Netflix vs Spotify: どちらのストリーミング株がアウトパフォームするでしょうか?

ストリーミング会社 Netflix (ナスダック:NFLX | NFLX価格予測） そして スポティファイ (ニューヨーク証券取引所:スポット) どちらも好調な結果で 2025 年を終えましたが、2026 年はまったく異なる立場から始まりました。 Netflix は、ワーナー ブラザーズを吸収しながら、ライブ スポーツやゲームにも拡大するビデオ帝国です。

Spotify は月間アクティブ ユーザー数が 7 億 5,100 万人を突破し、共同 CEO 体制を導入し、2026 年を「野心を高める年」と呼んでいます。このコントラストは注意深く観察する価値があります。 2026 年にどの企業が優勝する可能性があるのかを詳しく見てみましょう。

コンテンツ マシンとプラットフォーム ビルダーの出会い

Netflix の 2025 年第 4 四半期の収益 売上高は前年同期比 17.6% 増の 120 億 5000 万ドル、営業利益は 30% 増の 29 億 6000 万ドルでした。 KPop デーモン ハンターズは 3 億 2,500 万回の視聴数を生み出し、ハッピー ギルモア 2 は 1 億 2,600 万回の視聴数を獲得し、カネロ対クロフォードのボクシングの試合は 4,100 万人以上の視聴者を集めました。

2025 年には広告収入が 2 倍以上に増加 は15億ドルを超え、米国のテレビ視聴時間シェアは12月に9.0％と過去最高を記録した。それは、サブスクリプション、広告、ライブ イベント、ゲームを同時に実行する会社です。

Spotify の第 4 四半期も同様に勢いが印象的でした。 収益は 6.81% 増加しました 前年同期比は45億3,000万ドルとなり、粗利益率は過去最高の33.1%に達し、営業利益は7億100万ドルに達し、見通しの6億2,000万ドルを大幅に上回りました。

共同最高経営責任者（CEO）のアレックス・ノルストローム氏は、「当社は、加速実行の年と呼んだこの年を、堅実な四半期で締めくくった」と明快に述べた。 Spotify はまた、第 4 四半期だけで 3,800 万の純 MAU を増加させ、ガイダンスを 600 万上回り、四半期純増加数としては同社史上最高を記録しました。

1 つは 420 億ドルの資金を手に入れます。人は内側から構築されます。

Netflixが一時停止した 80億ドルの買い戻し承認 422億ドルのブリッジ・ファシリティを裏付けとして、1株当たり27.75ドルでワーナー・ブラザースの全額現金買収に資金を提供する。 HBO Max を Netflix ライブラリに追加すると、あらゆるストリーミング サービスの競争環境が再構築されることになります。

リスクは現実のものです。ガイダンスでは 2026 年の営業利益率を 31.5% としているにもかかわらず、統合の複雑さ、債務負担、為替の逆風により利益率が圧迫される可能性があります。

Spotify は、製品の深さを通じて有機的にスケールを構築しています。ロスレスオーディオは50以上の市場で発売されました。ミュージック ビデオは 111 の市場に拡大しました。オーディオブックは現在、500,000 以上の英語タイトルをカバーしています。

懸念されるのは、第4四半期に前年同期比4％減となった広告サポート部門と、2026年第1四半期には670ベーシスポイントに達すると予想される為替の逆風だ。

次の試練は、野心は実行に移されるかどうか

Netflixにとって当面の問題は、ワーナー・ブラザースとの契約がきれいにまとまるかどうか、そして統合されたライブラリーが債務を正当化するかどうかだ。指針どおりに 2026 年に広告収益が再び倍増することが、買収リスクなしで利益拡大へのよりクリーンな道です。

Netflixの2026年の収益見通し507億ドルから517億ドルは自信を示しているが、株価は買い戻しが一時停止しており、PERは約37倍で推移している。

Spotifyにとっての試練は、ノルストロム氏とセーダーストロム氏の下での共同CEO体制が勢いを維持できるかどうかだ。 2026 年第 1 四半期のガイダンスでは、7 億 5,900 万の MAU と 6 億 6,000 万ユーロの営業利益が求められていますが、第 4 四半期の勢いを考えると、これは達成可能と思われます。広告サポート部門が安定するかどうかに注目してください。その弱さは依然としてビジネスの構造上の明らかな足かせとなっているからです。

Netflix vs. Spotify: リスクプロファイルの比較

両銘柄とも2026年には反落している。ネットフリックスは年初から約0.84％下落し、200日移動平均の107.65ドルを下回って取引されている。スポティファイは年初から18.2％下落し、200日移動平均の619.62ドルを大きく下回り、アナリストのコンセンサス目標値は634.14ドルとなっている。

Spotifyの収益性改善と比較すると、下落は行き過ぎに見える。 Netflixのワーナー・ブラザースの賭けは大胆だが、実行リスクとバランスシートの負担をもたらす。 Spotify のマージン拡大のストーリーはよりクリーンで、ユーザーの増加は加速しており、プラットフォームは変革的な負債を抱えずに多様化しています。

広告に支えられたセグメントが安定し、為替の逆風が弱まれば、Spotifyの再評価への道はより簡単に見えるだろう。事業規模では依然としてNetflixが強力だが、Spotifyの利益拡大とユーザー増加の軌道は、Netflixの買収主導のアプローチとは異なるリスクプロファイルを示している。