[정유신의 스타트업스토리] デジタルアセット業界は、フィンテックに次ぐ第2位の金融ベンチャーとして急成長しています。
最近、フィンテックに続き、金融ベンチャーとして急速に台頭している業界がある。デジタルアセット業界はまさにそれです。まず金融ベンチャーなので成長率が早いです。市場規模（時価総額、世界ベース）は2021年初めには7800億ドルだったが、今年初めには3兆3500億ドルと5年間で5倍近くに増加した。特に過去3年間（2023～2025年）の年間成長率は33.8％で、年間59.1％という急成長を遂げています。企業数も2021年初頭の約1万2000社から現在は約1万9000社に増加した。特に、つい3～4年前までは金融と非金融のグレーゾーンであったが、欧州ではMiCA法（2023年6月）、米国ではGENIUS法（2025年7月）が施行され、金融の周縁部から中心部へ移行しつつあるとの見方もある。なぜこれほど急激に上昇したのでしょうか？何よりも、それは法律と制度化の影響です。特に、資本市場の代表商品であるETFと組み合わせたデジタル資産スポットETF（例：ビットコイン、イーサリアムスポットETF）の承認・発行により、世界の機関投資家のポートフォリオ（約6兆ウォン）への組み入れ対象となったことは大きな助けとなった。 2024年1月にビットコインスポットETFとしてスタートしたデジタル資産スポットETF（純流入ベース）は、2026年初めには2年間で708億ドル（100兆ウォン）まで増加した。特にETFは機関投資家であるため、新たな金融産業の成長のためのセーフティネットである「制度化」の役割を果たしたと評価されている。もう1つは、米国天才法によって引き起こされたステーブルコインの波及効果です。なぜなら、ステーブルコインはコイン取引だけでなく、決済や送金、貿易決済などの決済に利用できる事実上のデジタル通貨として定義されており、デジタル資産の基盤であるブロックチェーンが新たな金融インフラとしての地位を確立しつつあるからです。ステーブルコインの時価総額は現在3,100億ドル（457兆ウォン）で、過去3年間で年間51.3％という驚異的なスピードで成長している。特に、ステーブルコインの担保資産である国債（約90億ドル）のトークン化に続き、株式、債券、実物資産（RWA）もトークン化され、機関資産とデジタル資産の融合がさらに加速すると予想されます。どのような分野が活躍しているのでしょうか？取引や仲介、ステーブルコインなどの決済や送金、ブロックチェーン技術、分散型金融（DeFi）サービスの順で活発化している。まず、この中で最も急速に成長している分野は、コイン取引と仲介です。取引手数料や上場手数料、機関投資家向け仲介手数料、デリバティブ手数料などを通じて、多額かつ確実なキャッシュフローを生み出す分野です。デジタルアセット業界の総売上高の60％以上を占めると言われています。上場企業であるコインベース（2位）を除けば、1位バイナンス、3位OKX、4位バイビット、5位アップビットなどの非上場企業はいずれも企業価値100億ドル（14兆ウォン）以上のデカコーン企業だ。 2つ目は、ステーブルコインを使用した支払いと送金です。また、決済機能や金融仲介機能により安定した利益を生み出す分野でもあります。代表的な企業としては、Tether社とCircle社があります。 TetherはUSDTを利用した収益モデル、CircleはUSDCの発行と決済APIへの接続により担保された国債利子を担保とした収益モデルです。ステーブルコインの決済や送金が増加することで売上が拡大する構造となっている。現在、テザーとサークルは独占的であり、テザーは企業価値1000億ドルを超えるヘクタコン、サークルはデカコンである。次にブロックチェーン技術です。従来は1秒あたり7～10件の処理だったが、現在は500～700倍の1秒あたり約5,000件と高速化している。手数料も、取引あたり数ドルから 0.01 ドルまで大幅に下がりました。したがって、ブロックチェーンは偽造防止機能と費用対効果が大幅に向上しているため、既存の金融インフラの多くを置き換えることができるという意見があります。ソラナやポリゴンが代表例です。さらに、UniswapやAbeに代表される分散型金融サービスもあります。ブロックチェーンでは、ローン、預金、スワップベースの金利収入、プロトコル手数料が収益モデルです。では、私たちの国はどうでしょうか？貿易や仲介は世界トップレベルになるほど活発だが、その他の分野は法整備や制度化の遅れにより活発ではない。最近、トークン証券法が国会を通過したため、デジタル資産基本法とステーブルコインの法整備が世界の動向に合わせて迅速に進められることが期待されます。
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