下しているものの、FRBの目標である2％を依然として上回っている。中央銀行が推奨するインフレ対策 2.4％上昇 1月の年間ベースでは、約7パーセントのピークを大幅に下回っています。 尺度は上がった 2.8パーセント増加 インフレ傾向をより明確に読み取るために、変動の激しい食品と燃料の価格を取り除いた後。 （別個だが関連するインフレ指標である消費者物価指数は、2022 年に高いピークに達し、 わずかに残っている さらに高くなっています。）それでもパウエル氏は、「政策抑制の縮小が遅すぎたり、少なすぎたりすると、経済活動と雇用を不当に弱める可能性がある」ため、金利引き下げをあまりにも長く待ちすぎることにはリスクがある可能性があるとも認めた。これまでのところ、雇用市場は依然として堅調であり、堅調な雇用と雇用が続いているにもかかわらず、景気の冷え込みは進んでいる。 失業状態が漂う 3.7％と、歴史的な基準からすると低い水準だ。FRB当局者らは、自分たちの政策が経済の均衡を取り戻すのに役立ち、物価上昇が正常な水準に戻るのではないかと期待している。 例えば、過去1年間で求人数は減少しており、企業が従業員を獲得するために積極的な競争を行っていないため、賃金の伸びは鈍化している。 そのため、企業は値上がりコストをカバーするために価格を少しずつ引き上げる勢いが弱まる可能性がある。パウエル氏は、労働市場では「需要と供給のバランスが引き続き改善されている」と指摘した。提案された銀行ルールが放送時間を取得一部の議員は労働市場とインフレについて質問したが、FRB議長は銀行規制を強化する中銀の目玉提案である「バーゼルIIIエンドゲーム」について多くの質問を投げかけた。この提案は国際基準のアメリカ版であり、銀行の監督に多くの変更を加えるもので、最終的には大手銀行が維持しなければならない資本、つまり財務バッファーの量を増やすことになる。規制は通常難解で、特にドラマに満ちた問題ではないが、銀行とそのロビイストはこの提案に反対する激しいキャンペーンを展開している。 この取り組みには、陰気なピアノ音楽を背景に、次のような警告を発するテレビ広告も含まれていました。 提案 家族、農家、高齢者に負担がかかるだろう。ワシントンに本拠を置くFRB理事会内でさえ、この提案に投票しなければならない総裁らは疑問を呈したり、 真っ向から反対の声を上げた この措置は、FRB監督担当副議長のマイケル・バー氏とその仲間の銀行規制当局者らによって支持された。パウエル氏は提案に変更が加えられることを繰り返し示唆した。パウエル氏は「懸念の声は確かに聞いており、提案に広範かつ重大な変更が加えられることを期待している」と述べ、最終案はFRB内およびより広範な世界で「幅広い支持」を受けるだろうと述べた。同氏は、FRBは銀行改革を再提案するという「決定を下した」わけではないとしながらも、それは「非常に妥当な選択肢」であると述べた。これは大きなニュースだった。銀行は中央銀行に対し、この提案を撤回して新しいバージョンを発表するよう圧力をかけてきた。 再提案は業界にとって勝利となるが、政治的な問題を伴う規則最終決定のスケジュールはおそらく2024年の選挙シーズンに延期されるだろう。 #パウエルFRB議長は依然として年内利下げを期待しているがまだ利下げはしていない