ロビンフッドのスタートアップファンド、ニューヨーク証券取引所デビューでつまずく

個人投資家がスタートアップの世界から締め出されていることは有名だ。ロビンフッドは、同社が「現在活動している最もエキサイティングな非公開企業の一部」のポートフォリオに一般の人々が投資できるようにすることで、この状況を変えようとしている。

これを実現するために、手数料無料仲介モデルの先駆者である同社は、Databricks、Stripe、Mercor、Oura を含む 8 つの新興企業へのアクセスを確保し、それらを Robinhood Ventures Fund I と呼ばれる事業体にグループ化しました。Ramp、Airwallex、Revolut、Boom も含まれるこのファンドは、先月、10 億ドルという野心的な目標を設定しましたが、非公開企業に投資するこの新しい方法に対する需要は予想よりも低かったです。

木曜日、ロビンフッドは資金を調達したと発表した $6 億 5,840 万ドル — 引受会社が割り当てを全額行使した場合、これは 7 億 570 万ドルに達する可能性があります。売り出し価格は25ドルで、金曜日に取引が開始され、その日は16％下落の21ドルで取引を終えた。

ウォール街での RVI の歓迎は、個人投資家に話題の新興企業に触れさせようとする別の試みとはまったく対照的である。 SpaceX、OpenAI、Discordを含むベンチャー支援企業100社の株式を保有する上場クローズドエンドファンドであるDestiny Tech100が2024年3月にNYSEに直接上場すると、 株価が急騰した 基準価格の 4.84 ドルから取引開始時の 8.25 ドルまで上昇し、最終的には 9.00 ドルで初日を終えました。

Destiny Tech100 は、公開デビュー以来上昇を続けています。同ファンドは金曜日の取引を純資産価値に33％上乗せした26.61ドルで終了した。 $19.97、つまり、同社の株式は、基礎となる保有資産の実際の価値をはるかに上回って取引されているということです。

では、個人投資家が Destiny Tech 100 ほどロビンフッドのファンドに興奮していない理由は何でしょうか?最も可能性の高い説明は、莫大な評価額で上場すると広く予想されているOpenAI、Anthropic、SpaceXといった企業に対するRVIのエクスポージャーの欠如だ。

ロビンフッドはこれに対処しようとしている。 RVIはファンドにさらに多くのスタートアップを追加する予定で、最終的にはRobinhood Venturesのサラ・ピント社長がTechCrunchに「後期段階で最も優れた成長企業15～20社」と評した企業を保持することを目指している。 同社のCFO、シブ・ヴェルマ、 Axios Proに語った その金曜日に ロビンフッドはOpenAIへの露出を狙っている。

しかし、これらの有名企業へのアクセスを確保するのは決して簡単ではありません。ロビンフッドは、一次増資や二次株売却を通じて直接キャップテーブルに載ることを目指しているが、それはシリコンバレーに深く根を張る企業にとってさえ難しいことだ。

キャップテーブル（会社の株式を誰が所有しているのかを示す公式記録）は、ほとんどの有名スタートアップ企業で厳重に守られており、キャップテーブルの座を獲得するには、会社から招待されるか、会社の祝福を得て既存の投資家から株を購入する必要がある。

「これらの企業に参入するのは非常に困難であり、投資ラウンドには非常に費用がかかります」とピント氏は認めた。

これが、非公開市場の民主化が口で言うほど簡単ではない理由の1つであり、ほとんどの個人投資家が実際に所有したい企業が今のところ手の届かないところにある理由の1つにすぎない。