MTN がタワーを社内に戻す本当の理由

MTNグループの IHSタワーズの株式を100％取得するという決定は、同社が追求してきたアセットライトモデルからの戦略的Uターンを反映しているが、より広範な業界トレンドの始まりを意味するものではないと、大手業界アナリストは述べた。

世界中や南アフリカの他の通信事業者も過去10年にわたって同様のアプローチを追求しており、ボーダフォン・グループやAT&Tなども運用を合理化しながら5G導入のための資金を確保するためにタワーを売却している。南アフリカではどちらも セルC そして、さらに最近では、 テルコム タワーを売却しました。

TechCentralの金曜日のインタビューでこう語った。 アフリカ分析 アンドレ・ウィルス医師は、MTNの動きは傾向反転の指標にはなりそうにないと述べた。むしろ、この動きはMTNとIHSの関係特有の事情によって推進されたものである。

「そもそもなぜ資産をオフロードするのでしょうか？それは資産を資本に変える機会だからです。第二に、リース債務が減価償却費と償却費に減るため、EBITDA（利息、税金、減価償却費および償却前利益）が増加することがわかります。そのため、評価の観点から見ると、より良く見え始めます。」とウィルズ氏は言いました。

「MTNはすでにIHSの25％を所有しており、MTNが支払わなければならない長期リース債務があるのではないかと私は疑っています。したがって、これはバランスシートを見直し、おそらくそれを再構築する方法です。」

取引は、 22億米ドル相当 (353億ランド)、MTNはまだ所有していないIHSの残りの75.3%を取得することになる。この取引は、IHSが約8,860拠点からなるラテンアメリカ資産を処分することを条件としている。

社会復帰

IHSは先週、ラテンアメリカ事業を9億5,200万ドルでマッコーリー・アセット・マネジメントに売却し、MTNがアフリカの主要5市場（ナイジェリア、南アフリカ、ザンビア、カメルーン、コートジボワール）にまたがる約2万9,000のタワーを引き継ぐことになると発表した。 MTN はこれらすべての市場で事業を展開しています。

タワーインフラの再統合は、MTN の貸借対照表上の資産の増加として反映され、長期リース負債が解消されます。 MTNは買収のもう1つの利点としてIHSに支払われるマージンの内部化にも言及しているが、提案された取引の背後には他の非財務的な要因がある可能性がある。

読む： MTN、350億ランドの契約で自社の携帯電話塔を買い戻す

IHS の筆頭株主であるにもかかわらず、タワー運営会社の企業構造のため、MTN の IHS に対する議決権は限られていました。関係が生まれたのは、 2023年の頭 MTNはIHSのコーポレートガバナンスが不十分だと非難し、IHS取締役会に対する影響力を高めるよう要求した。

MTN はまた、特に過去 3 年間、通貨の変動がマクロ経済環境を支配してきたナイジェリアにおいて、タワーリースに関する不安定性と格闘しなければならなかった。 2024年、MTNはIHSとのリース契約を再交渉し、コストのより高い割合をナイラ建てにし、米ドルへのエクスポージャーを削減した。

ウィルズ氏は、他の携帯電話事業者が外部委託しているタワーパートナーの買収に動く可能性はあるが、その可能性は低いと述べた。

「通信事業者がタワーを買い戻すかどうか決めるとき、彼らは実際に国ごとに検討することになる。もう1つの側面は、この種の買収をサポートする貸借対照表を作成する必要があるということだ。なぜなら、これは決して小さな買収ではないからである」とウィルズ氏は述べた。

市場状況が異なれば、インフラに関して異なる戦略が必要になります。たとえば、MTN のライバルである Vodacom も、南アフリカではマストとタワーへのアプローチを変えています。しかし、完全な処分ではなく、ボーダコム南アフリカは2022年に次の計画を発表した。 9 500 以上の基地局をスピンアウトする 別の事業に移行します。この動きの背後にある理論的根拠は、コントロールを維持しながら価値を解放することです。

南アフリカにおける Vodacom の戦略は、アフリカの他の地域におけるアプローチとは異なります。コンゴ民主共和国はその顕著な例です。 DRC は広大な領土であり、全国のまばらな農村コミュニティを分離する広大なジャングルが広がっています。地理的な理由により、タワーインフラストラクチャの構築と管理には特に費用がかかります。このため、Vodacom とその競合企業 Orange は、力を合わせてリソースを集めてこの問題に取り組む必要に迫られています。

「インフラストラクチャの展開が簡単な場合、おそらく共有するインセンティブはありません」とウィルズ氏は言います。

政策と法律も、携帯電話事業者がインフラストラクチャの所有権に対して取るアプローチにおいて役割を果たします。例えばエジプトでは、政府はマストや塔のライセンスの緩和、税控除、現地の機器製造への支援など、インフラ投資に強力な奨励策を提供している。このため、Vodacomエジプトはアセットライト戦略を追求するのではなく、自社のインフラストラクチャを所有することを選択しました。

セルCの例

市場構造と相対的な位置付けも、戦略的思考において役割を果たします。南アフリカのセル C は、国内の 4 つの運営会社の中で最小の規模に比べて、自社のマストとタワーの運営に多大なコストがかかると考えていました。

Cell C は、2021 年から 5,500 のタワーのオフロードを開始しました。ただし、Cell C は、独立したタワー会社から専用の容量をリースする代わりに、 ローミング専用モデルを選択 Vodacom と MTN インフラストラクチャの上にあります。これにより、ネットワーク関連の設備投資がなくなり、ローミング契約に費やされる運用コストが削減されました。

読む： MTNは東アフリカの将来の成長に注目

「ある国に小規模で特異な通信事業者がいる場合、彼らはIHSのような企業を買収しようとはしないだろう。アフリカ大陸全体を見渡すと、タワー会社を買収するのに適した何らかの形のバランスシートを持っているのは実際には携帯通信事業者グループだ」とウィルズ氏は語った。 — (c) 2026 NewsCentral Media

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