IMFは、株式評価の高騰により金融市場と世界経済の両方が混乱の危険にさらされていると警告している。
同団体は今月発表した世界金融安定報告書の中で、「評価モデルによれば、リスク資産価格はファンダメンタルズを大きく上回っており、悪影響が生じた際に無秩序な調整が起こる可能性が高まっている」と述べた。
IMFによると、特に米国株の価値は高い。同グループが挙げた指標の1つは、S&P 500の12カ月先予想PERである。 1990 年に遡ると、現在は 96% の確率でそれよりも高くなっています。同グループによると、公正価値では1990年以来81パーセンタイルに相当するという。
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投資家がAI株に群がる中、集中もリスクになると同団体は述べた。いわゆるマグニフィセント・セブン銘柄はS&P 500の33%を占めています。
歴史的に、極端なバリュエーションと集中レベルは、株式市場の下落や長期的な収益の低下の時期に先立って存在しました。しかし、株価が大幅に下落した場合に苦しむのは投資家だけではない。
IMFは、株式の下落により消費者の支出が削減された場合、経済全体にも影響が及ぶ可能性があると述べた。これは資産効果として知られる現象で、紙上の利益が消費者の回復力を心理的に強力に推進していると専門家が今年指摘した。
同団体は「特に世界経済が減速する中、リスク資産の評価額は過大になっているようであり、特定分野への集中リスクが歴史的高値に達している。歴史は、テクノロジーセクターのブームの後に資産価格が突然修正される可能性があることを思い出させてくれる」と述べた。 「株式市場主導の資産効果が堅調な消費を支えている限り、調整は実体経済に広範な影響を与える可能性がある。」
同団体によると、家計資産の30％が株式となっている現在は特にそうである可能性があるという。記録的な水準付近で推移している。
同報告書は、「家計エクスポージャーの増加の大部分はベンチマーク指数、特にS&P 500（主に401k退職金口座、パッシブ投資ビークルや上場投資信託を通じて）に対するものである」としている。 「このエクスポージャーにより、家計のバランスシートは急激な調整や指数の長期にわたる下落に対して脆弱になり、集中度が高い現在はさらにその傾向が強まる可能性がある。」
#株式は無秩序な調整のリスクより広範な経済混乱を引き起こすIMF