美容分野では、プライベート・エクイティが再び注目を集めている

ハドリー・マリン氏、トッププライベートエクイティ会社のシニアマネージングディレクター TSG コンシューマー パートナーズは、自分が働いている会社の種類に否定的な感情があることを知っています。何十年もの間、PE企業はどんな犠牲を払ってでも利益を最大化する資産ストリッパーであると考えられていました。しかし、マリンはそのことを聞きません。

「創設者たちは私の感情を傷つけたくないのです」と彼女は冗談めかして言った。

マリン氏の経験は、プライベート・エクイティ企業に対する認識の広範な変化と一致している。美容分野では、彼らは優先投資家として再浮上し始めている。より広範な流動性環境の変化に伴い、プライベートエクイティ投資の人気が高まっています。戦略的企業が爆買いを抑制したため、大規模な撤退は例年に比べて少なかった。 IPO市場も枯渇し、評価額も停滞している。ブランドの創設者とその投資家は、現金を回収して事業を成長させ続ける方法としてプライベートエクイティの買収を期待しています。多くは求愛と同時にPE企業にアプローチしている ロレアル または ユニリーバ。

TSGが話題のフレグランスブランドPhlurを買収;それも拾った 白熱のスキンケアメーカー サマーフライデーズ 2024年には、どちらも戦略的に注目されていたと伝えられている。今年初め、別のプライベート・エクイティ会社であるゼネラル・アトランティックは、 高級香料メーカー、カヤリの多額の株式を取得した。

「[Private equity] 創業者にさらなるリソースと資本のパンチを与えることができる」と、ナチュリウムや 1月の日曜日、その後両方とも複合企業に売却されました。

より人間的なレベルでも変化が見られました。

初期段階の投資会社ウィロー・グロース・パートナーズの創設者兼マネージング・パートナーであるデボラ・ベントン氏は、歴史的にプライベート・エクイティの悪い評判にはある程度の正当性があったと述べ、積極的なコスト削減が行われ、一部の企業は自らのリーダーシップで「パラシュート降下」して会社をひっくり返そうとするだろうと述べた。

トップブランドをめぐる投資家間の熾烈な競争が状況を変えた。

「もう、悪役であることから逃れることはできない」とベントンは語った。

リンゴを 2 口

IPOや買収市場が減速する中、創業者らは売却への二刀流のアプローチに慣れているとマリン氏は語った。多くの企業は、ブランドの売上高をかなりのレベル、多くの場合 1 億ドル前後の売上高に引き上げるために懸命に努力しており、ペースを変える準備ができています。しかし、ロレアルやエルフ・ビューティーのようなトップ複合企業は、思い切って行動を起こす前に、より多くの成功指標や寿命を確認したいと考えているかもしれません。

美容ブランドとその初期の投資家には、お金がポケットに戻ってくるのを確認する時間がないかもしれません。一部をプライベートエクイティに売却することで、「[They] 依然として多くの上昇株を保有しているが、バランスシートのリスクを軽減し、ある程度の流動性を得ることができた」とマリン氏は語った。

ゼネラリストのプライベートエクイティ会社の多くは、 KKR そして カーライル 美容分野から撤退しました。脱退によりダイナミズムとバリュエーションが低下した可能性がある一方で、TSGやゼネラル・アトランティックなどの他の企業は、この分野への関心が深刻であることを明らかにしている。

マリン氏は、プライベート・エクイティの戦略は、製品範囲と流通が狭い企業を対象とし、最終的な撤退の準備が整うまで選択的に拡大できるよう支援することだと述べた。

「私たちは見せます [strategic firms] それは単なるひらめきや一発屋ではありません」と彼女は語った。

新しいパイプライン

創業者たちはまた、初期の専門投資家に戻りつつあります。

2020年代後半から2020年代前半にかけて消費者直販ブランドの人気が急上昇すると、これまでシリコンバレーの名前に投資していたベンチャーキャピタリストが消費者セクターに興味を持ち始めた。 DTC ショッピング革命が彼らが求めるホッケースティックの成長をもたらすという賭け: ミレニアル グロッシアーは以下のような人々から資金を調達しました。 インデックスベンチャーズ、 フォアランナーベンチャーズ そして セコイア キャピタル; Index Ventures は英国の化粧品ブランド Beauty Pie にも投資しました。ブランド インキュベーター A-Frame とパーソナライズされたスキンケア ライン Curology を支援する先駆者。

創業者たちは、こうした洗練された大胆な企業と、彼らが振り出した高額な小切手を好んでいましたが、競争が激化するにつれて権力は小売業者に戻り、成長期待や創業者の優先事項も変化してきました。ソンタグ氏は、ハイテクスタイルの法外なバリュエーションに対する魅力は理解しているが、創業者はそれに伴う期待をもっと認識していると語った。 「 [attached] 多くの場合、これらの条件は美容創設者にとって非常に有害です」と彼女は言いました。

必ずしも順風満帆というわけではありません。プライベートエクイティ会社は、報われなかった賭けに事欠かない：12月、カリフォルニアに本拠を置く TPG アナスタシア・ビバリーヒルズの株式を30億ドルと評価した後、損失を出して6億ドルの株式を売却した。 ユーラゼオ-裏付けられた パット・マクグラス研究所かつては10億ドルもの価値があった は現在、その資産を売りに出しており、その評価額は1億7,400万ドルに近いと考えられている。

投資家と買収者は実績があり、そのカテゴリーを理解している必要があります。このプロフィールは、一般消費者ではなく、美容会社での経験を持つ個人に適していることがよくあります。また、ブランドに賭けるのに最適なタイミングを正確に知る必要もあります。

「顧客の出現と成長が非常に速いため、10 年後には主要ブランドは現在とは大きく異なっているでしょう」とソンタグ氏は述べています。

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