中国の国家統計局は2026年10月19日、同国の7〜9月期の国内総生産（GDP）が前年同期比4.5%増を記録したと発表した。前四半期である4〜6月期の4.3%から成長が加速し、市場予想を上回る結果となった。
7〜9月期GDPは4.5%増で予想を上回る成長
この回復を支えた最大の原動力は輸出だった。AI関連の需要を追い風に、半導体やハイテク関連製品の出荷が急ピッチで伸びている。中国の指導部は、2026年の通年成長率目標を4.5%から5%に設定しており、年初から9月までの累計ではGDPが4.6%成長している。
また、国際通貨基金（IMF）は今月初め、中国の2026年の経済成長率予測を見直し、目標の下限にあたる4.5%へと引き下げていた。ムーディーズ・アナリティクスエコノミストのデイブ・チア氏は、「内需は弱かったが、貿易は力強く成長した」と指摘している。
輸出の活況と国内消費の深刻な冷え込み
貿易黒字が過去最高のペースで膨らむ一方で、国内の冷え込みは鮮明だ。9月の小売売上高は前年同月比1.1%増にとどまり、1月から9月の期間でも2.6%増にとどまった。長引く不動産市場の低迷が家計の支出に影響を与えており、消費者は積極的な支出を避けて貯蓄に回す傾向が続いている。
他方で9月の鉱工業生産は5.5%上昇し、年初からの9カ月間では5.3%の伸びを示した。固定資産投資は9月に0.7%の小幅な伸びとなったものの、1月から9月期全体では7.2%のマイナスとなっている。
膨らむ貿易黒字と高まる世界的な摩擦
中国の輸出攻勢は、海外の貿易パートナーとの間で激しい摩擦を引き起こしている。先月には輸出が36%急増し、1月から9月までの貿易黒字はすでに9,380億ドルに達した。このまま推移すれば、昨年の1兆2,000億ドルという貿易黒字を上回る勢いだ。
米国による関税引き上げなどの影響で、一部の米中二国間貿易には混乱が生じており、中国の輸出業者は東南アジア、ラテンアメリカ、そしてヨーロッパといった代替市場への展開を余儀なくされている。
コーネル大学の経済・貿易政策教授であるエスワール・プラサド氏は、次のように警鐘を鳴らす。
「世界第2位の経済大国が自国の成長を維持するために海外の需要に依存することは、到底容認できず、持続不可能なことである」
さらにプラサド氏は、中国が持続的かつ大規模な貿易黒字を維持し続けていることが、世界の成長を牽引するどころか「世界の成長に対する足かせとなっている」と批判している。
欧州連合（EU）をはじめとする貿易相手国は、対中貿易不均衡の是正を求めており、27カ国からなる同連合は中国に対して1日あたり11億ドルを超える貿易赤字を抱えているほか、EU向け輸出は年初からの9ヶ月間で16%増加しており、欧州では産業や雇用を守るための保護主義的な動きに対する懸念が高まる情勢だ。先月には欧州連合と中国の間でハイブリッド車の輸出制限に関して合意がなされたものの、貿易不均衡の迅速な是正は容易ではないと専門家は分析している。.
構造的な不均衡と今後の政策課題
国内における労働市場の厳しさや、過剰生産能力をめぐる問題も景気の足を引っ張る要素だ。中国人民銀行の潘功勝総裁は金曜日、貿易赤字を抱える国と黒字を記録する国が協力すべきだと述べ、中国としても責任ある大国として国内需要の拡大に注力していく姿勢を強調した。
国家統計局の毛盛勇氏は記者会見において、「国際環境は複雑かつ変動的であり、内需不足の問題は依然として比較的際立っており、安定し改善しつつある経済の基礎は依然として強固なものにする必要がある」と慎重な姿勢を示している。