米国最高裁判所がトランプ大統領の関税を無効にする中、カナダ企業は不確実性が高まると予想

米国最高裁判所は金曜朝、ドナルド・トランプ大統領には、国内に入ってくる国際製品に課す関税のほとんどを課す法的権限がないとの判決を下した。その中には、昨年多くのカナダ企業に衝撃を与えたカナダ製品への関税も含まれる。一部のカナダ企業は少し楽になっていますが、依然として不確実性が漂っています。

「同様の事態に備える必要がありますか? さらに悪いことに? それとも、これは本当に良いニュースなのでしょうか?」

ジャン＝シモン・フォルタン
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関税の物語は2025年2月に始まったが、数カ月にわたる米国の政策の一時停止と変更により、経済的な不確実性が続いた。直接的および波及的な影響により、カナダの企業、特に国境を越えて物品を扱う企業は、戦略を立ててコストの上昇に対処するのに苦労している。スマート・ノラやセンスなどの企業は、米国の輸入政策の変更が破産した理由の一部であると述べた。

最高裁判所は、トランプ大統領が国家非常事態のために留保されるはずの法律を課すことは権限を超えているとの判決を下し、現在の関税の大部分に終止符を打ったようだ。

CBSニュースは、最高裁判所の判決は大統領が緊急権限法を利用して義務を設定する権限を制限するものだが、大統領がさまざまな通商当局に基づいて関税を課すことを阻止するものではないと指摘した。

最高裁判所の判決から間もなく、トランプ大統領は演説で、すべての関税は「即時発効」し、継続すると述べ、全世界に10％の関税を適用する大統領令に署名する予定であると述べた。どのような法的枠組みに基づいてこれらの関税が課されるのかは明らかではない。

トランプ大統領が新たな10％の関税を約束する前でさえ、カナダのビジネスリーダーらはベータキットに対し、この物語がまだ終わったと信じていないと語った。この関税カルーセルの被害者の 1 人は、モントリオールに本拠を置く医療技術会社 Paperplane Therapeutics で、同社のソフトウェアは米国の顧客に販売されるデバイスの一部となっています。 CEOのJean-Simon Fortin氏は昨年BetaKitに対し、物流上の課題と輸出入代理店を雇うことによる追加コストが同社の重要な指標に悪影響を及ぼしていると語った。

金曜日の最高裁判所の判決後の電話で、フォーティン氏は関税が自社にとって複雑なサプライチェーンの「悪夢」を引き起こしたと述べた。 Paperplaneはアルミニウムや自動車業界ほどの影響を受けていないが（関税は引き続き適用されている）、今後数日を楽しみにしていると付け加えた。

「国境を越えた当社の製品の流れを管理するという点で、これにより当社のビジネスがはるかにシンプルになると私は考えています」とフォーティン氏は述べた。 「特に、関税を気にすることなく米国の顧客に簡単に発送できた以前の状態に戻るとなおさらです。」

しかし、フォーティンはこれで終わりだとは確信していませんでした。同氏は、米政権がおそらく別の法律の下で関税政策を同様のものに置き換え、何が余分な税金を課し、何が課されないかを把握するという「悪夢のようなラウンド」に戻る可能性を予見していると述べた。

「政権がただ崩壊して、かつてのような重みに戻るかどうかは分からない。賭け金が高すぎる」とフォーティン氏は語った。 「同様の事態に備える必要がありますか? さらに悪いことに? それとも、これは本当に良いニュースなのでしょうか?」

カナダ独立ビジネス連盟会長のダン・ケリー氏も、特にカナダと米国がCUSMA自由貿易協定の継続について交渉する中で、さらに展開すべきことはあると考えていた。

ケリー氏は、「政権が関税賦課の取り組みをやめるということを期待すべきではないが、両国がCUSMA協定を見直す中、この決定は他の米国の政治指導者らをこの有害なアプローチに反対させるのに役立つかもしれない」と述べた。 「不確実性は続いていますが、今日はカナダの企業にとって良い日です。」

ロットマン経営大学院の准教授であり、トロント創造破壊研究所のチーフエコノミストでもあるケビン・ブライアン氏は、それほど確信は持っていない。

ブライアン氏はベータキットに電話で、CUSMAの対象となる商品のほとんどは「本質的にすでに影響を受けていない」ため、この判決による料金変更は発生しないだろうと語った。ブライアン氏は、これらの免除により、カナダは世界のどの国よりも米国に対する関税率が低くなったと説明した。そのため、全面関税が撤廃されれば、カナダにとって純マイナスとなる可能性があるのではないか、と説明した。現在、はるかに高い関税を課している国々は、貿易への道が容易になるだろう。

ブライアン氏は、関税によって「米国に流入するカナダ製品の相対価格が世界の他の地域からの製品と比べて良くなった」と述べた。 「実際、関税戦争はカナダにあまり影響を与えていませんでした。」

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それでも、キノコベースの革製品開発会社MycofuturesのCEOであるStephanie Lipp氏と、ドローンコンポーネントメーカーAVSSのCEOであるJosh Ogden氏は、どちらも以前にBetaKitで関税が自社のビジネスや計画にどのような影響を与えたかについて話し合ったことがある。判決後、関税継続の可能性についてトランプ大統領が発言する前に、オグデン氏とリップ氏はともに「慎重ながらも楽観的」だと述べた。

「今回の判決は、国境を越えた成長を目指す多くの創業者にとって深刻な不確実性と現実的な影響をもたらした時期を経ての安堵感だ」とリップ氏は述べた。 「Mycofutures の戦略は、最初の成長市場として米国に焦点を当てたり依存したりしたことはありませんが、最近の市場開拓の軸足により、米国市場は避けられないものになっています。」

ベータキットが話を聞いたビジネスリーダーのほぼ全員が、他の手段で関税が戻ってくるリスクについて言及したが、ブライアン氏は、カナダのビジネスにおける不確実性の感覚は実際には軽減されると期待していると述べた。同氏は、最高裁判所の判決が、経済政策が大統領宣言よりも時間がかかる従来のプロセスを経る必要があることを意味しているためだと述べた。

「きっと事情があるんだろうね [Trump] 「それは可能だが、その場合でも、今日取り締まられた関税当局よりもはるかに多くのプロセスが必要だ。つまり、ニュースで見るようなものではなく、はるかに確実だ」とブライアン氏は語った。

公開市場では価格が変動したが、このニュースを受けてトロント証券取引所では取引高が急速に増加した。最大の勝者はITセクターであるように見え、金曜午前中に2％以上上昇した。ショップファイ（$SHOP）とコンステレーション・ソフトウェア（$CSU）の利益が主導し、この2社は継続的な関税の影響から免れると主に予想されていた。

TDエコノミクスのシニアエコノミスト、アンドリュー・フォラン氏はメモの中で、関税撤廃は短期的な救済をもたらすものの、「恒久的であると考えるのは楽観的だ」とし、継続的な焦点はCUSMA交渉にあるべきだと述べた。

モントリオールに本拠を置く小売決済会社ライトスピード・コマース（$LSPD）も株価が上昇した。上場企業である同社は昨年3月、2025年第3四半期決算の翌月に「いくつかのマクロ経済状況」が「悪化」したと述べ、2025会計年度の売上高見通しを撤回したが、その減少幅はカナダと米国の貿易戦争の始まりと一致していた。

Lightspeed の創設者兼 CEO の Dax Dasilva 氏は BetaKit への電子メールの中で、最初の関税がちょうど 1 年ほど前に導入されて以来、彼の会社は加盟店が「機敏」に過ごせるよう支援することに重点を置いてきたと述べた。

「これらの影響が時間の経過とともにどのように展開するかを理解するには、今日の決定はまだ非常に時期尚早です」とダシルバ氏は述べた。 「歴史的に、不確実性の時期には、適応力がありデータ主導型の企業が報われる傾向にあります。まさにそこに、加盟店は力を入れていると考えられます。」

フィーチャー画像のご厚意 アンスプラッシュ。画像提供者 ファイン写真。

訂正 (2026/02/20): この記事の以前のバージョンでは、ロットマン ビジネス スクールについて言及していました。 「Rotman School of Management」と訂正されました。