ノボ ノルディスクとファイザーの幹部らが意見を表明

薬の価格設定。迫りくる パテントクリフ。取引成立。トランプ2.0の初年度。

これらは、先週、あらゆる規模の製薬会社が年次総会で2026年以降の計画を立てるために投資家と会合した際に、会話の大半を占めたテーマの1つである。 JPモルガン・ヘルスケア・カンファレンス サンフランシスコで。

地政学的不確実性の後 取引成立を重視した 2025年上半期、投資家や製薬会社は2026年がこの分野の転換点になるかもしれないと楽観的に聞こえた。投資家は、数年間の不安定な状況を経て、今年これまでのところ米国のバイオテクノロジー市場に回復の兆しが見え始めており、その下落に賭けている。 金利 そして取引への新たな意欲がIPOウィンドウを再開するでしょう。

このカンファレンスでは、通常、会場の中心となる派手で高額な買収案件は見られなかった。しかし、大手製薬会社は、それを補うために買収や提携の可能性を模索していることを明らかにした。 約 3,000 億ドルの収益損失の可能性 10 年代の終わりに向けて大ヒット医薬品の特許が期限切れになるためです。

大統領を巡る懸念 ドナルド・トランプ大手製薬会社十数社が2025年を次のように終了したことを受け、医療政策の課題は緩和された。 画期的な薬価取引 そして関税を3年間猶予する。

トランプ大統領が業界にとってプラスになるという昨年の予測を今も維持しているかとの質問に対し、こう答えた。 ファイザー CEOのアルバート・ブーラ氏は先週、途中で「かなり怖くなった」にもかかわらず「そうだ」と記者団に語った。

それでも投資家は、薬価協定が企業にどのような影響を与えるかを理解し、米国のワクチン勧告の緩和などの政策変更の影響を解析しようとしている。

製薬会社幹部から今後1年について聞いた話を以下に紹介する。

「何の影響も無いという印象を与えたくないのですが、 [the most-favored-nation deal,] あるからね」 サノフィ ポール・ハドソン最高経営責任者（ＣＥＯ）は水曜朝のメディアイベントで記者団に語った。 「私たちにとっての問題は、それを管理して魅力的な長期計画を実現できるかということです。今のところ、それはできると感じています。」

サノフィと価格協定を結んでいる他の数社は、今後数週間以内に2026年の見通しを発表する際に、協定が自社のビジネスにどのような影響を与えると予想されるかを概説する可能性がある。

アストラゼネカ 同社のアラダナ・サリン最高財務責任者（CFO）は、1月13日のプレゼンテーションで、これまでのところ薬価協定は特定のメディケイド人口に適用され、同社の世界売上高に占める「一桁台前半の割合」に相当するため、薬価協定の初期の影響は限定的で管理可能であると予想していると述べた。

一方、ブルラ氏は1月12日、記者団に対し、今回の協定は、英国が12月に協定で合意したのと同様に、企業が欧州諸国に医薬品への支払い額を引き上げるよう圧力をかけるのに役立つと語った。 薬の値段を上げる 米国との貿易協定の一環として

同氏は、企業が追加の支払いを拒否する一部の国への医薬品の供給を停止する可能性があると述べた。

「減らしますか [U.S.] 価格をフランスの水準に引き上げるか、それともフランスへの供給を停止するか？ 「あなたはフランスへの供給を停止します。そのため、フランスは新薬なしで留まるでしょう…なぜなら、システムが私たちに低価格を受け入れられないよう強制するからです。」とブーラ氏は語った。

1月12日のプレゼンテーションでは、 メルク CEOのロブ・デービス氏は、同社は最も売れているがん免疫療法キイトルーダの独占権が間もなく失われることを「乗り越えて成長したい」と述べた。

メルクは新製品の見通しを引き上げ、それらの品目は 2030 年代半ばまでに 700 億ドルの売上に貢献すると予測されています。これは、特許が切れる前の2028年にキイトルーダが記録するとウォール街が予想している数字のほぼ2倍だ。キイトルーダ 294億8000万ドルの売上を生み出した 2024 年には、その年のメルクの総収益のほぼ半分に達しました。

デイビス氏は、特に後期段階の製品やすでに承認された製品については、メルクとの取引が完了していない可能性があると示唆した。

同氏は「ドルの観点から見ると、最大150億ドルの範囲で検討してきた」と述べた。 「私たちはそれ以上の規模を拡大する意思があることを明確にしていますが、それはまったく同じ論理と規律に従ってのみ行われます。」

ブリストル・マイヤーズ スクイブ JPモルガンのアナリストが12月下旬に発表したメモによると、同社は今後の独占権喪失サイクルの影響を最も受けており、抗凝血薬エリキュースのような大ヒット薬は後発品との競争に直面する見通しだという。エリキュース で133億ドルの売上を集めた 2024 年には、同社の年間収益の 4 分の 1 以上を占めます。

しかし、ブリストル・マイヤーズ スクイブ社のクリス・ベルナー最高経営責任者（CEO）は1月13日のインタビューで、同社は2010年末までに最大10の新製品を提供する可能性があると述べた。

同氏はCNBCに対し、「開発後期段階にある基板については非常に満足しており、中期段階のパイプラインも順調に進んでいる」と語った。

ベルナー氏は、2026 年に 6 つの潜在的な新製品にわたる 11 件の後期段階のデータ読み出しを強調しました。ベルナー氏は、同社は事業展開に「幅広い網を投じている」と述べた。

同氏は、ブリストル・マイヤーズ スクイブ社は、同社がよく知っている中核的な治療分野を基盤として構築し、開発のさまざまな段階を検討し、治療困難な疾患に取り組むための「我々が発見できる最良かつ最も革新的な科学」に焦点を当てたいと考えていると付け加えた。

今年、 ノボ ノルディスク 同社はまた、カナダや中国を含む特定の国で、大ヒット糖尿病薬オゼンピックと肥満治療薬ウィゴビーの有効成分であるセマグルチドの特許期限切れに直面している。

ノボ ノルディスクのマイク・ドゥースター最高経営責任者（CEO）は、一部の国際市場でのジェネリック医薬品の競争と米国の薬価協定により、2026年は「価格圧力の年になるだろう」と述べた。同氏は、ノボ ノルディスクは価格引き下げを販売量の増加で相殺することを目指しており、何が「自社のパイプラインを補完できるか」を見極めるために事業開発に積極的に取り組むと付け加えた。

こうしたコメントは、ノボ ノルディスクが昨年、肥満バイオテクノロジーのメッツァラをめぐりファイザーとの熾烈な入札戦争に敗れた後に出たものである。