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MicroStrategyの620億ドルのビットコインギャンビット：世界で最も大胆な企業財務戦略|非銃身| 2025年7月

マイケル・セイラーがどのように$ 300兆ドルをビットコインに集めて金融革命を工学しているかビットコインがポッドキャストをしたことに関する明らかなインタビューで、財務アナリストのジェフ・ウォルトンは、企業史上最も野心的な金融エンジニアリングプロジェクトであるものについてカーテンを引き戻しました。マイケル・セイラーのリーダーシップの下で、マイクロ戦略はビットコインを蓄積するだけではありません。それは、従来の債券市場から数百兆ドルを世界初のデジタル通貨ネットワークに導くように設計されたまったく新しい金融インフラストラクチャを構築しています。インタビュー日の時点で、マイクロ戦略は約620億ドル相当の592,100ビットコインを保有しており、S＆P 500の合計ビットコインホールディングを50倍にwar倒します。しかし、革新的なポジションの大きさではありません。 AIの助け、そして彼らの種類の最初の証券を表しています：ストライキ、努力、争い。これらは単なる賢い名前ではありません。ウォルトンが「ビットコインイールドカーブ」と表現するものを作成する洗練された試みを表しています。この新しいキャピタルスタックのトップには、マイクロストラテジーのバージョンのリスクのないレートとして機能します。この永続的な優先株式計算機は、ビットコインの上昇はなく、最大のダウンサイド保護で、1株当たり年間配当10ドルを永久に支払います。 1株当たり80ドルで発行された場合、12％の利回りを提供しました。これは、市場がその安全性を認識しているため、約9.5％に圧縮されたレートです。マイクロ戦略は、総優先株式よりも6倍の資産を保持しており、物理的リスク（自然災害や運用上の障害に脆弱な従来の企業とは異なり）は、債券投資家に前例のないものを提供します。ストライキの10株を1,000ドルでMSTRの1株に変換することができ、Waltonが「ダウンサイドプロテクションでビットコインアップサイド」と呼ぶものを作成できます。この配当は、ビットコインの感謝への参加を許可しながら、市場の低迷中にフロアを提供します。争いのように年間1株当たり10ドルを支払うが、その配当は累積的ではない。つまり、マイクロ戦略は義務を蓄積せずに理論的に支払いをスキップできる可能性があることを意味します。このデザインは、ビットコイン財務省の世界の「ジャンクボンド」になります。300兆ドルのターゲット楽器は、学術演習ではありません。これらは、300兆ドルの世界的な債券市場を活用するように設計された精密ツールです。ウォルトンが説明するように、マイクロ戦略が以前に依存していた転換債務市場は、おそらく1兆ドルを表しています。投資適格の優先株式製品を作成することにより、Saylorは300倍のキャピタルプールへの扉を開く可能性があります。従来の債券との比較は印象的です。ボーイングの優先株式は、ウォルトンがカラコに指摘しているように、飛行機が「空から落ちる」にもかかわらず6.5％を支払います。 Pacific Gas＆Electricは、200億ドルの山火事と営業世紀のインフラストラクチャを担当し、7％の利回りを提供しています。一方、マイクロ戦略の手段は、運用上のリスクのないビットコインの「手付かずの資産」に裏付けられており、間違いなく優れたリスクプロファイルでより高い利回りを提供します。しかし、MicroStrategyは積極的に評価を追求しており、Waltonは、過剰な副化とリスク指標を考えると、投資適格のステータスに値すると考えています。投資適格の格付けは、彼が「資本の地滑り」と誤った債券からこれらのビットコイン支援の商品に説明するものを引き起こす可能性があります。各楽器は、「市場で」（ATM）棚登録を備えており、需要が実現するたびにMicroStrategyが新しい株式を発行できるようにします。これは、ウォルトンが「トルク」と呼ぶものを作成します。これは、株式が発行されたときに、時点で資本を前進させる能力です。しかし、これらの好ましい手段では、マイクロストラテジーは今日資本を受け取りますが、希釈（配当の支払いによる）は、何年もまたは数十年にわたって徐々に発生します。これは、ビットコインの予想される評価率の裁定です。ビットコインが配当利回りよりも速く上昇する限り、マイクロ戦略株主が勝ちます。野心の規模は息をのむようなものです。 MicroStrategyは、21億ドルの争い、210億ドルのストライキ、そしておそらく同様の量のストライドを発行する予定です。現在のレートでは、これは400億ドル以上の新鮮な資本をもたらす可能性があります。すべてのビットコインの購入に向けられています。競合他社にとっての実存的な脅威は、このモデルである592,100のビットコインであるマイクロ戦略の先駆者であるマラソンデジタルは、わずか49,000ビットコインを保有しています。このギャップは、乗り越えられない競争力のある堀である可能性のあるものを作成します。ウォルトンが説明するように、債券の代替案を比較する機関投資家は、より大きく、より確立されたプレーヤーに自然に引き寄せられます。 620億ドルのビットコインまたは60億ドルの希望の株式を購入しますか？答えは、マイクロストラテジーのサイズが時間の経過とともに複合する高潔なサイクルを駆り立てます。インタビューは、より広いビットコイン財務省の厄介なダイナミクスを明らかにしています。多くの新規参入者は、2017年のICOブームを連想させる取引を構築しており、民間投資家は公開取引が始まる前に優先条件を獲得しています。これらの「パイプ」取引（公的株式への民間投資）は、多くの場合、インサイダーが1つの価格で入り、取引が開始されるときに10倍の評価に直面するために、小売投資家にダンプする明らかなインセンティブを作成します。今後の中本株式会社のような一部のビットコイン財務会社は、ビットコインの保有によって保護された負債を発行しています。これにより、債券保有者が理論的に調整して会社の株式を短くし、純資産価値を下回り、清算イベントを引き起こす危険な動的を生み出します。この悪夢のシナリオでは、伝統的な金融の巨大な資本保護区は、より小さなビットコインの財務省を体系的に攻撃し、カスケード描画の清算を強制することができます。銀の裏地？ MicroStrategyのようなより強力なプレーヤーは、急な割引で苦しめられた競合他社を獲得し、最終的に業界を統合することができます。ジムチャノスの誤りインタビューは、伝説的なショートセラーのジム・チャノスの最近のマイクロ戦略に対する賭けに取り組んでいます。エンロンの崩壊を有名に呼んだが、後にテスラを短縮した後、彼のファンドは80億ドルから2億ドルに縮小するのを見たチャノスは、マイクロ戦略がビットコインの保有とプレミアムで取引すべきではないと考えている。ウォルトンはチャノスが根本的にビジネスモデルを誤解していると主張MicroStrategyは、ビットコインを保持するだけではありません。それは、利回りを生み出すための担保として収益化しています。同社は昨年、昨年、ビットコインの評価から127億ドルの収益を報告しました。これは、従来の損益計算書ではなく、バランスシートに直接流れます。哲学的には、ウォルトンは、市場が将来を見据えているため、すべての株式が複数の資産価値と純資産価値を取引することを指摘しています。 Palantirのような企業は、557 P/E比で50倍NAVで取引しています。なぜマイクロ戦略は、永続的な株主に「ビットコイン配当」を生成する能力を備えており、単なる資産価値で取引する能力を備えていますか？ウォルトンは、マイクロ戦略が5,000億ドルの負債に対して5兆ドルのビットコインを保有しているシナリオを想定しています。これは、その機器が公称料金を上回っているにもかかわらず、米国財務省の利回りを下回るレバレッジ比率を想定しています。わずか2100万のビットコインがありますが、2100万を超えるビットコイン相当のグローバル価値により、MSTRのような株式機器は、より流動的で分裂可能な形式のビットコインの所有権として機能する可能性があります。携帯電話からの分数MSTRシェアを備えたコーヒーの支払いを想像してください。デジタル時代の通貨としての公平性を想像してください。現在のRealityTodayのマイクロ戦略は、従来の分析を既に無視しています。同社は、2025年第2四半期に120億ドルの利益を計上する可能性があります。これは、歴史の中でどの四半期よりも四半期よりも多く、壮大な7つのハイテク大手の収益に匹敵します。 P/E比率は25歳以上で取引されているTechジャイアンツと比較して約7で、ウォルトンは今後18か月間のMSTRの価格目標を見ていますか？ 1,000ドルから4,000ドルのどこでも、S＆P 500のインクルージョンは、追加の資本調達で1500万〜2,000億ドルを引き起こす可能性があります。インタビューの時点で370ドルで、170％から1,000％の潜在的な上昇を表していますが、ボラティリティが来ています。中本、21の首都、およびQ3-Q4 2025で発売されるその他のビットコインの財務省は、新しい首都の数十億がビットコイン市場にあふれます。ウォルトンは、グローバル市場間のアルゴリズム取引と、弱いプレーヤーに対する調整された攻撃の可能性と組み合わされて、ボラティリティが「大きな方法で戻ってくる」ことを期待しています。財務手段の技術的な議論と収量曲線の重要な議論は、ホストのピーター・マコーマックが基本的な懸念に繰り返し戻ります。自立、ウォルトンは実用的に人類は「怠zy」であると述べています。コールドストレージを適切に学習するために必要な6時間は、多くの人にとって克服できない障壁を表しています。 MicroStrategyの商品は、監護権を取得しない人々にビットコインの露出を提供します。これは、馴染みのある仲介インターフェイスをハードウェアウォレットに好むものです。これは、300兆ドルの伝統的な金融の世界とビットコインの革新的な技術の間に橋を架ける新興の金融インフラ企業です。これが金融革新や危険な推測を表しているのかはまだわかりません。確かなことは、Michael SaylorとMicroStrategyが企業史上前例のないものを設計したことです。これは、平凡なソフトウェア会社を世界最大のデジタル資産銀行に変える財務戦略です。このテンプレートは、従来の金融エンジニアリングがビットコインの採用をどのように加速できるかを示しています。警告は、大きなレバレッジを備えた大きな責任を負うこと、そしてここからビットコインが否定した未来への旅はスムーズではないことを思い出させます。投資家にとっては、メッセージは明確です：あなたが購入するものを理解してください。コールドストレージのビットコインであろうと、BrokerageアカウントでMSTRが共有するかどうかにかかわらず、金銭の革命は、金融史のすべてとは異なり、機会とリスクを生み出しています。 MicroStrategyは、この変革の中心にあり、将来の1つの金融機器を一度に1つずつ工学します。 #MicroStrategyの620億ドルのビットコインギャンビット世界で最も大胆な企業財務戦略非銃身 #2025年7月