オピニオン | 米国の債務急増がインフレ対策にぶつかったら何が起こるでしょうか?

ウォールストリートジャーナル、ワシントンポスト、ファイナンシャルタイムズなど、多くの新聞が最近、政府の債務問題に注目しているが、それは単に 大統領選挙 近づいています。恐怖はそれよりも深いのです。最も明白だったのは、6月22日のファイナンシャル・タイムズ紙の一面トップで「米国の借金の急増」を警告した記事だった。記事は、米国は「短期債務で財政赤字の大幅な増加を賄わざるを得なくなる」と指摘し、それが金融市場とインフレに影響するだろうと指摘した。「われわれは週末に陸に上がった酔っ払い船乗りのように国としてお金を使っています」とバークレイズのグローバル調査委員長アジャイ・ラジャディヤクシャ氏は述べたと報じた。これはまさに、特に政治的に緊迫した選挙前の時期に市場の不安をあおる類の発言だ。6月7日、カリフォルニア州サンフランシスコの食料品店の客。米国のインフレ率は低下しているが、連邦準備制度理事会が目指す2%の目標を上回っている。写真：ブルームバーグ同様に、ジェラルド・F・セイブは6月21日、ウォール・ストリート・ジャーナルの論説で「アメリカは連邦債務の未知の海に突入しつつあり、国民は厳しい数字にも動じていないようだが、政府はそれを好転させることができないようだ」と書いた。ワシントン・ポストの編集委員会は6月20日、米国は「まもなく78年間破られなかった記録を破るだろう」と書いたが、連邦債務に関することなので「これは祝うべきことではない」。米国の債務問題を取り上げているのは、書くネタを必死に探しているメディア評論家だけではない。予算編成プロセスを支援するために経済問題の分析を行う独立監視機関である米国議会予算局は、米国の財政赤字の予想を2月の1.5兆ドルから、今年度1.9兆ドルに引き上げた。このような数字は抽象的には意味がなく、連邦財政赤字の規模は とにかく関係ない 政府の財政赤字は自己財源であるためだ。しかし、そのどれもが、世界中に波紋を広げる債務市場の信頼の崩壊を防ぐことはできない。なぜか？株式市場の暴落、不動産市場の低迷、あるいは金融危機は、たとえ経済的トラウマを招いたとしても、その影響を抑えることができるが、米国の債務市場の崩壊は、世界金融の中枢神経系の機能不全に等しい。証券業金融市場協会によれば、米国債市場は「地球上で最大かつ最も流動性の高い債券市場」であり、27兆ドルの米国債が発行されている「世界金融システムの基盤」である。米国政府が記録的な財政赤字の資金調達のために短期債務市場に頼らざるを得ない理由は、金利を引き上げずに長期債務を発行することが困難だからである。金利が上昇するとインフレが加速するが、これは米国連邦準備制度理事会が懸念していることだ。 倒そうとしているいずれにせよ、短期米国債の多くを購入するマネー・マーケット・ファンドは、すでにそうした証券で過剰に保有している。現在発行されている米国政府の債務が記録的な額に達していることは誇るべきことではないが、恥じるべきことでもないと主張する人もいるだろう。その一人が、ハーバード大学の元学者でS&Pグローバルの副会長であるポール・シアード氏だ。私への個人的なコメントの中で、シアード氏は、米国や他の政府が「財政赤字を計上するために借金をしなければならないという事実は、（正当な理由により）社会が金融および財政制度を整備してきた方法の産物である」と指摘した。「根本的なレベルでは、それは逆です。政府は財政赤字を計上すると実際にお金を創出し、国債を発行するとそのお金を別の形に変えます。非常にマクロなレベルでは、政府の財政赤字は常に自己資金調達です。」6月25日、ワシントンのマリナー・S・エクルズ連邦準備銀行の建物を歩行者が通り過ぎる。米国金利オプション市場のトレーダーは、米連邦準備銀行の金利の方向性に関する新たな賭けに乗り出している。それは、今後9か月間でなんと3パーセントポイントの利下げとなる。写真：ブルームバーグこれはいくぶん高度な議論であり、日々の債券市場の混乱の中ではすぐには受け入れられず、理解されないかもしれない。しかし、インフレを効果的に抑制するのは米国政府の仕事であるという点では、同氏の意見に賛同する人はもっと増えるだろう。同氏は、より重要な問題は、FRBが3年以上にわたってインフレ目標の達成を見送っていることだと述べた。これは、需要を抑制しインフレ率を下げるには金融政策と財政政策の両方を引き締める必要があることを示唆している。「重要な問題は、連邦政府が財政赤字を賄えるかどうかではなく、それはいつでもできる。それは、インフレ圧力を考慮すると財政政策の姿勢が適切かどうかだ。」 [US] 「米国経済は崩壊するだろう」と彼は書いている。いずれにせよ、米国は国が燃え尽きて市場が崩壊する前に、国を立て直す必要がある。アンソニー・ローリーはアジアの経済と金融問題を専門とするベテランジャーナリストである。 #オピニオン #米国の債務急増がインフレ対策にぶつかったら何が起こるでしょうか