トップVCが2026年にベンチャー資金の増加、ラウンドの拡大、勝者の減少を期待する理由

編集者注: この記事は 2026 年の予測報道の一部です。私たちのを参照してください IPO市場展望はこちら、そして私たちの スタートアップのM&A予測はこちら。

昨年は、主に AI のおかげで、ベンチャー資金調達にとって素晴らしい年でした。 Crunchbaseの暫定データによると、2025年の世界のベンチャー投資は、ピークだった2021年と2022年に次いで、過去3番目に高くなるペースで推移していた。

2025 年半ばまでに総額 2,050 億ドルが調達され、2024 年上半期から 32% 増加し、 最強の半年 2022 年上半期からベンチャーキャピタル向けの資金調達が開始されました。第 3 四半期には、世界的な資金調達が開始されました。 前年比で38%増加し、 資金はあらゆる段階で調達されていますが、そのトップは最大手の AI 企業に集中しています。 (この記事の執筆時点では、2025 年末の最終的な数字はまだ入手できませんでした。)

史上最大規模のベンチャー資金調達 2 件とも 去年も育てられた、どちらもAI関連でした。彼らはいた AI スケール、 と 143億ドル 第2四半期、そして OpenAI と 第1四半期に400億ドル。

業界の勢いに乗って、2026 年には何が起こるでしょうか?それとも、投資家はついに AI から手を引くのでしょうか?

今後1年間のスタートアップ資金調達の見通しを知るために、Crunchbase Newsは4人の投資家に電子メールで連絡を取った。 ジョージ・マシュー、常務取締役 インサイトパートナーズ; ティム・タリー のパートナー メンロ・ベンチャーズ; マット・マーフィー、Menlo Ventures のマネージング ディレクター兼パートナー。そして アンダース・ラナムのパートナー サファイア・ベンチャーズ。以下のインタビューは、簡潔さと明確さのために編集されています。

Crunchbase News: 2026 年、展開される総額は 2025 年と比べて増加、横ばい、または減少すると予想されますか?また、おおよそ何パーセントになると予想しますか?

マシュー: 当社は、世界のベンチャーキャピタルの展開が 4,000 億ドル前半から 4,000 億ドル後半まで増加すると予想しています。これは、展開されるドルが 10% 増加することを意味します。

タリー: データによると、2024 年には約 3,400 億ドルが投資され、2025 年には 17.6% 増の 4,000 億ドルを超える見込みです。したがって、これはさらに増加し、おそらく 25% 近くになると予想されます。大規模なファンドが徐々に大きな資金を調達し、展開するためのより多くの資本と乾燥粉末を与えているのが見られます。また、ラウンドサイズ自体もどの段階でも大型化しています。これら 2 つのアイデアを組み合わせると、この予測が得られます。

マーフィー: 主に、大規模な拡張ラウンドを調達する AI ネイティブ企業の急速な成長と成熟により上昇します。初期段階はおそらく今年と同様に堅調になるだろうが、競争力のある過剰資金カテゴリーのバラが開花するにつれて、ある程度の減速が見られる可能性がある。

熟した: 2025 年と比較して、およそ 10% ～ 15% 増加します。これは、成長ラウンドの再開と、規模の大きいファンドからのより少ないがより大きな小切手によって促進されます。

2026 年には、さらに多くのラウンドの価格が上昇、横ばい、または値下げされると予想しますか? 「普通」とはどのようなものでしょうか？

マシュー: おそらくこれは二つの都市の物語になるだろう。 AI への資金提供は約 資金総額の半分 特に成長段階やその後の段階では、大幅な昇給が見込まれ、今後も加速するでしょう。

マーフィー: AI ネイティブ企業のラウンドは今後も続くだろうが、勝者が現れるにつれて分岐点が生じるだろうし、各カテゴリーのナンバー 3 ～ 8 のプレーヤーは資金調達に非常に苦労しており、おそらく M&A を求めることになるだろう。 ZIRP時代に勝ち残ったSaaS企業は、最終的に以前の評価額を超え始め、ラウンドから横ばいから若干の上昇ラウンドを調達することになるだろう。大幅に反発しなかった企業は流動性を求めることになり、PEの選択肢がますます増えている。

熟した: 「通常」とは、急成長する AI 企業が割高な評価で取引を行っていることを意味しますが、条件が厳しく、利用可能な資本が少ないため、中央値は横ばいのままです。

2026 年に純新規ドルがシード、シリーズ A、または成長のどこに集中すると予想しますか?なぜ？

マシュー: 私たちは、シードとシリーズ A が最も多くの取引を集めると考えていますが、純新規ドルは引き続き、特に AI インフラストラクチャと基礎モデルのメガラウンドの成長に集中すると考えています。

タリー: 私は、純新規資金がシードおよび成長案件により集中すると予想しています。これは主に、ネオラブやネオクラウドなどによる資金調達のおかげでシードラウンドがかなり大きくなっているためです。さらに、フロンティアラボやハードウェアへの支出への依存により、既存の高成長企業の資本ニーズは増大し続けるでしょう。

マーフィー: 成長のより大きなラウンド。初期の AI 勝者は引き続き分裂し、民間の成長市場には巨額の資金が流入し続けます。シードはおそらく上昇すると思われますが、ドルベースでは成長が上回ります。

熟した: シリーズ A は、シードが引き続き混雑しており、実際の収益と AI を活用している企業に対して選択的に成長が再開されるためです。成長に向けて集中的な賭けが行われ続けるのは、ちょっとしたバーベルのようなものです。

2026 年にベンチャー資金のシェアを獲得するのはどの 3 つのセクターでしょうか?それぞれの具体的なきっかけは何ですか?どちらがシェアを失うでしょうか？

マシュー: 簡単に言うと、AI、AI、AI の 3 つのセクターが利益を得る立場にあります。真剣に考えれば、基盤モデル、エージェント インフラストラクチャ、垂直型 AI はすべて 2026 年に拡大すると予想されています。とはいえ、ネイティブ AI/エージェント機能を持たない SaaS 企業がどの段階であっても VC 資金を見つけるのは非常に困難になるでしょう。

タリー: 次のような増加が期待されます。

• AI インフラストラクチャ: 古いことわざにあるように、ゴールド ラッシュのときはつるはしとシャベルに投資しましょう…
• 防衛技術: 現政権が防衛調達に重点を置いていることで、特に新興企業の短期契約獲得が増加するだろう。
• ロボティクス: センサーやバッテリーなどのハードウェア コストの削減が収束し、AI 機能の向上と組み合わせることで、2026 年は物理 AI の実現可能性が高まるだけでなく、むしろその可能性が高まる転換点となるでしょう。

以下の減少が予想されます。

• 気候変動技術: 彼らはまだ資金を獲得できるでしょうが、気候変動技術は長い開発サイクルとともに長期にわたる患者資本を必要とするため、この分野のシェアは失われると私は予測しています。
• 仮想通貨：2025 年後半の仮想通貨価格の下落は引き続き投資家を苦しめ、2026 年および垂直型 SaaS においても様子見の精神に追い込まれるだろう。
• AI による差別化や技術的な堀のない垂直型 SaaS: これは、自社の強力なファンダメンタルズと過去に比べて劇的に高い倍率を求める投資家にとって正当化するのは難しいでしょう。

熟した: AIインフラストラクチャ（コスト/パフォーマンスのブレークスルー）、防衛（地政学的）、ヘルスケアAI（プロバイダーのマージン圧力）がシェアを獲得する一方、コンシューマおよび水平型SaaSはシェアを失うだろう。

2026 年、資本は「AI ラッパー」からインフラストラクチャ、データ、垂直化されたワークフローに移行するのでしょうか? それともアプリは依然としてベンチャー資金を惹きつけているのでしょうか?

マシュー: 私たちはその変化がすでに起こっていると信じています。昨年は、AI ラッパー企業として生き残ることが難しいことを実証しました。垂直型 AI プロバイダーであっても、市場で反復的な作業を多く行う基盤モデルとの差別化を図るために、業界のワークフローに深く組み込まれる必要があります。

マーフィー: AI アプリを導入する企業の数が大幅に増加し、規模に伴う運用上の課題により、プラットフォームの再構築を支援するためのより多くのツールとより優れたインフラ製品が必要となるため、2026 年の市場はよりバランスが取れています。アプリは引き続き好調ですが、2026 年にはさらに五分五分になります。

熟した: 汎用 AI ラッパー上のアプリ、インフラストラクチャ、データ、および深く垂直化されたワークフローをサポートし続けるためのエクスポージャを追いかけるのに十分な資金があります。また、会計、ITSM、ERP の分野でもアプリ層の勝者が数社現れるでしょう。

2026 年の流動性の基本ケースは何ですか: さらなるIPO、 M&Aをもっと見る、二次的なものですか、それともまだほとんどプライベートですか？

マシュー: 2026 年には流動性を高める原動力として、より多くの IPO とより多くの M&A が行われると予想されます。

タリー: によると PwC、2025年に上場した企業の場合、評価額5億ドル以上の企業のIPOまでの期間の中央値は11年以上に達し、ここ10年で最長となった。近年、IPOのハードルは上昇しており、そのハードルは現在、売上高5億ドル以上、それ以上ではないにしても少なくとも30％の成長、そしてポジティブルール40に設定されている。これらの要因に基づいて上場できる企業はほんの一握りである。それに基づいて、株主が流動性の出口を求める中、2026年にはM&Aとセカンダリーが引き続き成長すると私は確信しています。

マーフィー: IPO はわずかに増加し、レガシー企業が AI 資産を求め、民間市場のプレーヤーが規模を拡大するために統合されるため、M&A は引き続き増加傾向にあります。 VCが流動性についてより意図的になり、さらには相互に売買することにも積極的になるにつれて、セカンダリーは上昇を続けています。

熟した: 私は、より多くのM&Aやセカンダリー、そしてハイエンド/大規模企業のIPOの増加を見ることに興奮しています。

2026 年のベンチャー資金調達は展開にどのような影響を与えると予想しますか?あまりにも多くの企業が「資金不足」で対応できないのでしょうか？

マシュー: 再び、二つの都市の物語。規模とドメインの専門知識が重要になります。特にベンチャー市場において、ジェネラリストのテクノロジー投資家になることはますます難しくなるだろう。

マーフィー: AI ラウンドの規模を考えると、マルチステージ企業が有利です。小規模なファンドは早めに資金を投入するか、少額の参加小切手を振り出す必要がある。 Aステージでますます起きている大きな上昇ラウンドの前にうまく選択して参入できれば、アーリーステージの企業になるには素晴らしい時期になるかもしれない。

熟した: ファンドが利用できる資本が減少するとは思わない。 2026 年の資金調達総額は 2025 年と同等か、それよりも強力になると思います。2024 年の資金調達総額は前年と比較して著しく低く、LP は AI の波にさらされることを積極的に求めています。

2026 年の予測を一文で教えてください。

マシュー: 私たちは、モデルとエージェントが人間の介入を最小限に抑え、またはまったく介入せずに丸 1 日分の作業を完了できる世界へと加速しており、一部の領域ではすでにその段階に達している可能性があります。

マーフィー: セキュリティ問題とテクノロジーの選択肢が大幅に解決され、企業が Claude Code のようなツールを使用してアプリケーション開発速度を大幅に向上させるにつれて、企業内では AI がさらなる転換期を迎えています。

熟した: 2026 年はファンダメンタルズ初の年であり、資本が収益の伸び、効率性、真の AI の優位性を報い、古い考えを塗り替えた AI のものはすべて罰することになります。

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図： ドム・グスマン