ラトビア企業の断面図。 未使用の融資可能性はどこにあるのでしょうか?

少し前に、ラトビア銀行は年次財務利用可能性報告書を発表し、その中で潜在的に信用できる企業の数（25,000社）と、潜在的な融資額（20億ユーロ）の両方を計算しました。 驚くべき額の資金であり、おそらくラトビア経済に切望されていた後押しを与えることになるだろう。

ラトビア銀行のこれらの結論は反省を引き起こしたため、「SEB Banka」のアナリストとともに、そのような融資の可能性が隠されているかどうか、またどこに隠されているかを理解するために、私たちはラトビア企業の財務作成者に関する入手可能なデータを調べました。そしてなぜこれまで使われなかったのでしょうか？ この分析と、ここラトビアの銀行およびリトアニアとエストニアの銀行での日々の観察を組み合わせることで、ラトビアのビジネス環境と融資の両方について興味深い概要を得ることができました。それをこの記事で共有します。

ラトビアには融資可能な会社が何社ありますか?

2022 年の年次報告書は 10 万 9,000 社未満の企業 (持株会社と金融セクターの企業を除く) から提出されており、これらの企業は経済的に活動している企業と考えられ、今回の分析でより詳細に調査しました。

企業総数のうち、年間売上高が 5 万ユーロに達しない企業は 40%、つまり 4 万 3,000 社あります。 このような企業はおそらくラトビアの従業員1人当たりの平均給与を支払い、税金も支払うことができるが、融資を受けて返済する能力は非常に限られている。 さらに約29,000社が自己資本をマイナスに抱えており、これは既存の負債が企業の資産価値を上回っていることを示しており、ここでも新たな融資を受ける機会がない。

しかし、信用債務を引き受けて返済できるようにするには、一定の売上高とゼロを超える自己資本を達成するだけでは十分ではありません。企業はローン返済のために定期的に自由収入を生み出し、比例した自己資本比率を確保することもできなければなりません。そして資本を借りました。 信用に値する企業の基準が EBITDA (利払い、税金、償却控除前の企業の利益) が少なくとも 10,000 ユーロ (過去 3 年間の平均) であると仮定します。これにより、最大 10,000 ユーロの融資を受けることができます。 30,000ユーロまで。 さらに 11,000 社がこの基準を満たしていません。 さらに、他の 3,000 社の自己資本の割合は 30% に達しておらず、これはすでに高水準の負債を示しており、借入の可能性は限られています。

基本的な財務基準を満たしている企業は 2 万 1,000 社ありますが、そのうちの 4 分の 1 に当たる 4.5 千社だけがすでに商業銀行の 1 つから融資を受けています。 ここで注目すべきは、ラトビアでは約8,000社が銀行融資を受けていることである。つまり、最低財務基準を満たしている企業が4,500社、財務状況が比較的弱い企業が3,500社ある。 明らかに融資の可能性が高い企業が約 17,000 社ありますが、彼らは融資を希望していないか、融資を受けることができませんでした。 つながりを求めて、企業の規模と事業分野を記述するデータをさらに詳しく調べました。

追加の資金調達の可能性をどこで探せばよいでしょうか?

セクター別の借入強度を比較すると、農林セクターで最も積極的に融資が利用されており、半数以上となっている。 また、資本集約型であり州企業や地方自治体の企業が広く代表を務めるエネルギーおよびさまざまな公益事業部門でも融資企業の割合が高いが、これらの部門の企業の総数は比較的少ない。

サービス部門の企業は、その規模にかかわらず銀行融資を受けることがほとんどないため、最も信用度が低くなります。 ここでは業界の特性を考慮する必要があります。ほとんどの場合、少額の長期投資が必要であり、資金の循環が比較的速いため、融資の需要が減少します。

多くの企業と従業員を抱える伝統的に資本集約的な産業の中で、大企業を含む企業の 84% が信用されていない建設業界に特に注目すべきである。 資産が10億ユーロを超え、売上高がほぼ20億ユーロの企業が約1,600社あります。 おそらく、融資の低迷は影の経済の存在感の高さ（34.5%、A. サウカ、SSE リガ）の影響を受けているのでしょう。 おそらく業界の評判は傷つき、大規模な調達における無数の不祥事や法的手続き、さらには競争法違反によって債権者が行動を思いとどまっているのでしょう。

すべてのセクターに共通する特徴は、特に売上高 100 万ユーロ以下の小規模企業のセグメントにおいて信用力が弱いことです。 ここには最も多くの企業もあります – 15.5千社、つまり信用力のある企業の数の73％です。 ここには、成長を制限する地元のビジネスモデル、投資に対する不十分な収益性、影の経済、税金負債など、課題が尽きません。しかし、好業績と大きな成長の可能性を備えているにもかかわらず、リスクを冒す意欲がほとんどない有望な企業も数多くあります。成長する。 この分野の企業への投資と融資の可能性は確かに枯渇していない。

そして、資金調達の可能性はどれくらいあるのでしょうか？

未利用の融資可能性を見積もるために、ラトビアで最も積極的に融資が行われている農業と林業を例として計算を行いました。全企業の約半数が銀行融資を受けています。 すべてのセクターの信用力のある企業のちょうど半分が同じ強度で融資されると仮定すると、さらに約 6,000 社、つまり現在の約 2 倍の企業が融資される可能性があります。 しかし、融資を受けていない企業のほとんどは比較的小規模であり、融資額はそれほど急速には増加せず、15億ユーロ程度になるだろう。

もちろん、これは非常に理論的な計算であるため、生産性の側面からも融資の強度を調べました。つまり、各セクターの融資発行額を、そのセクターが生み出した付加価値と比較して評価し、他のセクターと比較することによって行われました。バルト三国。

興味深いのは、ほとんどのセクターにおける融資の強度がバルト諸国でも同様であり、リトアニアと比較すると、あちこちでより多くの融資を行っているにもかかわらず、あるセクターで大きく異なることです。 エストニアの不動産セクターへの融資額は125％、リトアニアでは72％であるのに対し、ラトビアではセクターの総付加価値のわずか47％にすぎません。 エストニアと同様の集中力でこの部門にのみ融資すれば、ラトビアの銀行の融資ポートフォリオはほぼ30億増えることになる。 近年、ラトビアにおける新規不動産の開発は近隣諸国に比べて最大2倍遅く、組織化されていない建設業界と国民の購買力の低下により、投資家はタリンやビリニュスの方向に目を向けることが多くなっている。 特にリガでは、建物のエネルギー効率化プロジェクトの実施も遅れています。

一方、バルト三国とドイツのような経済を比較すると、ドイツでは経済全体の付加価値に対する融資の合計強度が 53% (ラトビアでは 19%) であることに注目するのは興味深いことです。農業、不動産、エネルギーなどでは、融資額は業界の年間付加価値を上回っています。

融資は重要ですが、事業開発のための多くの資金調達源の 1 つにすぎません。 株式資本、ベンチャーキャピタル、機関投資ファンド、証券取引所で調達された資本、または企業合併取引で取得された資本も、企業の発展目標を達成するためのツールとして機能します。

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2024-05-08 12:18:16