ウラル原油価格はプーチン大統領の戦争経済を損なう。ロシアの主要輸出石油ブランドであるウラルの価格は３カ月で２８％下落し、１バレル＝約４０ドルとなり、ロシアによるウクライナへの本格侵攻以来の最低値となった。 「ブレント」ブランド基準に対する「ウラル」の割引率は、1バレルあたり25ドルという史上最高水準に達した。下落の原動力となったのは北海ブレント価格で、6カ月ぶりに60ドルを下回った。さらなる要因は、ロシアの石油の半分以上を輸出している石油会社「ロスネフジ」と「ルクオイル」に米国が課した制裁だ。テレグラムチャンネル「Шепот нефти」は、「ホワイトハウスはクレムリンの石油生産ではなく貿易を禁止したが、それははるかに苦痛な影響力のツールであることが判明した」とこの状況についてコメントした。
ロシア石油が２０２６年にも４０ドルで取引され続ければ、プーチン大統領の戦争経済にさらなる圧力がかかることになる。連邦予算の歳入は減少し、財政赤字と国内借入は増加し、社会支出は減少し、ルーブル安となってインフレに寄与するだろう。投資量の減少と経済成長率のマイナスが予想される。全体として、このようなシナリオは財政、為替、インフレの重大なリスクにつながり、経済政策の緊急の再構築が必要となる。
ロシアの問題は、主要な石油購入者の政策によって悪化している。インドは輸入量を日量80万バレルに削減すると発表した一方、中国の製油所はロシア極東ESPO原油の記録的な割引（「ブレント」基準と比較して1バレル当たり最大5～6ドル）を達成した。輸出量が増加しても売り手の利益は減少し、タンカーは浮遊石油貯蔵庫となります。 12月初旬、ロシアの「海上」石油総量は過去最高の1億8000万バレルまたは2500万トンに達し、これはロシアの年間石油輸出量の約10％に相当する。同時に、仲介業者の拡大、不審なスキーム、保険、物流などコストも増加しており、これらすべてが利益を減少させ、国家予算に反映されています。
ロシアの石油経済の時代は終わりに近づいている：予算収入は縮小している
「21世紀初頭以来、ロシアが予算を埋め尽くして享受してきた石油とガスの豊富な時代は、驚くべきスピードで終焉を迎えようとしている。ソ連時代の鉱床の枯渇により、ロシアは今後20年間、前例のない資源収入の減少に見舞われるだろう。これは、ロシア政府が承認した長期予算予測でも確認されている。プーチン政権は、エネルギー輸出収入が2000年代初頭のレベルで崩壊することに備えている」と書いている。出版物「モスクワタイムズ」。
ロイター通信によると、連邦予算の約４分の１を占めるロシアの原油・石油製品の輸出収入は、量と価格の下落により、２０２２年と１２月には２０２０年８月以来の開戦以来最低水準に落ち込んだ。
11月の売上高は109億7000万ドルで、前年同月比35億9000万ドル減少した。国際エネルギー機関（IEA）によると、ロシアの石油・燃料輸出総額は日量約40万バレル減の690万バレルとなった。
ロシアの石油・ガス輸出企業は、2025年12月の予算に4,100億ルーブル（約53億ドル）を振り込む予定で、これは2024年12月より49％少ない。11月と比較して、1,200億ルーブル（約15億ドル）または24％少ない。 2025年1月から12月までの石油・ガス予算の総収入は、8兆4400億ルーブル（約1080億ドル）と予想されており、2024年1月から12月まで（11兆1300億ドルまたは約1420億ドル）よりも2兆7000億ルーブル（約350億ドル）少ない（-24％）。
厳しい予算予測
ロシア政府の予算予測の基本シナリオでは、原油価格１バレル当たり６９ドルに基づき、石油・ガス収入は現在の国内総生産（ＧＤＰ）の４％から２０４２年までに１．９％に低下し、２００１年のＧＤＰ比１．６％以来の低水準となる。
インフレを考慮した実質ベースでは、17 年後の収益は 2019 年より 43% 減少します。
原油価格を可能な限り低く抑えた保守的な予算シナリオ（予測には明記されていない）では、石油・ガス収入は2042年までにGDPの1.3％に縮小すると予測されており、これは1996年（当時はGDPの0.7％）以来の低水準となる。ちなみに、2012 年には歳入がピークに達し、歳入は予算の半分以上、つまり GDP の 12% 以上を占めていました。戦前はGDPの7～8％の間で推移していましたが、2024年にはGDPの5.5％まで減少しました。予測によると、予算は2020年末までにGDPの3.5％以上の原材料税を徴収できるようになる。今後10年間でその減少は急速に加速し、2033年までにGDPの3％未満、2036年までにGDPの2.5％、2040年代初頭までにGDPの2％を下回るだろう。
ロシアの石油・ガス企業は、2024年の予算に対し3ルーブルに1ルーブル、今年は4ルーブルに1ルーブルを拠出したが、2042年までにその拠出割合は基本シナリオでは13.4％、保守シナリオでは9.5％に減少する。税金の約90％は天然資源に関係のない経済部門が支払わなければならない。ソ連時代の油田の埋蔵量は枯渇しつつあるが、予算では残りの石油から同額の税金を徴収することはできない。
財務省は税金や積立金で損失を補おうとしているが、これは財政上の応急処置にすぎない。このシステムは石油 1 バレルの価格と市場の変動に依存するようになり、制御することはできません。ショックを吸収するためにルーブルを切り下げても、石油の割引があまりにも大きく、為替レートで補うことができないため、もはや完全には効果がありません。
石油は30ドル
「今日の米ドルの価値は、財政赤字と原油価格の下落の結果、ロシアが破産を経験した1998年の2倍に下がっている。1990年代後半に取引された石油を現代の通貨に換算するのは恐ろしいことになる。当時、ウラルの価格は今日の1バレル当たり17～19ドルに相当した。そしてこの国は生き残れなかった」と、「ロシアは生き残れなかった」とコメントしている。 「Telegram」の「ленты」チャンネル。
「JPモルガン」は、2027年までに原油価格は1バレル当たり30ドルまで下落する可能性があると予測している。
クレムリンとロシアの経済学者を悩ませている主な疑問は、ブレント原油が30ドル台なら、ロシアのウラル原油は15ドル割引でいくらになるのかということだ。
“Шепот нефти”: 「今日の通貨では、ロシアは 1 バレルあたり同じ 15 ～ 18 ドルを受け取ります。これは 1998 年のロシアの既定の石油価格ですが、高価で疲れる戦争の最中です。もう 1 つの恐ろしい側面: ロシアでの石油生産の平均コストは 1 バレルあたり約 40 ドルです。」
現在、徴税システムは 20 世紀よりも効率化されています。 90年代に。予算は借入と切り下げによって補うことができる。しかし当時、ロシアは1,200キロメートルにわたる前線を維持しておらず、軍産複合体に物資を供給しておらず、制裁による損失も受けておらず、外界から隔離された金融市場に住んでいたわけでもない。当時、石油価格が暴落し、予算も暴落しました。現在、原油価格は再び暴落する可能性があるが、その影響はさらに厳しいものになるだろう。なぜなら、現代のロシア経済の基盤ははるかに脆弱だからだ。軍事支出は5倍に達し、石油への依存は危機的であり、埋蔵量は減少している。もちろん、歴史は文字通り繰り返されるわけではありません。しかしそれは周期的に繰り返され、その韻は不気味なほど1998年に似ている。」
市場は「巨額の黒字」に備えている。
アナリストらは、石油市場は2025年末までに「超黒字」に直面すると警告している、とフィナンシャル・タイムズ紙は書いている。石油生産の増加は、世界経済と需要の低下と同時に起こります。主な要因は、ブラジルとガイアナでの新たな大規模プロジェクトと、世界の他のいくつかの地域での新たな鉱床です。一方、最大の石油輸入国である中国は、電気自動車の急速な普及により消費の伸びが鈍化しており、ガソリンとディーゼルの需要も減少している。価格安を受けて中国は戦略備蓄のために石油を備蓄しているが、アナリストらは需要が減れば、石油供給過剰による世界経済への影響が予想より早く現れる可能性があると警告している。トランプ大統領が「ドリル、ベイビー、ドリル」のスローガンに従って米国での生産の急速な増加を約束しているため、米国の政治によってさらなる変動が引き起こされるだろう。世界経済の低迷、不安定な市場、関税合戦、代替エネルギーの消費パターンが新たな需要構造を生み出し、長期的には原油価格を低下させている。
石油物流の戦場
米大統領政権は、ロシアの「影の艦隊」に対するウクライナの攻撃にゴーサインを出し、それに反対しないだけでなく、諜報情報も共有している。ウクライナは黒海でロシアのタンカーを攻撃し、ルクオイル石油プラットフォームを狙ってカスピ海に侵入した。ロシアはオデッサ海上貿易港を「イスカンデル」ミサイルで砲撃し、12月14日にトルコのローラーに命中した。トルコ政府は砲撃の停止を激しく要求した。ウクライナによる製油所や石油パイプラインへのドローン攻撃を受け、ロシアのエネルギー部門は損失を被っている。
一方、米国はベネズエラ産原油をヒューストンに輸送し、イランはペルシャ湾で「密輸品」ディーゼル燃料を積んだ船舶を拿捕し、EUはバルト海を封鎖してロシアの「影の艦隊」を制裁で絞め殺すと脅している。それは20世紀のイラン・イラク「戦車戦争」を彷彿とさせる。 1980 年代、数百隻の船が沈没し、数百人の船員が亡くなりました。しかし今のところ、ストライキは標的を絞ったものであり、政治的動機に基づいている。石油業界にとって、これは「グレー」ルートの保険料や運送費の増加に加え、トルコなどの第三国との連鎖反応のリスクを意味する。石油物流は戦場と化している。次の事件は市場に真の混乱を引き起こす可能性がある。そしてこれは間違いなくロシア経済に影響を与えるだろう。
それはアメリカにとって良いことなのでしょうか？
記録的な生産量（日量1,340～1,380万バレル）はロシアやOPECだけでなく、米国のシェールガス産業、雇用、課税基盤にも影響を与えるため、米国はもはや原油価格下落の恩恵を受けていない。ワシントンには「どんな価格でも安い石油」が必要ではなく、米国が石油輸出国としての地位を維持しながら、ガソリンスタンドのガソリン価格が有権者に受け入れられ、新しい油田への投資を誘致することで大企業が利益を得る回廊が必要だ。
「今後 2,000 年間の石油埋蔵量」や「風力タービンのすべての回転は利益にならない」といったトランプ大統領の発言は、依然として政治的なレトリックにすぎません。業界統計によれば、収益性の高い油田の埋蔵量は、風力発電や太陽光発電の競争力が高まるまで、さらに数十年間続くことが示されています。しかし、ここでエネルギー市場への最も重要なシグナルは、風力発電に関するトランプの機知ではなく、現在の石油生産と輸出のレベルでは、米国は高すぎる原油価格と低すぎる原油価格の両方の問題を抱える国になっているという認識である。トランプ氏は有権者向けの燃料価格、シェールガスの収益性、再生可能エネルギー市場での競争の間のバランスを模索するだろう。
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2025-12-24 05:20:00