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2024-09-06 17:17:11
カナダの失業率は、赤信号が灯った最新の経済指標にすぎない。先月は6.6％に上昇した。コロナ禍の不安定な変動を除けば、これは2017年以来の高水準だ。
経済学者たちは、雇用市場の不況は深刻化していると指摘している。
「水面下では解雇も増加している。求人数の減少は、企業からの雇用需要が依然として鈍化していることを示している」とRBCの副主任エコノミスト、ネイサン・ジャンゼン氏は顧客向けメモに記した。
実際のところ、経済全体は依然として減速しています。
2年以上にわたり、インフレが経済の主流を占めてきた。中央銀行は物価上昇を抑制するために異例の措置を講じ、経済を減速させるために金利を引き上げてきた。
そしてそれは功を奏した。カナダのGDP成長率はゼロ付近まで減速し、縮小の瀬戸際まで行ったが、完全な不況に陥ることは避けた。インフレ率は現在、カナダ銀行が好む1～3％の範囲内にしっかりと収まっており、銀行の目標である2％にぎりぎりのところまで来ている。
不況回避のための競争
問題は、インフレが現在ではほぼ制御されているにもかかわらず、経済が弱まり続けていることだ。
一人当たりGDPは過去8四半期のうち7四半期でマイナスとなっている。また、最新の月次数値は、年初に得られた勢いが衰えつつあることを示している。
そのため、カナダ銀行は現在、時間との戦いを強いられている。カナダが不況に陥る前に、金利引き下げが経済に効果を発揮することを期待している。
「インフレが目標に近づいているため、経済が弱すぎてインフレが下がりすぎるリスクに対して警戒を強める必要がある」とカナダ銀行のティフ・マックレム総裁は水曜日に述べた。
通常、金利の変更が経済に完全に影響するまでには約 18 か月かかります。前回の金利引き上げは 2023 年 7 月に行われたため、金利引き上げによる経済への影響はまだ完全には吸収されていません。
中央銀行は今年3回利下げを行った。中央銀行が3回連続で利下げを行うのは2009年の金融危機以来初めてだ。経済学者は中央銀行が10月と12月に再び利下げを行うと予想している。
「今のところ、我々は中銀が来年1月までに金利を3.5％に引き下げ、来年6月までに3％に引き下げると予想しているが、それよりも早いペースで、場合によってはさらに金利を引き下げるリスクがある」とBMOの主任エコノミスト、ダグラス・ポーター氏は顧客向けメモに記した。
問題は、こうした削減が景気後退を食い止めるほどの速さで効果を発揮するかどうかだ。
「カナダ銀行には正直に言う時間があまりない」とRSMのエコノミスト、トゥ・グエン氏は言う。
消費者支出は減少するでしょうか?
同氏は、中央銀行は利下げ開始を遅らせすぎたため、景気後退を回避するために今後1年ほどかけて着実に利下げする必要があると述べている。
グエン氏は、失業率が上昇しているのは主に、人口増加に追いつくだけの雇用を経済が生み出していないためだと語る。連邦政府は、臨時外国人労働者と一部の留学生を削減する措置を発表した。
視聴 | カナダの失業率はなぜ上昇しているのか？
カナダ統計局は金曜日、カナダでは8月に雇用がわずか2万2000人増えたのみで、失業率は6.6％にとどまっていると発表した。問題の一因は、学生向けの夏季雇用市場の低迷で、2024年には季節的失業率が上昇するとみられる。
これによって労働市場のバランスが取れるかもしれない。しかし、他の影響も生じるだろう。
「経済が不況を免れている唯一の理由は、総消費者支出によるものだ」とグエン氏は言う。そして、それはほぼ完全に人口増加によって推進されてきたと同氏は言う。
「今、入国する人が減っているということは、総消費者支出が減少し、不況につながることを意味するのでしょうか？」と彼女は疑問を投げかける。
利下げスケジュールの再検討
デジャルダン・キャピタル・マーケッツのマネージング・ディレクター、ロイス・メンデス氏は、消費者は長年、物価上昇と借入コスト増加の二重の打撃に苦しめられてきたと語る。
インフレが落ち着き、金利が下がり始めても、消費者は依然として生活費の高騰という重圧に苦しんでいる。
「人々が以前よりも住居やその他の必需品に多くのお金を費やすようになっているのは間違いない。おそらく、楽しいことに使えるお金はずっと少なくなっているだろう」とロイス氏はCBCニュースに語った。
カナダ銀行に不利に働く経済理論もあると彼は述べた。
いわゆるサームルールは、歴史的に信頼できる景気後退の指標です。失業率の3か月移動平均が過去12か月間の最低値から0.5パーセントポイント上昇した場合、経済は下降傾向にあるとされています。
メンデス氏は、サームルールは失業率がどこに向かうのかを教えてくれるとも言う。
「失業率が年間を通じて0.5パーセントポイント上昇すると、さらに2パーセント上昇する傾向がある。これは雪だるま式に大きくなる現象のようだ。この雪だるま式に大きくなる現象を止めたいが、雪だるまが大きくなりすぎると非常に困難になる。だから、今のうちに芽を摘んでおきたいのだ」と同氏は語った。
そのため、多くの経済学者は、カナダ銀行は利下げの予定を再考せざるを得なくなるだろうと述べている。メンデス氏は、継続的な利下げだけでは不十分かもしれないとし、経済が急速に改善の兆しを見せなければ、中央銀行は0.5パーセントポイント以上の大幅な利下げを検討し始めなければならないかもしれないと述べている。
#カナダの失業率は6.6に上昇し懸念が高まる