裁判所が清算命令を出した中国恒大の次はどうなるのか

約2年間にわたる誤ったスタート、最後の提案、そしてもっと時間をくれとの嘆願を経て、 中国恒大巨大開発会社である同社が解体を命じられた。 それは大きな瞬間です。 エバーグランデの 2021年に崩壊 中国の住宅市場を急落させた。 多くの世帯が住宅を置く不動産の悩み 貯蓄、経済を低迷に導く一因となった。

の エバーグランデの帝国の規模 広大です。その開発は何百もの都市をカバーしています。 同社は数十の事業を管理しており、負債は3000億ドルを超えており、その額は多くの人がその資産の価値と考えている金額をはるかに上回っている。 会社の清算により、会社は以下と同じ世界に置かれることになる。 リーマン・ブラザーズ2008年に6,000億ドルの負債を抱え破産を申請した米国の銀行。

恒大の破産は香港と中国でも起こるだろう。 これら 2 つの管轄区域の裁判所が、会社の債権者の勝者と敗者を決定する場合があります。 最終的には北京の政府当局者が関与する可能性がある。 このプロセスは何年もかかり、複雑になるのは確実だ。

最近のニュースは？

香港のリンダ・チャン判事は月曜日、恒大の清算を命じ、破産事件を専門とするアルバレス・アンド・マルサル社を清算管理担当に任命した。 同社の役割は、債権者、特に恒大に融資した海外投資家が資金の一部を取り戻すのを支援することだ。 アルバレス・アンド・マルサルの幹部らは香港高等法院の外で記者団に対し、次の措置を決定するために同社と会うと述べた。

「われわれの優先事項は、事業をできるだけ維持、再編、あるいは事業を継続することだ」と再編会社のマネージングディレクター、ティファニー・ウォン氏は語った。 同氏は、「混乱を最小限に抑える」方法で債権者に資金を調達できるよう恒大の幹部らと協力すると付け加えた。

アルバレス＆マルサルは、どのような資産が残っているのか、債権者にどのように分配するのかを把握するために、エヴァーグランデ幹部の協力が必要となる。 それがうまくいかない場合、同社は中国本土の裁判所に訴訟を起こす可能性がある。

香港は長い間、中国国内で他の地域とは区別される半自治の地位を保ってきた。 香港と北京の相互合意により、中国本土の裁判所は香港の裁判官による判決を認めることができる。 この場合、本土の裁判所からの承認により、恒大の海外債権者が同社の資産に対して請求を行うことが事実上認められる可能性がある。

今エバーグランデの責任者は誰ですか？

簡単な答えは、アルバレス・アンド・マルサル社が中国恒大集団（エバーグランデ・グループ）の取締役会に代わるというものだ。中国恒大集団は電気自動車の開発事業を含む中核開発事業やその他多くの企業を監督する親会社である。

別の答えもあります。中国政府がプロセス全体に迫っているからです。 一般に、北京は中国国内の外国投資家を支配している。 中国当局が恒大の債権者が中国国内の資産を請求しようとすることを望まない場合、裁判所は債権者を差し止めることができる。

アルバレス＆マルサルは、法定代理人を交代させることで恒大の中国子会社を物理的に乗っ取ろうとする可能性がある。 しかし、恒大には何百もの子会社があり、それらの部門の地方当局、あるいは子会社の従業員さえも買収を阻止しようとする可能性がある。

恒大の運命における中国政府の賭けは何だろうか？

中国政府は経済のあらゆる側面で重要な役割を果たしていますが、特に不動産分野で重要な役割を果たしています。 住宅販売の深刻かつ憂慮すべき減速は、中国政府が業界の借り入れ過剰を制限したことから始まった。 政府は不動産ブームの熱を取り除きたいと考えた。

これにより、数十人の民間不動産開発業者が淘汰されることになった。 多くの人が債務不履行に陥り、恒大はこれまでで最大の企業でした。 その過程で、現金がどうしても必要だった開発業者は、アパートが建設される前に売却するなど、危険な決断を下し始めました。 現在、何十万もの住宅購入者が、すでに存在しない会社から未完成のアパートの代金を支払っています。 中国政府は、その費用を負担してくれる人を必要としている。

エバーグランデは 1 つの会社です。 中国ほどの大きさの国にとって、これがなぜ重要なのでしょうか?

恒大の清算は、経営難に陥った中国企業への外国人投資家にとってのリトマス試験紙となるため、これは重要だ。 これは中国の法制度と香港における法の支配を受け入れる姿勢を問う試練でもある。 中国は長年にわたり、世界金融首都としての香港の地位から恩恵を受けており、その法制度の予測可能性がその地位を確立するのに役立ってきた。

中国の不動産会社が関与する再編取引や清算は比較的新しいものである。 これらには、米国労働者の年金基金を管理する企業など、世界最大の投資家の一部が関与している。 香港では恒大のような訴訟が数十件も法廷で争われている。

シドニー大学中国研究センター所長のデービッド・グッドマン氏は、「この危機は不動産会社と不動産市場全般に表れている」と述べた。 「中国経済は世界経済の中心であり、小さな経済ショックでも中国経済を不安定にする可能性があるため、私たちは注意を払う必要がある。」