市場のボラティリティと全般的な不確実性により、最近ウーバー・テクノロジーズ（UBER）の株価はピーク時から12％下落しているが、いくつかの並外れた成長指標と強化された財務状況は、テクノロジー大手がまさに躍進を遂げたばかりの姿を描いている。月間アクティブ消費者が 1 億 6,100 万人、クラス最高のインターフェース、収益性が急速に向上していることから、Uber の現在の評価額は長期投資家にとって非常に魅力的なエントリーポイントであると私は考えています。
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ウーバーの財政はかつてないほど強くなっています
同社の最新の決算報告で見た内容が気に入りました。この結果は、企業があらゆる犠牲を払って成長することから持続可能な利益に移行する過程を物語っています。第 3 四半期の収益は 111 億 9 千万ドルに急増しましたが、私が本当に印象的だったのは、同社の最終収益です。純利益は 26 億 1000 万ドルに急増し、前年同期の 2 億 2,100 万ドルから大幅に改善しました。これは、このビジネス モデルが成長だけでなく収益性も実現できることを示しています。
貸借対照表を見ると、同社の財務状況はこれまでになく強くなっており、90 億 6,000 万ドルの現金が将来の取り組みのための相当な準備金となっています。 126億6,000万ドルの負債を懸念材料として指摘する人もいるかもしれないが、今四半期に21億1,000万ドルのフリーキャッシュフローを生み出す能力（ここ数期の2倍以上）は、同社のビジネスモデルの根本的な強さと回復力を示している。
Uberの中核セグメントが収益成長を促進
私は、会社の収益源全体で見られる傾向と、新しい収益源の可能性について、真剣に強気です。大方の予想通り、モビリティ サービスは依然として Uber の原動力であり、収益の 53% を占めています。主要市場におけるこの部門の優位性により、保険コストの上昇や競争の激化に直面しても、戦略的な価格調整が可能になりました。このレベルの価格決定力を持つことは、より安価な代替品が登場しても多くの人がこのプラットフォームに忠実であり続けるブランド価値の強さを示しています。
収益のなんと 33% を占めるデリバリー事業は、パンデミック時代のテイクアウトの増加を超えて進化し続けています。対面での食事が戻ってきたため、この部門は衰退するのではなく、小売提携とサービスの拡大を通じて新たな成長を遂げています。新興の貨物部門は、収益の 14% と著しく小さいものの、物流市場において大きなチャンスをもたらしています。これが投資に興奮する主な理由の 1 つであると私は考えています。このプラットフォームが利便性と信頼性の評判を利用して商業物流に組み込むことができれば、その可能性は非常に大きくなる可能性があります。
Uber のメンバーシップ戦略が顧客ロイヤルティを促進
強力なファンダメンタルズに加えて、同社の製品全体にわたるイノベーションと改善の規模にも勇気づけられます。同社の会員プログラムである Uber One は、顧客維持の変革をもたらすものとして登場しました。会員数は 2,500 万人を超え、年間成長率は 70% であり、このプログラムは Uber と顧客の関係を劇的に変えました。 Uber One は現在、モビリティと配達を合わせた総予約の 35% を推進しており、ビジネスの不安定性を軽減する予測可能な収益基盤を構築しています。特にウーバーの不採算で景気循環的な収入の段階で投資家が感じていた緊張感を考えると、市場は明らかにこの新たに得た安定性を高く評価している。
Uber One の成功は数字にとどまりません。メンバーは複数のサービスにわたって大幅に高いエンゲージメントを示しており、メンバーシップ後は平均注文頻度が 30% 以上増加しています。このクロスプラットフォームの利用は、セグメント特有の低迷から Uber を守り、競争力を強化するのに役立ちます。熱心なユーザーのエコシステムを構築することで、Uber には新しいサービスを実験して導入できる大きな可能性があり、多くの企業が達成を目指している「すべてのアプリ」のコンセプトに近づくことができると私は信じています。
Uber はパートナーシップを活用して広告と AV の成長を推進
私の見解では、最も過小評価されている側面の 1 つは、前年比 80% 近くの成長を達成した Uber の急速に成長している広告事業です。この利益率の高い収益源は、大幅な追加投資を必要とせずに、Uber の膨大なユーザー ベースと消費者行動に関する深い洞察を活用しています。その結果、特に消費者のニーズを理解するためにデータがますます重要になる中、このビジネスは将来のパートナーシップを築くための貴重なリソースとなる可能性があります。
さらに、自動運転車（AV）技術に対する経営陣のアプローチも同様に現実的な戦略を反映しています。 Uber は、社内開発に現金を費やすのではなく、直接投資のリスクを最小限に抑えながら AV の進歩から恩恵を受けることを可能にする戦略的パートナーシップを確立しました。この戦略により、同社は交通イノベーションの最前線に留まりながら、ネットワークの成長と顧客エクスペリエンスに注力することができます。
さらに、ウェイモのような競合他社はサンフランシスコなどの特定の市場でのAV導入で注目を集めているが、私はウーバーの規模とネットワーク効果が大きな防御力を提供すると信じている。同社の世界的な存在感とほとんどの主要都市における市場でのリーダーシップは、資金豊富なライバルでさえ克服するのが困難な参入障壁を生み出しています。
Uber は買うのか、売るのか、それとも保留するのか?
ウーバーの見通しに対する私の確信は、驚くほど一貫したアナリストの見通しに反映されている。 34 件の「買い」評価とわずか 2 件の「ホールド」評価で、「強い買い」コンセンサスは、最近の株価下落がチャンスである可能性を示唆しています。 UBERの平均目標価格93.26ドルは34%近くの上昇幅を意味しており、さらに大きな可能性を見出している企業もある。
最近のアナリストの行動は、この楽観的な姿勢を強化しています。ジェフリーズは現在の価格が長期投資家にとって魅力的なエントリーポイントであるとして、目標を100ドルに維持している。エバーコア ISI の街頭最高額の 120 ドルという目標は、成長を維持しながら利益率を拡大できるウーバーの能力に対する自信を反映しています。ゴールドマン・サックスが最近目標を96ドルに引き上げたことは、実行力の向上と市場機会の拡大を認めている。
Uber はいくつかのリスクに直面している
この投資事例は魅力的だと思いますが、今日の絶え間なく進化するテクノロジー分野には依然として注意が必要な課題がいくつかあります。保険コストは依然としてビジネスにとって重要な要素ですが、Uber は価格調整を通じてこれを管理できる能力を実証しています。
私の主な懸念は、トランプ新政権によってもたらされる不確実性です。イーロン・マスク氏が明らかに重要な役割を果たしていることから、自動運転車分野で活動する企業は直ちに不利な立場に置かれるのではないかと多くの人が疑うかもしれない。テスラ（TSLA）が自動運転技術と新たに発売した「ロボタクシー」を積極的に推進しているため、ウーバーにとっては困難が待ち受けている可能性がある。しかし、私は、同社の規模、ブランド力、業務効率がこれらの逆風に対して十分な緩衝材となると主張したい。
重要なポイント
ユーザーの大幅な増加、収益性の向上、市場のリーダーとしての地位により、私は Uber の将来に自信を持っています。成長を続けながら堅実なフリーキャッシュフローを生み出す同社の能力は、そのビジネスモデルが機能しており、将来に備えていることを示しています。市場での存在感の拡大、会員プログラムの成功、新たな収益機会により、Uber は長期的な成長に向けて有利な立場にあります。同社が取り組んでいることをすべて考慮すると、現在の株価は、その成長の可能性を活用したいと考えている投資家にとって優れたエントリーポイントであると私は信じています。
開示
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