ナショナル・フットボール・リーグ（NFL）がプライベート・エクイティ・ファームにチームの受動的株式購入を依頼してから数週間後、海の向こうの全く異なるスポーツが同様の計画を発表した。
米国ではほとんど知られていないが、クリケットはサッカーに次いで世界で2番目に人気のあるスポーツであり、ワールドアトラスによれば、少なくとも25億人のファンがいる。これは、米国のバスケットボール（ファン8億人）や野球（5億人）などの人気をはるかに上回る。
今後、プライベートエクイティ会社が、英国発祥と考えられ、南アジア、カリブ海、南アフリカ、南半球の各地でプレーされているこの中世のスポーツへの投資を競い合うことになるかもしれない。クリケットは、128年ぶりにロサンゼルスで開催される2028年のオリンピックにも復帰する予定だ。
両国におけるクリケット競技の全国統括団体であるイングランド・ウェールズ・クリケット委員会は、2021年に開始されるイングランドとウェールズの男女クリケットクラブによるトーナメント「ザ・ハンドレッド」に参加する8チームに投資するプライベートエクイティ企業を誘致するプロセスを開始した。
投資家の間で世界的な関心
同委員会は9月5日、このプロセスは「さまざまな投資家から世界的な関心を呼んでいる」とし、「新規投資家は将来の成功に向けた戦略的パートナーとして行動するだろう」と述べた。
今後数か月間、同委員会は地元のクリケットクラブと協力し、「将来のパートナー候補の適性、その価値観、関心のあるチームに対する野心を評価する」予定。同委員会は2025年に具体的な投資を発表する予定だ。
「これは我が国のクリケット史上、最も重要な民間投資の機会であり、パートナーが我が国のスポーツに関与するのにこれほど良い時期はありません」と、同委員会の事業運営担当ディレクター、ヴィクラム・バネルジー氏は発表文で述べた。「クリケットの世界的な人気は高まり続けており、イングランドとウェールズでは、このスポーツへの関与が記録的なレベルに達しています。」
委員会の広報担当者は次のように語った。 年金と投資の姉妹誌である クレイン通貨各チームの最低49%は招待された企業によって購入可能であり、最低保有期間は4年です。
情報筋によると、各チームの49％の株式の大半は1人の入札者に渡される可能性が高いが、投資家のコンソーシアムを認める可能性もあるという。
この49%は、現在各チームの取締役会が保有する株式であり、残りの51%は各クラブのホスト郡が保有している。「 [each host county] 「投資家が過半数の株式を取得できるように、この株式の一部を追加で売りに出す予定があるかどうか」と広報担当者は述べた。
同委員会の広報担当者は、クリケットが世界中で急速に成長していることも示唆した。この成長と、2028年のオリンピック競技への復帰により、「今後もクリケットへの関心が続くだろう」という自信が高まっている。 [private equity] およびその他の投資家。」
PwCの取引担当ディレクター、ベン・デイビソン氏は、ザ・ハンドレッドの売却プロセスが正式に開始されてからクリケットが注目を集めたと語った。「8つの異なるフランチャイズの1つに投資する機会は、プライベートエクイティや世界中のクリケットの既存投資家を含む投資家から大きな関心を集めています」と同氏は語った。
英国メディアによると、CVCキャピタル・パートナーズはザ・ハンドレッドのフランチャイズの1つを買収する交渉中だという。CVCにコメントを求めたが、回答は得られなかった。
NFL のように?
顧客に代替資産に関するアドバイスを行う代替資産テクノロジープラットフォーム、バンリオン・キャピタル・マネジメントの創設者兼CEO、シャナ・オルチック・シセル氏は、英国や遠くはインドのクリケットチームの買収を模索している米国拠点のプライベートエクイティ企業は、クリケットに興味がないかもしれないが、顧客に魅力的な超過収益をもたらすことができると確信すれば、こうした機会に惹かれるだろうと語った。
「米国でそこそこの支持を得ているクリケットのような、より難解なスポーツリーグの方が、米国の投資家にとってより魅力的かもしれないと思う。なぜなら、それらのスポーツリーグは、より大きな利益を生み出す可能性が高いからである」と彼女は語った。「そして、それらはプライベート・エクイティ・ポートフォリオに健全な分散をもたらす」
NFLの株式を購入するのは違うと彼女は指摘した。米国では、例えばダラス・カウボーイズやカンザスシティ・チーフスの株式を所有することは、米国のPEリミテッド・パートナーにとって「トロフィー投資」のようなもので、そのような投資に付加価値をつける方法は限られている。
インドのPE
インドもクリケット熱狂の国だが、一部のプライベートエクイティ会社がすでに地元のクリケットクラブに投資している。2021年6月、ニューヨークに拠点を置くレッドバード・キャピタル・パートナーズは、10チームを擁するインドのトップクリケットリーグ、インディアン・プレミアリーグのラジャスタン・ロイヤルズの株式15％を購入した。取引条件は明らかにされていない。
レッドバードの創設者兼マネージングパートナーであるジェリー・カーディナーレ氏は次のように語った。 保険 同社は当初の株式を今も保有しているが、現在の評価額についてはコメントを控えた。
「他の拡張の噂の評価 [cricket] 「ロイヤルズよりも歴史の浅い球団は10億ドルの範囲だ」とカーディナーレ氏は語った。レッドバードの運用資産は100億ドルを超える。
カルディナーレ氏は、レッドバードはイタリアのサッカーチーム、ＡＣミランなどロイヤルズの他のスポーツ資産と同様に「ロイヤルズの価値向上に貢献できる」と語った。
カルディナーレ氏は、IPLのビジネス基盤は非常に強固で、「熱狂的なファンの大規模で成長中の基盤、各クラブの収益性を高める規律あるリーグ構造、データ分析戦略の急速な導入、国内外での多様な成長機会」を誇っていると述べた。
実際、カルディナーレ氏は、IPL は「20 年前の NFL と同じような感じだ」と語った。
2021年、ルクセンブルクを拠点とするプライベートエクイティファームCVCキャピタルパートナーズは、グジャラートタイタンズクリケットクラブを約8億2,700万ドルで買収し、IPLチームを買収した初のプライベートエクイティファームとなった。CVCの運用資産は1,930億ユーロ（2,145億ドル）に上る。
インドのバンガロールに拠点を置く評価サービスプロバイダー兼ブティック型取引顧問会社であるD＆Pアドバイザリーのマネージングディレクター、サントシュ・N氏は、昨年もタイガー・グローバル・マネジメントがロイヤルズの株式購入を検討しているという噂があったが、その取引は成立しなかったと語った。
しかし、IPLがプライベートエクイティ投資家にとって魅力的なのは、「新興市場の成長と強力でよく管理されたリーグ構造のユニークな組み合わせ」を提供していることだとカーディナーレ氏は述べた。「高い成長と持続的な収益性の組み合わせはなかなか見つからない」と同氏は付け加えた。
プライベートエクイティのポートフォリオ企業を専門とするシカゴを拠点とする世界的なブランディング会社、モノグラム・グループの創設者兼社長、スコット・マークマン氏は、IPLチームは長期的な価値成長軌道、将来の潜在的買い手候補のプール、運営効率化の機会、ライセンス権などにより、潜在的に魅力的な買収対象であると語った。
「これらの変数により、純粋に財務的な観点から上昇を予測することは困難だが、最終的にはこれらすべてがインドのクリケットクラブの将来の評価と潜在的な上昇に寄与するだろう」と彼は語った。
「PE企業やPE企業のオーナーが世界的なスポーツブランドやフランチャイズに投資する道が開かれた今、多くの企業がこうした機会を追い求めている。そして、希少性の法則が当てはまる。つまり、探求する価値のある機会は限られているのだ。そして、インドのプロクリケットチームは、スポーツの歴史、情熱、市場規模、世界的な人気により、そうした境界内に収まっている」とマークマン氏は語った。
評価
6月のバリュエーション調査によると、 フーリハン・ロキーニューヨークに本拠を置く投資銀行によると、インディアン・プレミア・リーグの10チームの合計評価額は約164億ドルで、わずか2年で85億ドルから急増した。
「IPLは、その人気はインド亜大陸だけにとどまらず、10億人以上の人々にリーチできる世界で唯一の資産である」とフーリハンの報告書は指摘している。
フーリハンの調査で、ロイヤルズの筆頭株主であるマノジ・バデール氏は、IPLは「常に非常に投資価値がある」と述べた。
「米国のスポーツリーグ、特にNFLのモデルに触発されたIPLは、常に機関投資家を引き付けるつもりだった」とバデール氏は語った。「閉鎖的なリーグ [no relegation] 長期的な安全性を提供し、「厳格な」給与上限が公平な競争条件と競争力を確保し、中央収入がフランチャイズ間で均等に分配される公平な商業モデルがフランチャイズの契約収入を確保します。」
クリケットリーグでは、「降格」とは、成績の悪いチームを次のシーズンに下位リーグに移す慣行を指します。しかし、IPL は「クローズドリーグ」であるため、このような降格は起こりません。
しかし、サントシュ・N氏はやや慎重だ。「良い資産と投資可能な資産の間には根本的な違いがある」と同氏は言う。「良い資産は強力なキャッシュフローを生み出し、利益を上げているように見えるかもしれないが、現在の評価額がすでに将来の成長の可能性の多くを織り込んでいる場合、必ずしも魅力的な投資とは限らない。」
サントシュ・N氏は、IPLとそのチームは「素晴らしい現金を生み出すビジネス」であると指摘した。
しかし、彼は「支払われる評価額、特にラクナウ・スーパージャイアンツやグジャラート・タイタンズのような新しいフランチャイズの価格を考えると、将来の成長と収益性の多くはすでに価格に織り込まれている」と警告した。フーリハン氏によると、スーパージャイアンツのブランド価値は9100万ドル、タイタンズのブランド価値は1億2400万ドルである。
サントシュ・N氏はまた、IPLチームはメディア権、スポンサーシップ、ファンエンゲージメントからの収入源のおかげで現在非常に利益率が高いと指摘した。「しかし、問題は、これらの高い利益率がすでに現在の評価額に織り込まれていることだ」と同氏は付け加えた。「最近のチームに支払われた価格は、投資家が将来の大きな成長を期待していることを示唆している。しかし、すでに高い評価額を考えると、この成長の多くは織り込まれており、新しい投資家にとっての利益は少ない。」
フーリハン・ローキーの企業評価アドバイザリーサービス部門の上級副社長ハーシュ・タリコティ氏は、グジャラート・タイタンズとラクナウ・スーパージャイアンツという2つの新チームを除けば、他のほとんどのIPLチームは昨年のメディア権利契約更新後、かなりの利益を上げ始めており、多くのフランチャイズのEBITDAは20％を超えていると述べた。タイタンズとスーパージャイアンツは長期的には利益が出る可能性が高いと同氏は付け加えた。
「[But] インドのメディア業界の統合により、将来のメディア権利の成長に対する期待が予想ほど強く実現しない可能性が実際にある。」
インドのメディア報道によると、IPLの企業価値は今年11.7％減少し、99億ドルとなった。
放送権
投資銀行フーリハンは、2023年にはインド・プレミアリーグの試合の放映権が30億ドル強で売れ、インターネットストリーミングの権利だけでも31億ドル近くを売り上げたと指摘した。
サントシュ・N氏は、プライベート・エクイティの観点から見ると、IPLチームは、有利なメディア権、スポンサー契約、ファンの関与の高まりによって推進される強力な収益モデルが魅力的だと語った。
それでもサントシュ・N氏は、インド市場は規制上のハードル、複雑な税法、コンプライアンス問題などの問題により、欧米のPE投資家にとっていくつかの障害となる可能性があると警告した。「さらに、文化や業務の違い、国内投資家との競争により、取引をうまく進めることが難しくなっています」と同氏は述べた。「しかし、これらの障壁にもかかわらず、インドの成長の可能性と経済的機会は外国投資を引き付け続けています。」
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