ここ数日、ジェローム・パウエル氏は、自身の人物やFRBの指導者に対する攻撃は標準的な批判ではなく、歴史ある銀行本社の改修費用に関連した同氏の調査は現行制度の本質に対する政治的攻撃であると公然と指摘した。
これは米国中央銀行が少なくとも基本的な独立性を維持できるかどうかを試すテストとなる。金融政策が経済指標と、低インフレ、高い雇用、金融の安定を維持するための努力によって決まるのか、それとも、都合の良いときに安いお金を手に入れたいという米国大統領の政治的必要性によって決まるのか。
長期的には高額なコストがかかるコンセッション
ドナルド・トランプは自分の考えを隠さない。同氏は長年にわたりパウエル氏を公の場で侮辱し、無能で頑固なろくでなしと呼び、インフレリスクに関係なく公然と利下げを要求してきた。それは個人的な敵意に関するものではありません。それは力の問題です。トランプ大統領は、ホワイトハウス、特にトランプ大統領の延長となるFRBを望んでいる。そして、一人の会長に圧力をかけることでこれが達成できない場合は、指導部全体を徐々に変えることができます。しかし、まず古い組織が辞任する必要があり、一部のメンバーに辞任を強制したいと考えています。
正式には、アメリカの制度には保険が付いています。金利は個人によって設定されるのではなく、銀行総裁で構成される公開市場委員会によって設定されます。知事の任期は長い。 FRBは分散化されています。しかし、これらの保護措置は、文書化されているか、部分的に文書化されていないかにかかわらず、制度上の規則が尊重される環境でのみ機能します。政治権力が組織的にこれらの規則を回避し、疑問を呈し、解体することを決定した場合、形式的な独立はすぐに空虚な言葉に変わります。
トランプ政権はこのことをよく知っている。したがって、圧力はパウエル氏に限定されるものではない。予算への疑問、個人攻撃、捜査の脅し、国民の信用を傷つけることにより、独立した知事であっても大統領と公然と対立する価値があるかどうか判断しなければならない環境が生み出されている。特に、FRB退任後は政治的好意に敏感で、当局からの報復を恐れて大統領の支持に反する人物を雇わないことを好む民間金融セクターでのキャリアが待っていると知っている場合はなおさらだ。
短期的には、政治主導による金利引き下げが経済を支援する可能性がある。金融市場は前向きに反応するだろう。大統領は「成功」を祝っているのかもしれない。しかし、インフレの上昇、FRBの信頼性の喪失、世界基軸通貨としてのドルの下落など、長期的なコストは大幅に高くなるだろう。
これらは理論上のシナリオではありません。歴史上、金融政策の政治化が債務危機や経済不安定をもたらした例はたくさんあります。結局のところ、これがまさに、独立した中央銀行が徐々に導入された理由なのですが、そのリーダーシップは主に政治家によって選ばれますが、その方法は比較的複雑で、後で中央銀行家を解任する権限も限られたものしかありません。
金融政策に対する政治的コントロール
しかし、国際的な側面はさらに深刻です。米国連邦準備制度は単なる国家機関ではありません。それは世界的な金融システムの柱です。もし米国が、独立した中央銀行を維持することさえ不可能であることを公然と示せば、金融政策に対する政治的管理は正当であるという明確なシグナルを世界に送ることになるだろう。多くの政府はこのメッセージを歓迎するでしょう。
その結果、金融システムはより「民主的」になるのではなく、世界はより不安定になるでしょう。より多くの介入、より多くの危機、より多くの即興。政治家は、政策介入や規制を強化することで、自ら引き起こした問題を解決するだろう。そして責任は再び解消されるだろう。結局のところ、私たちは歴史からそれを知っています。
したがって、5月に予定されているパウエル氏の辞任で現在話題になっている次期FRB議長が誰になるかという問題は、ほとんどがでたらめである。本当の答えは、自分の意思決定を決めるのは自分です。彼が米国大統領になれば、それは一任務や一国の問題ではなくなる。それはゲームチェンジャーとなるだろう。そして世界は彼女の代償を払うことになるだろう。
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2026-01-13 17:00:00