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2026-01-31 06:01:00
先週アイルランドと英国を襲った消費者を奪う豪雨により、C&Cグループに対する投資家心理はさらに暗くなっており、再び厳しい取引状況が報告されたばかりだ。
ブルマーズ・アンド・マグナーズ・サイダーとテネント・ビール・ブランドのオーナーが先週金曜日、同社の利益は2月末までの会計年度で最大9％減少するだろうと警告して以来、アナリストらは精力的に研究を続けている。
2020年初頭からC&Cの5代目最高経営責任者を務める飲料業界のベテラン、ロジャー・ホワイト氏が、何よりも事業に対する投資家の信頼を再確立する必要がある在任1周年を祝いたかったとは到底思えない。
なぜなら、ロンドンに上場しているアイルランドのグループはリンゴ工場を経験しているからです。
過去6年間、同社は新型コロナウイルスによるロックダウンを乗り切るために株主に1億5,100万ポンド（1億7,400万ユーロ）の現金を呼び掛け、10年前に3億500万ドルかかった問題のあるサイダー事業を2,000万ドル（1,680万ユーロ）で米国で売却、インフレの高騰、そして英国の卸売り部門でのソフトウェアシステムの初期導入の失敗を経験してきた。
ホワイト氏は昨年、期待をリセットするために、2027会計年度に営業利益1億ユーロを達成するという会社目標を撤回し、達成されるのは「中期的」であると述べた。
ほぼ完了した今年の利益は7,000万ユーロから7,300万ユーロの間に減少し、来年も同様の結果になるだろうとの同氏の警告を受けて、投資会社は2030年までに目標が達成される可能性を帳消しにし始めている。
ただし、ホワイト氏が 5 月に発表される年次決算と併せて C&C の「将来の戦略的方向性」を概説する際に、驚くようなことをやってのけるのであれば話は別だが。
[ Trading at group behind Bulmers cider ‘below board expectations’Opens in new window ]
同グループの株価は過去6カ月で36％下落し、6年間で3分の2下落し、1株当たり約1.10ポンドと17年前の水準に低迷している。
近年の他の警報とは異なり、先週の警報の原因は C&C の制御外にありました。同団体は、11月の英国予算に起因する消費者信頼感の低迷が飲料流通事業のマシュー・クラーク・ビバンダムが供給するホスピタリティ部門に影響を与えていると主張した。
C&C の収益の約 80% を英国が占めています。それらの売上のほとんどは、利益率が低く、最も好調な場合でも成長率の低い流通ビジネスによるものです。
C&Cはまた、同社が「逆の製品構成」と呼ぶものを指摘した。依然として外出に喜んでいる消費者は、ワインや蒸留酒（マシュー・クラーク・ビバンダムが特に強い、アナリストの専門用語で「過剰指数」）から離れ、ビールを好むようになっている。
クリスマスの取引は「予想通り」だったが、１月初めの数週間は「消費者需要の軟調さが続いた」と同社は述べた。これらの島々で続いた豪雨、そして物議を醸している英国政府のアルコール税3.66％引き上げの今週末の実施は、C&Cが会計年度の最終週を迎えるにあたって役に立たないだろう。
C&C 独自の中核ブランドである共和国で最も売れているサイダーであるブルマーズと、スコットランドで No.1 のビールであるテネントは、どちらもお祭り期間中に好調な業績を上げました。これは、昨年秋にブルマーズのアルコールゼロバージョンを再発売するなど、ホワイト氏がイノベーションに注力したことによって後押しされた。
アンハイザー・ブッシュ・インベブの手に8年間の販売とマーケティングを委ねた後、12か月前にマグナーズUKの経営権がC&Cに戻ったことに続き、同グループは20年前に英国で全盛期を迎えたブランドの再起動にも取り組んでいる。
中核ブランドの驚異的な回復力は、ホワイトが大胆に別の強力なブランドを狙う可能性をさらに高める可能性がある。実際、それはグループの長期的な独立性を維持するために不可欠であることが判明する可能性があります。
[ How Bulmers owner’s new chief plans to put the fizz back into former market darlingOpens in new window ]
ＲＢＣキャピタル・マーケッツのアナリスト、タニア・マキバー氏は昨秋のＣ＆Ｃに関する詳細レポートの中で、ブランドの安定性を高めるために合併・買収を実施しなければ、同グループは中期的に売上高の伸びが制限されることに直面すると主張した。
同氏は、英国で高価な「主要な主要ブランド」をターゲットにするよりも、2億ポンド程度の「大手プレミアムまたはクラフト」飲料ブランドとの取引の方が理にかなっていると述べた。
C&Cは、オーチャード・ピッグ・サイダー、ファイブ・ランプス・アイリッシュ・ラガー、メナブレア・イタリア・ビールなど、ニッチなプレミアム・ブランドやクラフト・ブランドの既存のポートフォリオを持っているが、昨年の同社のブランド製品の純収益の9％にあたる2,700万ユーロにすぎなかった。
マシーバー氏は、C&Cのはるかに大きな世界的同業他社と同様に、大規模でより多様なブランドポートフォリオが長期的な成長の可能性を高める鍵であると主張した。
彼女が示唆する規模の取引は、C&Cの現在の市場価値のほぼ半分に相当するだろう。しかし、このグループは現金創出力が高く、2024年に開始され2027年まで終了する予定の現在進行中の1億5,000万ユーロの株主配当プログラムによって強調されている。8月末時点のリースを除いた純負債は9,150万ユーロだった。
ドイツ・ニューミスのアナリスト、ダミアン・マクニーラ氏は、市場が最新の利益警告を吸収する中、「英国のアルコール卸売業界は統合によって恩恵を受けると長年議論されてきた」と顧客向けノートで述べた。
「現在の厳しい環境が行動のきっかけとなるかどうかを判断するのは時期尚早だ。C&Cがどのような役割を果たす可能性があるかは明らかではない。」
ホワイト氏が5月に発表した戦略的ビジョンが何らかの答えを与えるはずだ。
#株価が17年ぶりの安値に下落する中CCの収益苦境で取引の可能性が高まる #アイリッシュタイムズ